مراجعة وتحليل أبرز أحداث السوق الأسبوعية: تزامن تحول العملات المستقرة إلى سندات الخزانة الأمريكية وظهور استراتيجي لبيتكوين في دورة جديدة

هذا الأسبوع، شهد سوق العملات المشفرة نمط تذبذب، حيث تأثرت بيتكوين بعدة تقلبات، بينما كانت إيثريوم مستقرة نسبيًا، وظهرت مؤشرات مثل UNI وETHFI بأداء جيد. قامت مجموعة ترامب للوسائط التكنولوجية بجمع تمويل خاص بقيمة 2.5 مليار دولار لشراء بيتكوين، بينما تعمل باكستان على إنشاء احتياطي استراتيجي للبيتكوين على المستوى الوطني، وأدى سداد FTX بقيمة 5 مليارات إلى تحفيز السوق في بداية الأسبوع. على الرغم من وجود أخبار إيجابية حول تخفيف هيئة الأوراق المالية والبورصات للرقابة على الرهن يوم الجمعة، إلا أن السوق شهد تراجعًا عامًا، مما يجعل الاتجاه المستقبلي جديرًا بالمراقبة.

فيما يتعلق بالنقاط الساخنة، لا تزال العملة المستقرة هي محور السوق، وتصبح تدريجياً واحدة من الاتجاهات التي تتبناها الحكومة الأمريكية والمؤسسات العالمية؛ على الرغم من أن مؤتمر البيتكوين لم يقدم أي فوائد ملموسة، فإن الآراء السائدة تستحق المتابعة؛ لقد حان الوقت لزيادة اللوائح من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات، وكذلك لدخول ميدان الرهانات والسوق الأمريكية.

١. اتجاه عملة مستقرة إلى سندات الخزانة الأمريكية

1.دائرة الاكتتاب العام

في 27 مايو، نفت شركة إصدار العملات المستقرة Circle شائعات البيع، وأعلنت أنها بدأت عملية الاكتتاب العام، وتخطط للإدراج في بورصة نيويورك. بعد يومين، أعلنت شركة بلاك روك أنها تخطط للاكتتاب في 10% من أسهم Circle.

الخطوات الرئيسية:

• من المتوقع أن يبدأ تداول الاكتتاب العام الأولي في 5 يونيو 2025
• قدمت طلب الاكتتاب العام إلى SEC في 1 أبريل، وصدر نشرة الطرح العام في 27 مايو
• مدرج في بورصة نيويورك، رمز السهم "CRCL"
• خطة لإصدار 24000000 سهم من الأسهم العادية من الفئة A، بسعر 24-26 دولارًا للسهم
• من المتوقع جمع حوالي 6.24 مليار دولار، والتقييم حوالي 56.5 مليار دولار
• أشار مستثمرون معروفون مثل ARK إلى اهتمامهم بالشراء

تبلغ القيمة السوقية لعملة USDC من Circle حاليًا حوالي 607.93 مليار دولار، تمثل 24.59% من سوق العملات المستقرة، وتأتي في المرتبة الثانية بعد Tether. منذ بداية هذا العام، زادت القيمة السوقية لعملة USDC بنسبة 38.44%، وهو ما يتجاوز بكثير نسبة Tether البالغة 11.51%.

تتمسك Circle بالاكتتاب العام المرتبط ارتباطًا وثيقًا بشريكها Coinbase:

• تم إدراج Coinbase بشكل ناجح في عام 2021، مما وضع سابقة لصناعة التشفير
• جذب مستثمري المؤسسات مثل ARK Invest، وتعزيز شرعية الصناعة
• Circle تستلهم نموذج الإيرادات المتنوع من Coinbase، مما يضع الأساس للاكتتاب العام

كوينباس وقعت اتفاقية مشاركة إيرادات بنسبة 50% مع سيركل، لتحصل على جميع عائدات الفوائد من منتج USDC. في عام 2024، ستحصل كوينباس على حوالي 900 مليون دولار أمريكي من إيرادات USDC من سيركل، مما يمثل حوالي 25% من إجمالي قيمتها.

بعد الاكتتاب العام، ستتمكن Circle من الحصول على تمويل أسهل للابتكار والتوسع، مما يجذب المزيد من الشركاء الاستراتيجيين. نظرًا لأن نمو USDC يعود بالفائدة مباشرة على Coinbase، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع سعر سهم Coinbase.

2.توجه تيثر نحو الأسواق الناشئة

أفادت التقارير في 25 مايو أن الرئيس التنفيذي لشركة Tether ذكر أنه على الرغم من أن الولايات المتحدة تدفع نحو تشريع العملات المستقرة، إلا أن Tether ستظل تركز على الأسواق الخارجية، وتولي اهتمامًا لتأثير مشروع قانون "Genius" على المُصدرين الأجانب. ويعود جزء من السبب إلى أن أصولها مثل البيتكوين والرهون العقارية قد لا تتوافق مع المعايير المقترحة.

حتى ديسمبر 2024، ستظل Tether تستثمر 18% من احتياطياتها في أصول ذات سيولة منخفضة ومخاطر عالية، مثل أصول التشفير غير المستقرة والقروض، مما لا يتوافق تمامًا مع متطلبات احتياطي الأصول عالية السيولة ومنخفضة المخاطر بنسبة 100% المنصوص عليها في قانون GENIUS.

3. العلاقة الوثيقة بين العملات المستقرة وسندات الخزانة الأمريكية

تكتسب شركات إصدار العملة المستقرة عائدات الفائدة من خلال الاحتفاظ بأصول ذات سيولة عالية مثل سندات الخزينة الأمريكية. تصل حيازات تيثير وسيركل، وهما أكبر شركتين، من سندات الخزينة الأمريكية إلى 116 مليار دولار، مما يجعلهما من بين أول 20 حاملاً مباشرة لسندات الخزينة الأمريكية.

مع اقتراب تمرير مشروع قانون عملة مستقرة Genius في الولايات المتحدة، سيصبح مُصدرو العملات المستقرة قناة لدخول الدولار الرقمي إلى الاقتصاد العالمي، مما يعزز من انتشار الدولار على مستوى العالم. صرحت الحكومة الأمريكية أنها ستستفيد من العملات المستقرة للحفاظ على مكانة الدولار كعملة احتياطية عالمية.

عملة مستقرة والسندات الأمريكية متشابهة في الوظيفة الاقتصادية:

• الأمان والاستقرار
• سيولة عالية
• كضمان
• مصدر الأرباح

٢. نقاط مؤتمر البيتكوين

1.نائب الرئيس فانس

• الإعلان عن إنهاء السياسات العدائية السابقة للحكومة، ودفع تشريع "قانون GENIUS"
• التأكيد على إمكانيات البيتكوين كأصل استراتيجي
• الالتزام بوضع تنظيمات شفافة ومبتكرة للأصول الرقمية
• دعوة المجتمع المشفر للمشاركة في السياسة لدفع السياسات المواتية

2.السيناتور سينثيا لوميس

• التأكيد على أهمية قانون هيكل السوق للصناعة
• اقتراح إعفاء معاملات البيتكوين التي تقل عن 600 دولار من الضرائب
• يُنصح الولايات المتحدة بشراء والاحتفاظ بمليون عملة بيتكوين كاحتياطي استراتيجي
• التأكيد على أهمية بيتكوين للاقتصاد والدفاع العالمي

3.المفوضة في لجنة الأوراق المالية والبورصات هيستر بيرس

يشير إلى إمكانية إنشاء لجنة تنظيمية لعملات الميم، لسد الفجوات التنظيمية.

ثلاثة، تنظيم السياسات

1. لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) توضح أن أنشطة التخزين في ثلاث فئات من شبكات PoS لا تشكل إصدار أوراق مالية:
   • الإيداع الذاتي
   • إيداع غير محجوز من طرف ثالث
   • الحفظ المتوافق للإيداع

2. قدمت هيئة الأوراق المالية والبورصات طلبًا إلى المحكمة لسحب الدعوى ضد Binance، مشيرةً إلى أن سحب الدعوى "نهائي". من المحتمل أن تخطط Binance للخطوة التالية بنشاط في السوق الأمريكية، وتستحق رموز النظام البيئي لعملة BNB التي تمثلها الانتباه.