تفسير البيانات داخل السلسلة لشهر يونيو 2025: إثيريوم تستعيد الصدارة في الإيرادات، وزيادة في توجه المؤسسات نحو بِتكوين

ملخص

• سولانا تواصل الصدارة من حيث حجم التداول والعناوين النشطة، بينما تلاحقها Base؛ في حين أن إثيريوم استعادة الصدارة في قائمة إيرادات الرسوم بفضل التفاعلات عالية القيمة.

• تقود Ethereum الطريق في امتصاص الذهب ، وتقوم Polygon بتوسيع سرد DeFi مع Katana ، ولا تزال الأساسيات البيئية ل Base تتمتع بإمكانات نمو طويلة الأجل على الرغم من التراجع على المدى القصير.

• انخفض حجم التداول داخل السلسلة لبيتكوين بشكل حاد، وارتفعت نسبة التداولات ذات القيمة العالية إلى 89%، تحت نمط "ارتفاع السعر وانخفاض الحجم"، تتسارع الأنشطة داخل السلسلة نحو المؤسسات.

• توزيع تكلفة BTC يكشف عن دعم رئيسي، 93,000-100,000 USDT يصبح خط الدفاع داخل السلسلة.

• تجاوز حجم التداول في PumpSwap 38 مليار، وبلغ عدد المستخدمين 9 ملايين، مما يواصل قيادة السوق الجديد لـ DEX في سولانا.

• ازدادت أحجام التداول على شبكة Sei بالتزامن مع TVL، مما أدى إلى تفاعل التوسع البيئي والامتيازات التقنية ودعم السياسات المالية.

ملخص البيانات داخل السلسلة

نظرة عامة على الأنشطة داخل السلسلة وتدفق الأموال

بالإضافة إلى تحليل تدفق الأموال الكلي داخل السلسلة، قمنا باختيار عدد من مؤشرات الأنشطة الرئيسية داخل السلسلة لتقييم استخدام كل نظام بيئي للكتل الحقيقية ودرجة نشاطه. تشمل هذه المؤشرات حجم المعاملات اليومية، ورسوم الغاز اليومية، وعدد العناوين النشطة يوميًا، وصافي التدفق من جسور السلاسل المتعددة، مما يغطي عدة أبعاد مثل سلوك المستخدم، وشدة استخدام الشبكة، وسيولة الأصول. بالمقارنة مع مجرد مراقبة تدفق الأموال، يمكن أن تعكس هذه البيانات الأصلية داخل السلسلة بشكل أكثر شمولاً التغيرات الأساسية في نظام الكتل العامة، مما يساعد على تحديد ما إذا كانت تدفقات رأس المال مصحوبة بمطالب حقيقية للاستخدام ونمو المستخدمين، وبالتالي التعرف على الشبكات التي لديها أساسيات تطوير مستدام.

داخل السلسلة حجم المعاملات مقارنة: سولانا وBase داخل السلسلة النشاط واضح ريادتهما

وفقًا لبيانات المنصة، اعتبارًا من 30 يونيو 2025، تواصل سولانا تصدر الشبكات العامة الرئيسية بحجم معاملات شهري يتجاوز 2.97 مليار عملية، مما يعكس قدرة قوية على معالجة البيانات داخل السلسلة ومستوى تفاعل بيئي نشط. لم تعد تجارتها عالية التردد مقصورة على تطبيقات ميم والروبوتات، بل تتوسع باستمرار لتشمل مشاهد أعمق مثل العملات المستقرة والأصول الحقيقية والأدوات المالية. في الأسبوع الماضي، تسارع المؤسسات في بناء استثماراتها في مجالات الأصول الحقيقية والعملات المستقرة: أعلنت شركة فيسيرف التي تبلغ قيمتها السوقية 90 مليار دولار أنها ستقوم بنشر عملة مستقرة على سولانا؛ كما أطلقت Republi Crypto منتج توكينغ للأسهم rSpaceX، مما يوسع حدود استخدام سولانا في السوق الخاصة.

استمرت Base في الحفاظ على اتجاه نمو قوي باستثناء Solana، حيث بلغ إجمالي حجم المعاملات في يونيو 2.92 مليون معاملة، متفوقًا بشكل ملحوظ على Layer 2 معينة (62.7 مليون معاملة) وLayer 2 معينة أخرى (101 مليون معاملة)، مما يضمن مكانتها في المقدمة من الصف الثاني لـ Layer 2. مؤخرًا، تواصل Base توسيع مشاهد التطبيقات الواقعية. في يونيو، أعلنت منصة التجارة الإلكترونية Shopify عن دعم مدفوعات USDC على سلسلة Base، مما يغطي أكثر من 30 دولة حول العالم، مما يشير إلى دخولها الرسمي في النظام البيئي للمدفوعات السائدة. في الوقت نفسه، بدأت JPMorgan أيضًا في تنفيذ مشروع تجريبي لتوزيع رمز الإيداع JPMD على Base، مما يعزز الأصول المصرفية داخل السلسلة ويعزز المزيد من استخدامه في RWA والمشاهد المالية.

بالمقارنة، تظل سلاسل الكتل التقليدية Layer 1 مثل إثيريوم وبيتكوين تحتفظ بإيقاع تداول ثابت، حيث بلغ حجم التداول الشهري 41,950,000 معاملة و10,280,000 معاملة على التوالي. على الرغم من أن تكرار المعاملات لا يصل إلى مستوى سلاسل الكتل عالية الأداء، إلا أنها لا تزال تحتل مكانة مهمة في تحمل الأصول ذات القيمة العالية والتفاعل الأساسي مع DeFi.

بشكل عام، تُظهر بيانات التداول لشهر يونيو في سولانا وبيس ميزة واضحة، حيث تعزز مكانتها بشكل مطرد في النظام البيئي للتفاعل عالي التردد. بالمقارنة، فإن بعض حلول توسيع إثيريوم تشهد تباطؤًا في الزخم، حيث تتحرك الأموال واهتمام المستخدمين تدريجياً نحو سلاسل الأداء العالي الناشئة. إن تطور حجم التداول داخل السلسلة لا يعكس فقط القوة التقنية ونشاط المستخدمين، بل يُشير أيضًا إلى اتجاه المنافسة في النظام البيئي في المستقبل. ولا يزال من الضروري دمج جودة التفاعل والبيانات الحقيقية للمستخدمين للتحقق المستمر من استدامتها وعمق النظام البيئي.

داخل السلسلة دخلت نمط الدخل مرة أخرى في إعادة الترتيب: إثيريوم تستعيد المركز الأول، وبايس تتباطأ في النمو

وفقًا لبيانات منصة البيانات، حتى 30 يونيو 2025، استعادت إثيريوم المركز الأول في قائمة إيرادات رسوم المعاملات داخل السلسلة، حيث حققت إيرادات شهرية بلغت 39.07 مليون دولار، مما يثبت ريادتها في مجال التفاعلات عالية القيمة. في حين سجلت سولانا هذا الشهر إيرادات بلغت 30.54 مليون دولار، وهو ما يقل قليلاً عن إثيريوم، لتحتل المرتبة الثانية. ومع ذلك، عند النظر إلى مايو، تمكنت سولانا من تجاوز إثيريوم لفترة قصيرة، حيث بلغت إيرادات رسوم المعاملات الشهرية 53.06 مليون دولار، لتصبح أعلى شبكة عامة من حيث الإيرادات في ذلك الشهر، مما يظهر قوتها في الزخم التجاري والانفجار التطبيقي في مراحل معينة.

بيتكوين تحتل المركز الثالث بقيمة 14,750,000 دولار أمريكي، على الرغم من أن عدد المعاملات والعناوين النشطة أقل من سولانا، لكنها لا تزال تحتفظ بقدرة قوية على توليد الرسوم كشبكة رئيسية لتخزين القيمة وظهور نظام BTC L2 البيئي تدريجياً. بينما انخفض دخل Base هذا الشهر بشكل شهري، من 5,870,000 دولار أمريكي في مايو إلى 4,870,000 دولار أمريكي في يونيو، ورغم أنها لا تزال تتفوق بشكل كبير على Layer 2 معين (1,680,000 دولار أمريكي) وLayer 2 معين آخر (حوالي 230,000 دولار أمريكي)، إلا أن زخم النمو قد تباطأ قليلاً، ويجب مراقبة استمرارية تطبيقاتها الواقعية وتدفق الأموال.

من خلال مراقبة الاتجاهات، تظهر منحنيات رسوم المعاملات الخاصة بإثيريوم وبيتكوين استقرارًا نسبيًا، مما يمثل احتياجات التفاعل عالية القيمة؛ بينما تظهر رسوم معاملات سولانا تقلبات متزايدة، مما يرتبط ارتباطًا وثيقًا بنشاط المشاهدات عالية التردد في نظامها البيئي. كما تعكس التصحيحات قصيرة المدى لقاعدة أن نمو المستخدمين وتدفق الأموال لا يزال في مرحلة الدمج المبكرة.

بشكل عام، فإن إيرادات رسوم المعاملات ليست فقط تجسيدًا لنشاط الاقتصاد داخل السلسلة، ولكنها تعكس أيضًا تحول الهيكل البيئي ومسارات سلوك المستخدمين. إن الانتعاش القوي لإثيريوم والتصحيح قصير الأجل لـBase يكشفان عن التغيرات المرحلية وضغوط المنافسة التي تواجهها سلاسل الكتل الناشئة عندما تتحدى الهيمنة في إيرادات إثيريوم وبيتكوين.

! تفسير البيانات على السلسلة في يونيو 2025: تستعيد Ethereum المركز الأول من حيث الإيرادات ، ويزداد اتجاه إضفاء الطابع المؤسسي على البيتكوين

تحليل العناوين النشطة: سولانا في الصدارة ، وبايس تلاحقها.

وفقًا لبيانات المنصة، حتى 30 يونيو 2025، تواصل سولانا التربع على عرش سلاسل الكتل العامة بمتوسط 4.8 مليون عنوان نشط يوميًا، حيث تتفوق بفارق كبير على باقي Layer 1 وتتفوق بشكل كبير أيضًا على معظم شبكات Layer 2. تستفيد نشاطات مستخدمي سولانا إلى حد كبير من عملات Meme، والروبوتات التجارية الآلية، ومدفوعات العملات المستقرة، فضلاً عن التفاعلات عالية التردد في مشاهد RWA الناشئة، حيث توسعت تفاعلاتها داخل السلسلة من التطبيقات المضاربة إلى الأصول الحقيقية وبيئة الدفع، مما يمنحها ميزة ملحوظة في احتفاظ المستخدمين.

تحتل Base المرتبة الثانية بواقع 1.71 مليون عنوان نشط يوميًا، مما يظهر قوة نمو كبيرة. عدد مستخدميها واصل الارتفاع في يونيو، ويأتي ذلك بشكل رئيسي من ثلاثة عوامل: توسيع النظام البيئي الأصلي لـ L2؛ استقدام المستخدمين في المدفوعات بعد تطبيق عملة مستقرة (USDC) في مشاهد تجارية واقعية؛ التجربة التي أطلقتها المؤسسات المالية التقليدية مثل JPMorgan على السلسلة، مما أدى إلى هجرة هيكلية للتمويل والتطبيقات. لا تعكس زيادة عدد مستخدمي Base عددهم فقط، بل تعكس أيضًا زيادة في تكرار التفاعل وعدد العقود النشطة داخل السلسلة، وقد بدأت تتشكل تدريجياً كإيكولوجيا شاملة من المالية إلى الاجتماعية.

تحتل Layer 2 معينة المرتبتين الثالثة والرابعة مع 570,000 و500,000 عنوان نشط يوميًا على التوالي، حيث تُعتبر الأولى سلسلة جانبية مستقرة لإيثيريوم، ولا تزال تحتفظ بأساس معين في مجتمعات NFT والألعاب والمطورين الصغار والمتوسطين؛ بينما تعاني الثانية من قيود خصائص التحويل المنخفضة والتوجه نحو التخزين، مما يجعل نمو العناوين مستقرًا نسبيًا.

إثيريوم نشطت المستخدمين بالنسبة لLayer 2 أقل، حيث بلغ متوسط العناوين اليومية 440,000 و320,000 على التوالي، مما يظهر أن الرغبة في التفاعل لدى المستخدمين قد انخفضت بسبب ارتفاع تكاليف الغاز ونقص التطبيقات الجديدة. خاصة في مجالات Meme وBot وRWA، بدأ المستخدمون ينتقلون تدريجياً إلى سلاسل جديدة ذات تكاليف أقل وتطبيقات أكثر تنوعاً، مما يعكس تحول في هيكل المنافسة بين السلاسل.

بشكل عام، تعكس بيانات العناوين النشطة اليومية لشهر يونيو بوضوح أن اتجاه التمايز بين الطبقة 1 والطبقة 2 يتسارع، حيث أن السلاسل الرئيسية ذات التردد العالي وL2 المدفوعة بالتطبيقات الواقعية تحل محل السلاسل القوية التقليدية لتصبح محور اهتمام النظام البيئي. إن نشاط المستخدمين ليس فقط شرطًا لنمو المعاملات، ولكنه يمثل أيضًا اتجاه تجميع الأموال والموارد من المطورين في النظام البيئي في المستقبل، مما يستحق المتابعة المستمرة لجودة التطور اللاحق وأداء التمسك بالمستخدمين.

تحليل تدفق الأموال على الشبكة العامة: إثيريوم يتصدر، Base يتراجع، Polygon تخطط لسباق DeFi

وفقًا لبيانات منصة البيانات، حتى قرب الشهر الماضي، احتلت إثيريوم المركز الأول بصافي تدفق مالي بلغ 51 مليار دولار، مما يظهر قدرتها القوية على جذب الأموال؛ تليها Layer 2، التي سجلت صافي تدفق مالي بلغ 263 مليون دولار، مما يواصل اتجاه النمو المعتدل. بالمقارنة، شهدت شبكة Layer 2 Base تدفقًا ماليًا سلبيًا بلغ 5 مليارات دولار، مما جعلها أكثر سلاسل الكتل وضوحًا في هذا الانسحاب من رأس المال. استمر تدفق الأموال في هذه الدورة على الاتجاه الهيكلي لأسابيع سابقة: استفادت إثيريوم من ترقية Pectra، وتدفقات صافية مستمرة لصناديق ETF للـ ETH، وزيادة مستمرة في حيازة المؤسسات، بالإضافة إلى عودة نشاط قطاع DeFi وتخفيف السياسات التنظيمية، مما عزز مكانتها الأساسية "عالية السيولة + عالية الإجماع".

تتعلق عودة الأموال إلى طبقة 2 معينة أو تخطيطها البيئي الأخير. أطلقت شركة معينة بالتعاون مع صانع السوق المشفر GSR شبكة Layer2 مخصصة لـ DeFi تُسمى كاتانا، تركز على حل مشكلة تفتت الأصول وعدم استدامة العائدات. تستخدم كاتانا آلية تصفية مركزية، ومن خلال VaultBridge تُعاد الأموال إلى الشبكة الرئيسية بعد الإقراض وتُعاد العائدات إلى داخل السلسلة، مما يشكل حلقة مغلقة فعالة، ويجذب المؤسسات والأفراد ذوي القيمة العالية. لا تعزز هذه الخطوة موقع طبقة 2 معينة في مجال DeFi فحسب، بل تجلب أيضًا سردًا أكثر تميزًا لطبقة 2. ربما تُظهر تدفقات صافية قدرها 263 مليون دولار التي سجلتها طبقة 2 معينة مؤخرًا التوقعات الإيجابية للسوق بشأن نموذج كاتانا وإمكاناته المستقبلية.

على الرغم من أن Base قد شهدت مؤخرًا تدفقًا كبيرًا من رأس المال خارج النظام، إلا أن هذا من المرجح أن يكون نتيجة تصحيح مرحلي وليس ضعفًا في النظام الإيكولوجي. في الواقع، في منتصف يونيو، شهدت Base تدفقًا قويًا لرأس المال، مستفيدة من تكامل عميق مع بعض البورصات، والتعاون مع Shopify لتوسيع مشهد الدفع باستخدام USDC، بالإضافة إلى اختبار JPMorgan على توكن الودائع داخل السلسلة، مما أدى إلى ارتفاع سريع في حرارة النظام الإيكولوجي. حاليًا، بلغ إجمالي القيمة المقفلة في Base 3.4 مليار دولار، وقيمة سوق العملات المستقرة 4.1 مليار دولار، وتظهر البروتوكولات الأساسية مثل Aerodrome وSpark وStarGate وMoonwell أداءً قويًا. قد تتأثر تدفقات رأس المال على المدى القصير بتقلبات السوق والمراجحة، ولكن على المدى المتوسط إلى الطويل، لا يزال لدى Base القدرة على التوسع المستمر واستعادة رأس المال.

تعكس حركة الأموال في هذه الجولة التفريق الهيكلي بين سلاسل الكتل الرئيسية، حيث تواصل إيثر إرساء مكانتها الأساسية بفضل التحديثات التقنية والدعم المؤسسي، بينما تعزز طبقة 2 معينة سلطتها في مجال DeFi من خلال استراتيجيات كاتانا، وعلى الرغم من حدوث خروج صافي قصير الأجل من Base، إلا أن الأساسيات البيئية تظل قوية بفضل العديد من التطبيقات الواقعية والتعاون مع المؤسسات، مما يمنحها إمكانيات عودة الأموال والتوسع مرة أخرى في المستقبل. بشكل عام، تتركز الأموال حول "القوة التقنية + تطبيق السيناريو + دمج رأس المال" لإجراء جولة جديدة من توزيع الأموال والتحركات.

بينما تتنقل الأموال عبر السلاسل، يُعتبر بيتكوين كأصل أساسي في السوق، كما أن مؤشرات هيكله داخل السلسلة تُظهر العديد من الإشارات الرئيسية. ستتركز هذه المقالة على ثلاثة مؤشرات تمثيلية - عدد المعاملات وقيمة المعاملات، هيكل التحويلات المعدلة للكيانات، بالإضافة إلى توزيع قاعدة التكلفة (CBD) - لتقييم ما إذا كان هناك دعم هيكلي خلف السوق الحالية، ومراقبة ما إذا كانت سلوكيات المؤسسات تقود الاتجاهات تستمر في التعمق.

تحليل المؤشرات الرئيسية لبيتكوين

مع استمرار سعر البيتكوين في التماسك ضمن نطاقات تاريخية عالية، تظهر بيانات داخل السلسلة تغييرات هيكلية متعددة تعكس التعديل العميق في هيكل المشاركة في السوق وسلوك الأموال. لفهم خلفية السوق الحالية واتجاه المخاطر المحتملة بشكل أكثر شمولاً، ستركز هذه المقالة على ثلاثة مؤشرات رئيسية داخل السلسلة: تغير عدد المعاملات داخل السلسلة ومتوسط مبلغ المعاملة، هيكل مبلغ التحويل المعدل حسب الكيانات (Entity-adjusted Volume Breakdown)، بالإضافة إلى خريطة حرارة توزيع أساس التكلفة (Cost Basis Distribution, CBD). من خلال تقاطع هذه المؤشرات الثلاثة.