الإطار التنظيمي Web3 الجديد في سنغافورة: التحولات التي brought DTSP

لفترة طويلة، جذبت سنغافورة العديد من شركات Web3 بفضل بيئة تنظيمية مرنة، وقد أطلق عليها لقب "ديلاوير آسيا". ومع ذلك، فإن سلسلة من حالات الإفلاس البارزة الأخيرة كشفت عن أوجه القصور في النظام التنظيمي الحالي، مما دفع الهيئات التنظيمية إلى إعادة النظر في سياساتها.

في عام 2025، ستطلق هيئة النقد في سنغافورة (MAS) إطار مزودي خدمات الرموز الرقمية (DTSP). يتطلب هذا الإطار من جميع الشركات التي تقدم خدمات الأصول الرقمية في سنغافورة الحصول على ترخيص، ولن يكون التسجيل فقط كافيًا لممارسة الأعمال التجارية في الأصول الرقمية. تهدف هذه الخطوة إلى سد الثغرات التنظيمية ورفع معايير الصناعة.

على الرغم من أن سنغافورة لا تزال تدعم الابتكار، إلا أن الرقابة قد زادت بشكل ملحوظ. تطلب الحكومة من الشركات تحمل مسؤوليات أعلى وواجبات الامتثال. في ظل البيئة التنظيمية الجديدة، تحتاج شركات Web3 في سنغافورة إلى تطوير قدرات تشغيلية جوهرية، أو التفكير في نقل أعمالها إلى ولايات قضائية أخرى.

تطور البيئة التنظيمية

تجذب سنغافورة الشركات العالمية على المدى الطويل بفضل لوائحها الواضحة، ومعدلات الضرائب المنخفضة، وعمليات التسجيل الفعالة. تنطبق هذه الميزة أيضًا على صناعة Web3. وقد أدركت هيئة النقد في سنغافورة (MAS) في وقت مبكر إمكانات العملات المشفرة، ووضعت إطارًا تنظيميًا نشطًا، مما وفر مجالًا لنمو شركات Web3.

قانون خدمات الدفع الصادر عن MAS (PSA) يدرج خدمات الأصول الرقمية ضمن نطاق تنظيمي واضح، ويقدم صندوق الرمل التنظيمي، مما يسمح للشركات باختبار نماذج أعمال جديدة في ظل ظروف معينة. هذه التدابير تقلل من عدم اليقين في السوق المبكر، مما يجعل سنغافورة مركزًا لصناعة Web3 في آسيا.

ومع ذلك، فقد تغيرت الاتجاهات السياسية في سنغافورة مؤخرًا. بدأت هيئة النقد في سنغافورة (MAS) في تشديد معايير الرقابة وزيادة متطلبات الموافقة. تشير البيانات إلى أنه منذ عام 2021، كان معدل الموافقة أقل من 10% من أكثر من 500 طلب ترخيص. وهذا يدل على أن MAS، في ظل موارد الرقابة المحدودة، قد اتخذت تدابير أكثر صرامة لإدارة المخاطر.

إطار DTSP: مواجهة تحديات التنظيم

خلفية تشديد الرقابة

جذبت بيئة التنظيم المرنة في سنغافورة العديد من شركات Web3 في وقت مبكر، لكنها في الوقت نفسه كشفت عن بعض المشاكل. من أبرزها ظاهرة "الشركات الوهمية"، حيث تسجل الشركات ككيانات في سنغافورة، لكن عملياتها الفعلية تكون في الخارج، مستفيدة من ثغرات تنظيم PSA. هذه الممارسة تجعل من الصعب تنفيذ قوانين مكافحة غسل الأموال ( AML ) ومكافحة تمويل الإرهاب ( CFT ).

في عام 2022، أبرزت حالات إفلاس بعض الشركات البارزة هذه المشاكل. كانت هذه الشركات مسجلة في سنغافورة، ولكنها تعمل فعليًا في الخارج، مما جعل هيئة النقد في سنغافورة غير قادرة على تنظيمها أو تنفيذ القوانين عليها بفعالية، مما أدى إلى خسائر ضخمة وأضر بسمعة سنغافورة التنظيمية.

التغييرات الرئيسية في لوائح DTSP

سيتم تنفيذ إطار عمل DTSP في 30 يونيو 2025، وهو جزء من قانون الخدمات والأسواق المالية (FSMA 2022). تتطلب اللوائح الجديدة أن تحصل جميع شركات الأصول الرقمية التي تتخذ من سنغافورة قاعدة لها أو تمارس الأعمال التجارية في سنغافورة على ترخيص، بغض النظر عن مكان وجود مستخدميها.

أكدت MAS بوضوح أنها لن تصدر تراخيص للشركات التي لا تتمتع بأساس عمل جوهري. وهذا يدل على تصميم سنغافورة على التحول إلى مركز مالي رقمي يركز على الثقة.

إعادة تعريف نطاق الرقابة

وسعت إطار عمل DTSP نطاق التنظيم ليشمل أنواع الأعمال التي لم تكن خاضعة للتنظيم من قبل. على سبيل المثال، قد تحتاج الشركات المسجلة في سنغافورة ولكنها تعمل بالكامل في الخارج، وكذلك الشركات المسجلة في الخارج ولكن وظائفها الأساسية في سنغافورة، إلى الامتثال لمتطلبات DTSP.

تتطلب هذه التغييرات من المشغلين أن يكون لديهم قدرات تشغيلية جوهرية، بما في ذلك إدارة مكافحة غسيل الأموال، ومكافحة تمويل الإرهاب، وإدارة المخاطر التقنية، والرقابة الداخلية. يجب على الشركات تقييم ما إذا كانت أنشطتها في سنغافورة تخضع للتنظيم، وما إذا كانت قادرة على الحفاظ على أعمالها في إطار العمل الجديد.

التأثير وآفاق المستقبل

يعكس قانون DTSP تغير موقف الجهات التنظيمية تجاه صناعة التشفير. الإطار الجديد ينتقل من مساحة اختبار مفتوحة إلى دعم فقط للمشغلين الذين يتوافقون مع المعايير التنظيمية. وهذا يعني أنه يجب على الشركات تعديل عملياتها في سنغافورة بشكل جذري.

قد تحتاج الشركات التي لا تستطيع تلبية المعايير التنظيمية الجديدة إلى النظر في تعديل إطار العمل التشغيلي أو نقل قاعدة أعمالها. تساهم أماكن مثل هونغ كونغ وأبو ظبي ودبي في تطوير إطار تنظيمي خاص بها للعملات المشفرة، مما قد يجعلها خيارات بديلة لبعض الشركات. ومع ذلك، فإن هذه المناطق لديها أيضًا متطلبات تنظيمية خاصة بها، ويحتاج الشركات إلى تقييم شامل لشدة التنظيم وطرقه وتكاليف التشغيل.

قد يؤدي الإطار التنظيمي الجديد في سنغافورة إلى زيادة عتبة دخول السوق على المدى القصير، لكنه يشير أيضًا إلى أن السوق سيعاد بناؤه حول المشغلين الذين يتمتعون بمسؤولية وشفافية كافيين. ستكون فعالية هذا النظام تعتمد على ما إذا كانت هذه التغييرات الهيكلية مستدامة ومتسقة. في المستقبل، ستحدد التفاعلات بين المؤسسات والسوق ما إذا كانت سنغافورة ستظل تعتبر بيئة تجارية مستقرة وموثوقة.