تحديات وفرص صناعة البنية التحتية للتشفير

تشهد سوق بنية التحتية للعملات المشفرة تراجعًا ملحوظًا. بعد سنوات من النمو السريع، بدأت تقييمات مشاريع البنية التحتية في الانخفاض، وأصبح موقف المستثمرين أكثر حذرًا. وهذا يعكس نضوج السوق المتزايد، حيث أصبح الاعتماد فقط على الابتكار التكنولوجي صعبًا للحصول على تقييمات عالية.

تواجه المشاريع الأساسية الحالية معضلة رئيسية تتمثل في التماثل الشديد وانعدام التمايز. على الرغم من تقدم التكنولوجيا، إلا أنه لم يظهر بعد حالات استخدام مبتكرة تدعم فئات تطبيقات جديدة تمامًا. من الصعب على نظام التشفير أن يقدم قيمة كافية لمنصات Web2 الناضجة لجعلها تنتقل إلى blockchain. باستثناء خاصية اللامركزية، ليس لدى هذه المنصات أي دافع لتغيير نماذج التشغيل الحالية بشكل جذري. تؤدي هذه العقبة الأساسية في التبني إلى أن التداول والمضاربة لا يزالان التطبيقين المسيطرين في معظم طبقات البنية التحتية، مما يحد من إمكانات التحول في هذا المجال.

تُركز العديد من مشاريع البنية التحتية بشكل مفرط على الابتكار التكنولوجي المستقبلي، متجاهلةً الاحتياجات الفعلية للمطورين. وغالبًا ما يسعى هؤلاء إلى تحقيق عناصر خارج النطاق الأساسي مثل حماية الخصوصية، وفرض الثقة، وقابلية التحقق، والشفافية. إن هذا المسار التكنولوجي المتقدم يتجاهل أهمية قبول السوق على المدى القصير والتطبيق الفعلي، مما يزيد من صعوبة الترويج في السوق المبكر، كما يؤدي إلى صعوبة الحصول على ردود فعل فعالة من المستخدمين والتحقق منها.

لقد أدى الارتفاع المفاجئ في مشاريع البنية التحتية إلى وضع متناقض - عدد كبير من المنصات تتنافس على عدد قليل جداً من التطبيقات الجذابة. هذا الاختلال أدى إلى ظهور العديد من "سلاسل الأشباح" التي تعاني من انخفاض شديد في الاستخدام تقريباً ولا تحقق أي إيرادات، مما خلق نماذج اقتصادية غير مستدامة تعتمد بشكل أساسي على زيادة قيمة الرموز بدلاً من القيمة الفعلية.

على سبيل المثال، على الرغم من أن تقنية ZKVM متقدمة إلى حد كبير، إلا أن القابلية للتحقق التي تقدمها لا تستطيع في هذه المرحلة معالجة التحديات العملية التي تواجهها البلوكشين بشكل فعال، ولا يمكنها تعزيز دمج المزيد من تطبيقات الويب 2 مع تقنية البلوكشين. لذلك، تعتبر تقنية ZKVM في الوقت الحالي أكثر منتج بنية تحتية مثالي بدلاً من أن تكون منتجًا عمليًا.

بالمقارنة، استجابت الحوسبة السحابية مباشرةً للطلب المثبت في السوق، وهو كيفية إدارة موارد الخادم بكفاءة في تكوينات وأوقات وأماكن مختلفة. هذا الطلب نفسه له أساس سوقي ناضج، ومن خلال موارد الخادم المعيارية، وإدارة قواعد البيانات، وخدمات التخزين، تلبي منصات الحوسبة السحابية مباشرةً المطالب الفعلية للمطورين في نشر سريع، وتوسيع مرن، وتحسين التكاليف. نظراً لأنها حلت بشكل ملموس مشاكل الشركات والمطورين، حصلت تقنية الحوسبة السحابية بسرعة على اعتراف السوق، وتطورت في النهاية لتصبح بنية تحتية أساسية تدعم الاقتصاد الرقمي.

نظام بيئي صحي للتشفير يحتاج إلى حلقة تغذية راجعة فعالة بين مطوري التطبيقات وبناة البنية التحتية. حاليًا، هذه الحلقة قد انقطعت - مطورو التطبيقات يعانون من قيود البنية التحتية، بينما تفتقر فرق البنية التحتية إلى إشارات واضحة لفهم الميزات التي يمكن أن تدفع الاستخدام الفعلي. استعادة هذه الآلية للتغذية الراجعة أمر بالغ الأهمية للنمو المستدام. على الرغم من مواجهة هذه التحديات، لا يزال تطوير البنية التحتية مربحًا بشكل كبير، حيث أن 35 من بين 50 عملة مشفرة الأعلى من حيث القيمة السوقية تحتفظ بطبقة بنيتها التحتية الخاصة بها. ومع ذلك، فقد ارتفعت معايير النجاح بشكل كبير - يجب أن تعرض المشاريع الجديدة للبنية التحتية حالات استخدام محددة، وجاذبية كبيرة للمستخدمين، وسرد جذاب، لتحقيق تقييمات ذات مغزى.

أكثر البنى التحتية نجاحًا على مدار السنة الماضية

تركزت الدورة السابقة للبنية التحتية للبلوك تشين بشكل أساسي على حل قيود الإيثيريوم، حيث وضعت المشاريع نفسها كبدائل "أسرع وأرخص"، بينما لم تقدم تقريبًا أي ميزات مبتكرة حقيقية. اليوم، تغيرت الصورة بشكل كبير، حيث قدمت المشاريع الناجحة مؤخرًا حلول بنية تحتية أكثر تنوعًا وتخصصًا.

على مدار العام الماضي، حققت بعض مشاريع البنية التحتية إنجازات ملحوظة من خلال TGE أو جولات التمويل الكبيرة. تمثل هذه المشاريع البنية التحتية الجديدة الأكثر تأثيرًا في السوقين الأول والثاني:

بنية تحتية للبلوكشين

• الحركة: MoveVM إيثريوم Layer2
• Berachain: إثبات السيولة، Layer1 المتوافق مع EVM
• Monad: Layer1 متوافق مع EVM عالي الأداء
• Solayer: إعادة رهن ذات جودة عالية مستندة إلى نظام Solana البيئي، SVM فائق السرعة
• مختصر: شبكة توليد إثباتات ZK و ZKVM

البنية التحتية الناشئة

• Walrus: حل تخزين Blob
• Aethir: شبكة حسابات GPU
• Double Zero: شبكة ألياف ضوئية لامركزية
• Eigenlayer: يوفر أمان الإيثيريوم للبروتوكولات الجديدة
• الإنسانية: منصة بروتوكول الهوية الرقمية

جسر بين Web2 و Web3

• أوند: طبقة RWA Layer2
• Plume: RWAFi سلسلة الكتل
• القصة: منصة IP قابلة للبرمجة مدفوعة بالذكاء الاصطناعي

المراقبة والتحليل الأساسي

استنادًا إلى تحليل المشاريع التحتية الناجحة الأخيرة، وبالاقتران مع البيئة السوقية الحالية، يمكن استخلاص الملاحظات الأساسية التالية:

نضوج السوق وإعادة تقييم القيمة: من جنون التقنية إلى العودة إلى القيمة

السمة الأكثر بروزًا في السوق الحالية هي تحول منطق التقييم. نموذج جذب الاستثمارات الذي يعتمد في البداية فقط على السرد التكنولوجي وقيمة FDV( المخففة بالكامل يواجه تحديًا شديدًا.

) نموذج الاقتصاد الرمزي غير المستدام

تظهر العديد من المشاريع ميزات ارتفاع FDV، وانخفاض القيمة السوقية المتداولة ###MC( وانخفاض حجم التداول. وهذا يشير إلى أن عمليات فتح العديد من الرموز في المستقبل ستؤدي إلى ضغط مستمر على البيع، حتى إذا حققت المشاريع تقدمًا تقنيًا، فقد يؤدي تخفيف الرموز إلى انخفاض الأسعار، مما يؤدي إلى تآكل ثقة المستخدمين وتشكيل حلقة تغذية راجعة سلبية. وهذا يدل على أن نموذج الاقتصاد الرمزي السليم والمستدام مهم جدًا للصحة طويلة الأمد للبنية التحتية، وأهميته لا تقل عن التقنية نفسها.

) سقف التقييم وتحدي الخروج

حتى المشاريع الناجحة يبدو أن تقييمها يواجه حدًا سريًا يبلغ حوالي 10 مليارات دولار. وهذا يعني أن الحصول على عوائد مفرطة للمستثمرين، مثل 100 ضعف ###، يتطلب الدخول في مرحلة مبكرة جدًا ( بتقييم أقل من 50 مليون دولار )، مما يبرز أهمية التوقيت والحكم المبكر. لم يعد السوق يدفع بسهولة مقابل الإمكانات البحتة، بل يتطلب إثبات قيمة أكثر وضوحًا.

( قوة التنفيذ تفوق ميزة السبق

ليس كل مشروع يبتكر سرداً جديداً يستطيع تحقيق أعلى تقييم. على سبيل المثال، على الرغم من أن Double Zero وStory وEigenlayer هم رواد في مجالاتهم، إلا أن العديد من المشاريع اللاحقة حققت تقييمات مماثلة أو حتى أعلى من خلال تنفيذ أقوى، وتوقيت سوق أفضل، أو حلول مُحسنة. وهذا يدل على أن التنفيذ عالي الجودة، واستراتيجيات السوق الفعالة، وإدراك التوقيت، تزداد أهميتها في سوق يزداد ازدحاماً.

الواقعية التقنية تتصدر: التركيز على التحسين، الدمج والاحتياجات الحقيقية

تظهر اتجاهات تطوير التكنولوجيا للبنية التحتية ميلاً واضحاً نحو الواقعية، حيث يفضل السوق الحلول التي يمكن أن تحل المشكلات الحقيقية، وتُحسن النماذج الحالية، أو تربط بشكل فعال العالم الحقيقي.

) "قيمة مستمرة أسرع وأرخص"

على الرغم من سعي السوق نحو ابتكارات رائدة، إلا أن الطلب على تحسين الأداء الأساسي لـالتشفير لا يزال قويًا. حققت مشاريع مثل Monad وMovement وBerachain وSolayer تقديرات ملحوظة من خلال تحسين أداء الآلات الافتراضية الحالية ###EVM وMoveVM وSVM### بدلاً من تقديم نماذج جديدة تمامًا. وهذا يدل على أن التحسينات في السرعة والتكلفة والكفاءة لا تزال النقاط القيمة الأساسية للبنية التحتية قبل العثور على تطبيقات قاتلة من الجيل التالي. تشمل تحسينات الطبقة الشبكية ( مثل Double Zero) وتعزيزات الأمان ( مثل Succinct وEigenlayer).

( احتضان العالم الحقيقي، ربط Web2

تظهر المشاريع التي تتصل بتطبيقات وأصول العالم الحقيقي جاذبية سوقية قوية. تركز Ondo وPlume على RWA) الأصول الحقيقية###، بينما تركز Story على القابلية للبرمجة للملكية الفكرية(. حصلت هذه المشاريع على تقييمات عالية. تقوم بتطبيق تكنولوجيا البلوكشين على مفاهيم Web2 المثبتة) مثل إدارة الأصول وتجارة الملكية الفكرية(، وتضخ فيها القابلية للبرمجة والسيولة العالمية وإمكانيات مالية جديدة، مما يقلل من عتبة فهم المستخدمين ويوسع من سيناريوهات التطبيق.

) DeFi و AI تصبح نقاط قيمة

من منظور حالات الاستخدام المستهدفة، فإن المالية ( DeFi، و RWA )، و الذكاء الاصطناعي ### AI ( هي المجالان الأكثر قبولًا في السوق حاليًا، وقادرة على دعم البنية التحتية ذات التقييم العالي. وهذا يشير إلى أن البنية التحتية التي يمكن أن توفر الدعم الأساسي لهذين المجالين ذوي الإمكانيات العالية ستكون أكثر قدرة على جذب رأس المال واهتمام السوق.

) جزء من السرد الجديد يواجه البرودة

في الوقت نفسه، فإن بعض السرد حول البنية التحتية التي كانت تأمل فيها كثيرًا، مثل سلاسل الألعاب النقية، وخدمة Rollup-as-a-Service (RaaS)، وطبقات التحقق المتخصصة، وسلاسل متعددة VM، وسلسلة Agent، وبعض DePIN وDesci، لم تلد بعد مشاريع رائدة بمليار دولار في هذه الدورة. قد يعكس هذا أن هذه المجالات إما أن تكون غير ناضجة من الناحية التقنية، أو أنها لم تجد بعد طلبًا واضحًا وواسع النطاق ونموذج عمل مستدام.

![من ضعف السرد إلى انخفاض التقييم، تحليل التحديات والفرص الحالية للبنية التحتية للتشفير]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2aa64a4b63835b64512a6db5ecd6b304.webp(

التعاون البيئي والسرد الدقيق: محركا تضخيم القيمة

بالإضافة إلى التقنية وتحديد الموقع في السوق، أصبح بناء نظام بيئي قوي والتواصل الفعال في السوق رافعتين رئيسيتين لنجاح مشاريع البنية التحتية.

) تأثير الشبكة للنظام البيئي

تكرس الغالبية العظمى من المشاريع التي تتجاوز قيمتها 10 مليارات دولار لبناء أو دمج نظام بيئي خاص. سواء كانت L1/L2 تجذب المطورين لبناء التطبيقات، أو مثل Eigenlayer التي توفر الأمان المشترك للبروتوكولات الأخرى، فإنها تعكس أهمية تأثير الشبكة. يمكن لنظام بيئي يحتوي على العديد من المشاريع القابلة للتجميع أن يخلق قيمة تفوق بكثير الحلول المعزولة، مما يشكل حلقة إيجابية تجذب المزيد من المستخدمين والمطورين ورؤوس الأموال.

( السرد الطبقي، التواصل الدقيق

تحتاج البنية التحتية إلى التوجه نحو فئتين رئيسيتين: المستخدمين النهائيين والمطورين، حيث تختلف احتياجاتهم ونقاط تركيزهم بشكل كبير. بالنسبة للمستخدمين النهائيين، يجب تحويل التكنولوجيا المعقدة إلى "قصص تجربة" بديهية ) مثل سرعة المعاملات العالية، وانخفاض التكاليف، وسهولة الاستخدام ###، مع التأكيد على الفوائد المباشرة التي تقدمها التكنولوجيا. أما بالنسبة للمطورين، فيجب توضيح "قدرات" التكنولوجيا بعمق ### مثل مؤشرات الأداء، وأدوات التطوير، وقابلية التوسع، والأمان (، وتقديم معلومات احترافية ودقيقة للتقييم. غالبًا ما تتمكن المشاريع الناجحة من تعديل استراتيجيات التواصل بناءً على الجمهور المختلف، لنقل قيمة الفكرة بشكل فعال.

فرص الاستثمار المستقبلية في بنية التحتية للتشفير

استهداف سوق Web2 غير المخدوم

ستستهدف أفضل فرص البنية التحتية حلول التشفير التي لم تخدم بعد بشكل كافٍ أسواق Web2 الكبيرة. يمكن أن تخلق هذه المشاريع أسواقًا قابلة للوصول عالميًا، مع إدخال آليات مالية محسنة.

إنشاء فئة البنية التحتية الجديدة

بالمقارنة مع تحسين البنية التحتية الحالية بشكل تدريجي، ستنتج فئة جديدة من البنية التحتية قيمة كبيرة، مثل:

• بنية تحتية قائمة على النوايا: تمكين المستخدمين من التعبير عن النتائج المطلوبة بدلاً من البروتوكولات الخاصة بالمعاملات المحددة، ومعالجة التنفيذ الأمثل تلقائيًا.
• إضافة الخصوصية لكل سلسلة بلوكتشين، بنية HTTPS لـ Web3

تلبية احتياجات المستخدمين، البنية التحتية لتحقيق دخل مستقر

مع نضوج صناعة blockchain، فإن القيمة طويلة الأجل للبنية التحتية تعود تدريجياً إلى وظائفها الأساسية: تلبية احتياجات المستخدمين الحقيقيين وتوليد إيرادات مستدامة. قد تكون ضجة السوق المبكرة مبنية على التوقعات وروايات التكنولوجيا، ولكن في النهاية، فإن البنية التحتية التي لا تستطيع خدمة المستخدمين بفعالية وبناء نماذج اقتصادية قوية ستكون من الصعب الحفاظ عليها.

تعتبر تدفقات الدخل المستمرة دماء التشغيل الصحي للمشاريع، فهي لا تحتاج فقط إلى تغطية التكاليف التشغيلية المرتفعة، بل ينبغي أن تقدم أيضًا عوائد فعلية لمشاركي النظام البيئي ) مثل حاملي الرموز، والمتحققين (، على سبيل المثال من خلال إعادة شراء الرموز، وتحفيز المشاركين، وما إلى ذلك. حاليًا، حققت بعض L2 الرائدة مثل Base وArbitrum إيرادات بروتوكول ملحوظة. بلغت رسوم Base السنوية 27.5 مليون دولار، بينما كانت Arbitrum وOP حوالي 7 ملايين دولار. ولكن بسبب تغير تفضيلات المستثمرين في هذه الدورة، إلا أن أسعار رموزهم لا تزال في مستويات منخفضة نسبيًا، مما يعكس عدم التوافق بين الإيرادات والتقييم. حاليًا، يبلغ FDV الخاص بـ Layer2 الرائد 500x من الإيرادات السنوية للبروتوكول. وهم يعملون على إصلاح هذا الانفصال من خلال إجراءات مثل إعادة شراء الرموز.

عدم وجود دعم للإيرادات