خطة Pendle لعام 2025: ترقية V2، توسيع متعدد السلاسل ومنتجات عائدات العقود الآجلة الدائمة

لقد أصبحت Pendle بروتوكولًا رائدًا للعائد الثابت في مجال DeFi، مما يمكّن المستخدمين من تداول العائدات المستقبلية وتثبيت العوائد المتوقعة على السلسلة.

في عام 2024، دفعت Pendle تطوير السرد الرئيسي مثل LST، إعادة الرهن، وعملة مستقرة مدرة للعائد، وأصبحت هي نفسها المنصة المفضلة لإصدار الأصول.

في عام 2025، ستوسع Pendle نطاقها خارج نظام EVM البيئي، لتتحول إلى طبقة شاملة للعوائد الثابتة في DeFi، مستهدفةً أسواقًا جديدة ومنتجات ومجموعات مستخدمين، تغطي السوق الأصلية للعملات المشفرة وكذلك سوق رأس المال المؤسسي.

يمكن تشبيه سوق مشتقات العائدات في عالم DeFi بأحد أكبر الأسواق الفرعية في عالم التمويل التقليدي - مشتقات أسعار الفائدة. إنه سوق يتجاوز حجمه 500 تريليون دولار، حتى نسبة صغيرة من هذا السوق تمثل فرصًا تقدر بمليارات الدولارات.

تقدم معظم منصات DeFi عوائد عائمة فقط، مما يعرض المستخدمين لتقلبات السوق، لكن Pendle أدخلت منتجات ذات أسعار ثابتة من خلال نظام شفاف وقابل للتجميع.

هذا الابتكار أعاد تشكيل مشهد سوق DeFi الذي تبلغ قيمته 120 مليار دولار، مما جعل Pendle البروتوكول الرائد في العائدات. في عام 2024، زاد TVL الخاص بـ Pendle بأكثر من 20 ضعفًا، والآن يحتل TVL الخاص به أكثر من نصف سوق العائدات، وهو خمسة أضعاف المنافس الثاني.

Pendle ليست مجرد بروتوكول للعوائد، بل لقد تطورت لتصبح بنية تحتية أساسية في DeFi، تدفع نمو السيولة في تلك البروتوكولات الرائدة.

البحث عن نقاط التوافق: من LST إلى إعادة التخزين

حصلت Pendle على اهتمام السوق المبكر من خلال معالجة مشكلة أساسية في DeFi - تقلب العوائد وعدم قابلية التنبؤ بها. بخلاف Aave أو Compound، تسمح Pendle للمستخدمين بتأمين عائد ثابت عن طريق فصل رأس المال عن العوائد.

مع ظهور رموز الإيداع السائلة (LST)، ارتفعت نسبة استخدام Pendle بشكل كبير لمساعدة المستخدمين في تحرير سيولة أصول الإيداع. في عام 2024، نجحت Pendle مرة أخرى في التقاط سرد إعادة الإيداع (Restaking) - حيث أصبحت حوض eETH الخاص بها أكبر حوض في المنصة بعد أيام قليلة من إطلاقه.

تلعب Pendle اليوم دورًا رئيسيًا في النظام البيئي لعائدات السلسلة بأكملها. سواء كان ذلك لتوفير أدوات التحوط لمعدلات تمويل متقلبة، أو كمحرك سيولة للأصول المدرة للفائدة، تتمتع Pendle بمزايا فريدة في مجالات النمو مثل الرموز المعاد تجميعها بالسيولة (LRT)، الأصول الحقيقية (RWA)، والأسواق النقدية على السلسلة.

Pendle V2: ترقية البنية التحتية

Pendle V2 قدمت رموز العائد القياسية (SY) لتوحيد طريقة تغليف الأصول المدرة للعائد. وهذا بدلاً من الحلول المخصصة والمتناثرة في V1، مما يحقق سكّاً سلساً لرمز "رأس المال" (PT) و"رمز العائد" (YT).

تم تصميم AMM الخاص بـ Pendle V2 لتجارة PT-YT، مما يوفر كفاءة أعلى في رأس المال وآلية أسعار أفضل. اعتمد V1 نموذج AMM العام، بينما قدم V2 معلمات ديناميكية ( مثل rateScalar و rateAnchor )، والتي يمكن تعديلها مع مرور الوقت لضبط السيولة، مما يقلل الفارق السعري، ويحسن اكتشاف العوائد، ويقلل الانزلاق.

ترقية Pendle V2 أيضًا البنية التحتية للتسعير، حيث تم دمج Oracle TWAP الأصلي في AMM، ليحل محل نموذج V1 الذي يعتمد على Oracles الخارجية. تقلل هذه المصادر البيانات على السلسلة من مخاطر التلاعب، مما يزيد من الدقة. بالإضافة إلى ذلك، أضاف Pendle V2 وظيفة دفتر الطلبات، مما يوفر آلية بديلة لاكتشاف الأسعار عندما يتجاوز نطاق أسعار AMM.

بالنسبة لمزودي السيولة (LP)، يوفر Pendle V2 آلية حماية أقوى. تتكون مجموعة الأموال الآن من أصول مرتبطة بشكل كبير، وتصميم AMM يقلل إلى أقصى حد من خسائر عدم الاستقرار، خاصة بالنسبة لمزودي السيولة الذين يحتفظون بها حتى تاريخ الاستحقاق - في V1، كان من الصعب التنبؤ بنتائج أرباح مزودي السيولة بسبب عدم تخصص الآلية.

##突破 EVM الحدود: التوسع إلى Solana و Hyperliquid و TON

تخطط Pendle للتوسع إلى Solana و Hyperliquid و TON، مما يمثل نقطة تحول رئيسية في خارطة طريقها لعام 2025. حتى الآن، كانت Pendle محصورة دائمًا في نظام EVM البيئي - ومع ذلك، لا تزال Pendle تحتل أكثر من 50% من حصة السوق في مجال العائد الثابت.

ومع ذلك، أصبح تعدد سلاسل الكتل في العملات المشفرة اتجاهًا، من خلال استراتيجية Citadel لتجاوز العزلة EVM، ستصل Pendle إلى تجمعات تمويل جديدة ومجموعات مستخدمين.

أصبحت سولانا محورًا رئيسيًا للـ DeFi وأنشطة التداول - سجلت القيمة الإجمالية المقفلة في يناير ذروة تاريخية بلغت 14 مليار دولار، مع قاعدة قوية من المستثمرين الأفراد، بالإضافة إلى سوق LST الذي ينمو بسرعة.

تتمتع Hyperliquid بالبنية التحتية للعقود الآجلة الدائمة المتكاملة عمودياً، بينما تعتمد TON على قمع المستخدمين الأصليين لتطبيق Telegram، مما يجعل كلا النظامين البيئيين ينموان بسرعة، ولكنهما يفتقران إلى البنية التحتية الناضجة للإيرادات. من المتوقع أن تسد Pendle هذه الفجوة.

إذا تم التنفيذ بنجاح، ستعمل هذه التدابير على توسيع إجمالي السوق القابل للوصول لـ Pendle بشكل كبير. إن التقاط تدفقات الدخل الثابت على سلاسل غير EVM قد يؤدي إلى زيادة TVL بمئات الملايين من الدولارات. والأهم من ذلك، ستعزز هذه الخطوة من مكانة Pendle ليس فقط كبروتوكول أصلي على الإيثيريوم، ولكن أيضًا كالبنية التحتية للعوائد الثابتة في DeFi عبر سلاسل الكتل الرئيسية.

احتضان التمويل التقليدي: بناء نظام وصول للإيرادات متوافق

تتمثل إحدى المبادرات الرئيسية الأخرى في خارطة طريق Pendle لعام 2025 في إطلاق نسخة Citadel المتوافقة مع KYC المصممة خصيصًا لرؤوس الأموال المؤسسية. تهدف هذه المبادرة إلى ربط فرص العائدات على السلسلة مع الأسواق المالية التقليدية الخاضعة للتنظيم من خلال تقديم قنوات وصول للمنتجات الثابتة الأصلية المشفرة المهيكلة والمتوافقة.

سيتم تنفيذ هذا البرنامج بالتعاون مع بروتوكولات مثل Ethena، حيث سيتم إدارة هيكل SPV المستقل بواسطة مدير استثمار مرخص. هذه الإعدادات تزيل نقاط الاحتكاك الرئيسية مثل الحفظ، والامتثال، والتنفيذ على السلسلة، مما يمكّن المستثمرين المؤسسيين من المشاركة في منتجات Pendle للإيرادات من خلال هياكل قانونية مألوفة.

تجاوز حجم سوق الدخل الثابت العالمي تريليون دولار أمريكي، حتى وإن كانت الأموال المؤسسية مخصصة لجزء ضئيل فقط على السلسلة، فإن ذلك قد يؤدي إلى تدفق عشرات المليارات من الدولارات. أظهرت دراسة أنجلو-بارثون لعام 2024 أن 94% من المستثمرين المؤسسيين يعترفون بالقيمة طويلة الأجل للأصول الرقمية، وأكثر من نصفهم يقومون بزيادة التخصيص.

تتوقع شركة ماكينزي أن يصل حجم سوق التوكنات إلى 2-4 تريليون دولار أمريكي في العقد 2030. على الرغم من أن Pendle ليست منصة توكنات، إلا أنها تلعب دورًا رئيسيًا في هذا النظام الإيكولوجي من خلال توفير اكتشاف الأسعار، والتحوط، ووظائف التداول الثانوي لمنتجات العائدات المرمزة - سواء كانت سندات حكومية مرمزة أو عملات مستقرة ذات عائد، يمكن أن تعمل Pendle كطبقة بنية تحتية للدخل الثابت لاستراتيجيات المؤسسات.

التمويل الإسلامي: 4.5 تريليون دولار من الفرص الجديدة

تخطط Pendle أيضًا لإطلاق خطة Citadel المتوافقة مع الشريعة الإسلامية، والتي تخدم سوق التمويل الإسلامي العالمي الذي تبلغ قيمته 4.5 تريليون دولار - تغطي هذه الصناعة أكثر من 80 دولة، وقد حافظت على معدل نمو سنوي مركب يبلغ 10٪ على مدار العقد الماضي، لا سيما في منطقة جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط وأفريقيا.

تقييد الدين الصارم يعيق لفترة طويلة المستثمرين المسلمين من المشاركة في DeFi، لكن هيكل PT/YT الخاص بـ Pendle يمكن تصميمه بمرونة ليتوافق مع المنتجات الاستثمارية المتوافقة مع الشريعة الإسلامية، وقد تكون أشكاله مشابهة للسندات الإسلامية (Sukuk).

إذا نجح الأمر، فإن هذه Citadel لن توسع فقط نطاق تغطية Pendle، بل ستتحقق أيضًا من قدرة DeFi على التكيف مع الأنظمة المالية المتنوعة - مما يعزز من موقع Pendle كالبنية التحتية للأسواق العالمية للعائدات الثابتة على السلسلة.

دخول سوق معدلات التمويل

يعتبر Boros واحدًا من أهم المحفزات في خارطة طريق Pendle 2025، ويهدف إلى إدخال تداول الفائدة الثابتة في سوق معدلات التمويل للعقود الآجلة الدائمة. على الرغم من أن Pendle V2 قد رسخت هيمنتها في سوق توكنات العائد الفوري، إلا أن Boros يخطط لتوسيع نطاق عمله ليشمل مصدر العائد الأكبر والأكثر تقلبًا في مجال التشفير - معدلات تمويل العقود الآجلة الدائمة.

السوق الحالي للعقود الآجلة الدائمة لديه عقود مفتوحة تزيد عن 150 مليار دولار، ومتوسط حجم التداول اليومي يصل إلى 200 مليار دولار، وهذا سوق ضخم ولكن أدوات التحوط فيه غير كافية بشكل خطير.

تخطط Boros لتوفير عوائد أكثر استقرارًا على بروتوكولات مثل Ethena من خلال تحقيق معدل رسوم ثابت - وهذا أمر بالغ الأهمية للمؤسسات التي تدير استراتيجيات واسعة النطاق.

بالنسبة لPendle، فإن هذه البنية تحمل قيمة هائلة. Boros لا يفتح فقط سوقاً جديدة تقدر بمليارات الدولارات، بل يحقق أيضًا ترقية في موقع البروتوكول - من تطبيقات عائدات DeFi إلى منصة تداول أسعار الفائدة على السلسلة، حيث أصبح موقعه الوظيفي يشبه إلى حد كبير مكاتب تداول أسعار الفائدة في CME أو JPMorgan في التمويل التقليدي.

عززت بوروس أيضًا الميزة التنافسية طويلة الأجل لـ Pendle. على عكس السعي وراء اتجاهات السوق الساخنة، يقوم Pendle بتأسيس بنية تحتية للإيرادات المستقبلية: سواء كانت استراتيجيات التحكيم في معدلات الفائدة أو استراتيجيات الاحتفاظ بالسلع، فإنها توفر أدوات عملية للمتداولين وإدارات إدارة الأموال.

نظرًا لعدم وجود حلول قابلة للتوسع لتغطية معدلات التمويل في مجالات DeFi و CeFi حاليًا، فإن Pendle من المتوقع أن تحقق ميزة تنافسية كبيرة. إذا تم تنفيذها بنجاح، ستعزز Boros بشكل كبير حصة Pendle في السوق، مما يجذب مجموعات جديدة من المستخدمين، ويعزز مكانتها كنقطة أساسية في بنية تحتية للعائدات الثابتة في DeFi.

الفريق الأساسي والتخطيط الاستراتيجي

تم تأسيس Pendle Finance من قبل المطورين المجهولين TN وGT وYK وVu في منتصف عام 2020، وقد حصلت على استثمارات من مؤسسات رائدة مثل Bitscale Capital وThe Spartan Group.

معلم التمويل:

• الجولة الخاصة (2021年4月): جمع 370万美元، والمستثمرون يشملون HashKey Capital و Mechanism Capital وغيرها
• IDO(2021年4月): بتكلفة 0.797 دولار أمريكي / توكن تم جمع 11.83 مليون دولار أمريكي
• منصة تداول العقود الآجلة الدائمة ( في يوليو 2023: من خلال منصة Launchpool تم توزيع 5.02 مليون وحدة من PENDLE ) والتي تمثل 1.94% من إجمالي المعروض (
• قامت مؤسسة استثمارية معينة باستثمار استراتيجي ) في أغسطس 2023: تسريع تطوير النظام البيئي والتوسع عبر السلاسل ( المبلغ غير مُفصح عنه )
• حصلت مؤسسة Arbitrum على تمويل قدره 161 ألف دولار لبناء نظام Arbitrum البيئي في 10 أكتوبر 2023.
• مجموعة سبارتان الاستثمار الاستراتيجي ( نوفمبر 2023: دفع النمو طويل الأجل واعتماد المؤسسات ) المبلغ غير معلن (

مصفوفة التعاون البيئي كما يلي:

• Base)L2网络(: نشر على شبكة Base، ربط الأصول الأصلية وتوسيع بنية العائد الثابت.
• Anzen)sUSDz(: إطلاق عملة مستقرة RWA sUSDz، لتحقيق تداول عائد ثابت مرتبط بالعائدات من العالم الحقيقي
• Ethena)USDe/sUSDe(: دمج عملات مستقرة ذات عائد مرتفع، والاتصال بالعائدات الأصلية المشفرة وتعزيز التعاون في DeFi
• Ether.fi)eBTC(: إطلاق أول حوض عائدات BTC الأصلي،突破 حدود أصول ETH
• Berachain)iBGT/iBERA(: كأحد أولى البنى التحتية التي انضمت، من خلال LST الأصلية لبناء إطار العائد الثابت

!["نور السوق الهابطة" خطة Pendle لعام 2025: ترقية V2، توسيع متعدد السلاسل،收益 العقود الآجلة الدائمة