تقرير أسبوعي عن سوق الأصول الرقمية: بيانات الاقتصاد تتجاوز التوقعات قليلاً، والتعديل القصير الأمد لا يزال مستمراً

افتتح البيتكوين هذا الأسبوع عند 80708.21 دولار ، وأغلق عند 82562.57 دولار ، بزيادة 2.31% على مدار الأسبوع ، مع تقلبات بنسبة 10.86% ، واستمر حجم التداول في الانخفاض مقارنة بالأسبوع الماضي. سعر البيتكوين يعمل ضمن قناة هبوطية مع ارتداد طفيف.

أظهرت بيانات CPI التي أعلنتها الولايات المتحدة ارتفاعًا طفيفًا عن المتوقع، كما أن الصراع بين روسيا وأوكرانيا قد يتجه نحو التخفيف، مما منح سوق الأسهم الأمريكية وسوق البيتكوين بعض الوقت للتنفس. ومع ذلك، لا تزال تقييمات سوق الأسهم الأمريكية في مرحلة الانخفاض، ووفقًا للبيانات التاريخية، لا يزال هناك مجال للانخفاض. السبب الرئيسي وراء انخفاض التقييمات - سياسة التعريفات الجمركية التي قد تسبب التضخم، مما يدفع الاقتصاد الأمريكي إلى مخاوف من "ركود التضخم" لم يتم القضاء عليها بعد. الوضع الفوضوي الحالي يجعل مخاوف "ركود التضخم" صعبة الزوال، وكلما طال الوقت، زادت مساحة التعديل في التقييمات. وهذا هو السبب أيضًا وراء تحفظنا على انتعاش البيتكوين على المدى القصير.

تحليل البيانات الاقتصادية الكلية

أظهرت بيانات التوظيف التي نشرتها الولايات المتحدة الأسبوع الماضي أن عدد الموظفين غير الزراعيين كان أقل بقليل من المتوقع، وارتفع معدل البطالة بشكل طفيف، مما يشير إلى وجود علامات على تباطؤ سوق العمل، مما زاد من توقعات الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة، مما أدى إلى انخفاض كبير في السوق.

هذا الأسبوع، أصدرت الولايات المتحدة بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر فبراير والتي كانت أقل من المتوقع، مما خفف جزئيًا من مشاعر الذعر الناجمة عن بيانات التوظيف الأسبوع الماضي. تأثرت أسواق الأسهم الأمريكية بهذه العوامل، حيث تحولت من الانخفاض الحاد إلى تحسن مؤقت، واستعادت جزءًا من خسائرها، ولكنها لا تزال تظهر اتجاهًا هبوطيًا على مدار الأسبوع. لا يزال مؤشر ناسداك تحت خط الـ250 يومًا، حيث انخفض بنسبة 2.43%؛ بينما ارتفع مؤشر S&P 500 فوق خط الـ250 يومًا؛ وانخفض مؤشر داو جونز بنسبة 3.07%، مع انتعاش طفيف بالقرب من خط الـ250 يومًا.

أصدر جامعة ميتشيغان الأمريكية القيمة الأولية لمؤشر ثقة المستهلك في مارس، والتي انخفضت بشكل كبير، مما كان بعيدًا عن توقعات السوق، مما يظهر تزايد قلق المستهلكين بشأن آفاق الاقتصاد. في الوقت نفسه، ارتفعت القيمة الأولية لتوقعات معدل التضخم لمدة عام بشكل ملحوظ، متجاوزة التوقعات.

يوم الجمعة، شهدت الأسواق الرئيسية العالمية انتعاشًا كبيرًا، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى الأخبار التي تشير إلى إمكانية ظهور علامات على تخفيف الصراع بين روسيا وأوكرانيا.

تحليل تقييم السوق والتعديلات

قد يكون جوهر التعديل الحالي في سوق الأسهم الأمريكية هو تعديل التقييم الناجم عن توقعات خفض الفائدة. وصلت نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة (CAPE) لمؤشر S&P 500 في ديسمبر إلى 37.80، بالقرب من ذروتها خلال فترة الجائحة. يشمل هذا التقييم المرتفع توقعات متفائلة بشأن النمو الاقتصادي والابتكار التكنولوجي. ومع ذلك، فإن توقعات النمو الاقتصادي تعرضت للضغوط مؤخرًا، مما جعل السوق تواجه صعوبة في الحفاظ على مثل هذا التقييم المرتفع، وبدأت في التصحيح نحو الأسفل بحثًا عن توازن جديد.

حاليًا، دخلت المؤشرات الرئيسية في منطقة "تصحيح السوق" (انخفاض من 10% إلى 20%)، لكن هذا لا يعني أن تصحيح السوق قد انتهى. يبلغ معدل شيلر لأسعار الأسهم في S&P 500 حاليًا 34.75 مرة، بانخفاض حوالي 8.07% عن ذروته. وفقًا للأنماط التاريخية على مدى العشرين عامًا الماضية، إذا استمر الانخفاض فقد يعود إلى 32.89 مرة، مما يعني انخفاضًا إضافيًا بنسبة 5% أو أكثر. إذا عاد إلى مستوى المتوسط البالغ 27.25 مرة، فسيظل هناك مساحة تراجع تزيد عن 21%. ومع ذلك، فإن احتمال حدوث تصحيح عميق بهذا القدر منخفض، ما لم يدخل الاقتصاد في حالة ركود حقيقية.

في ظل زيادة عدم اليقين في السوق، ارتفعت مشاعر الملاذ الآمن، مما دفع أسعار الذهب لتتجاوز حاجز 3000 دولار للأونصة. ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي قليلاً بعد أن سجل أدنى مستوى جديد، وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل طفيف، مما يشير إلى أن بعض الأموال بدأت في الخروج من السندات الأمريكية، وقد تتحول إلى شراء الأسهم.

الأصول الرقمية سوق الديناميكية

هذا الأسبوع، شهدت حركة الأموال في سوق الأصول الرقمية اتجاهًا ثنائي الاتجاه. بلغت صافي التدفقات الخارجة من صندوق ETF بيتكوين 842 مليون دولار، بينما بلغت صافي التدفقات الخارجة من صندوق ETF إيثيريوم 184 مليون دولار، في حين شهدت العملات المستقرة تدفقات داخلة صافية بقيمة 1.264 مليار دولار. على الرغم من خروج الأموال من صناديق ETF، إلا أن الأموال المتاحة في السوق تدخل البورصات وتتحول مرة أخرى إلى قوة شرائية، مما يدعم سعر بيتكوين للعودة بالقرب من 83000 دولار. ومع ذلك، قد تعكس حجم التدفقات الداخلة الحالية فقط بعض سلوك التقاط القاع، وليس كافيًا لدفع السوق إلى عكس الاتجاه بشكل كامل.

تتحمل مجموعة المستثمرين على المدى القصير ضغطًا كبيرًا في هذه الجولة من الانخفاض، حيث يبلغ متوسط الخسارة العائمة حوالي 9%. هؤلاء المستثمرون هم القوة المحفزة وراء الانخفاض الأخير، وأيضًا هم المتحملون الرئيسيون للخسائر، وقد يواجهون ضغطًا مستمرًا في السوق المستقبلية. بالمقابل، أظهر المستثمرون على المدى الطويل والمستثمرون الكبار اتجاهًا نحو زيادة الحيازة خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، وغالبًا ما تظهر هاتان الفئتان أداءً ممتازًا في السوق على المدى الطويل، كما تلعبان دور مثبت السوق.

دورة السوق وآفاقها

وفقًا لمؤشرات دورة السوق، فإن البيتكوين حاليًا في مرحلة استعادة. ومع ذلك، نظرًا لعدم اليقين في البيانات الاقتصادية الأمريكية واستمرار تعديل تقييم السوق، نعتقد أن سعر البيتكوين قد يواجه ضغطًا هبوطيًا في الأجل القصير. خلال الشهرين المقبلين، قد ينخفض سعر البيتكوين إلى حوالي 73000 دولار. يجب على المستثمرين متابعة البيانات الاقتصادية الأمريكية، واتجاهات التضخم، وتغيرات الأوضاع الجيوسياسية العالمية عن كثب، والتصرف بحذر، وإدارة المخاطر بشكل جيد.