المنافسة العالمية في ترميز الأصول: كيف يمكن لهونغ كونغ أن تستحوذ على الفرصة

تتجه ترميز الأصول الحقيقية (RWA) بسرعة نحو التيار الرئيسي، مما يعيد تشكيل البنية التحتية المالية العالمية. حاليًا، يوجد أكثر من 24 مليار دولار من RWA تتداول على السلاسل العامة، تغطي مجالات متعددة مثل السندات الأمريكية ذات العائد، وصناديق الائتمان الخاصة، والسلع والعقارات المرمزة. هذه الثورة لا تغير فقط طريقة تشكيل رأس المال، ولكنها تعيد بناء آلية توزيع الأصول وطرق الحصول على الفرص المالية.

في هذه المنافسة العالمية، تعمل هونغ كونغ بنشاط على التخطيط. أصدرت مؤخرًا "بيان سياسة تطوير الأصول الرقمية 2.0" الذي قدم إطار "Leap" التنظيمي، مما وسع نطاق التنظيم ليشمل جهات إصدار العملات المستقرة، والجهات الحافظة، ومنصات RWA. يتضمن هذا الإطار تبسيط القوانين والتنظيمات، وتوسيع منتجات ترميز الأصول، وتعزيز تطبيق السيناريوهات، وتطوير المواهب والشركاء، بهدف بناء نظام بيئي أوسع لترميز الأصول.

بالمقارنة مع الأسواق الأخرى، فإن استراتيجية هونغ كونغ أكثر انفتاحًا واحتواءً. تركز سنغافورة بشكل أساسي على مشاركة المؤسسات، مما يحد من المستثمرين الأفراد؛ بينما تتبنى الاتحاد الأوروبي إطارًا تنظيميًا لسوق الأصول المشفرة؛ وتواجه الولايات المتحدة بيئة تنظيمية مجزأة. ومع ذلك، فإن هونغ كونغ تسمح للمستخدمين الأفراد بالمشاركة، مع وضع قواعد واضحة وملائمة، مما يوفر بيئة تنظيمية أكثر توحيدًا وقائمة على المبادئ للمبتكرين والمستثمرين.

ومع ذلك، فإن وجود إطار سياسي جيد وحده لا يكفي لضمان النجاح. المفتاح في ترميز الأصول هو ما إذا كان هناك أشخاص مستعدون لحملها وتداولها والثقة بها. التحديات التي تواجهها العديد من مشاريع الترميز لا تتعلق بالتكنولوجيا أو التنظيم، بل بمدى وجود قيمة تجارية حقيقية. المشاريع الناجحة، مثل منتجات ديون الحكومة الأمريكية المرمزة وبروتوكولات القروض الخاصة مثل Maple Finance، تمكنت من تحقيق اعتماد واسع لأنها تلبي حاجة سوقية واضحة.

النظام البيئي المحلي في هونغ كونغ يستكشف أيضًا بنشاط. مشروع Ensemble من سلطة النقد في هونغ كونغ يجرب مجموعة متنوعة من سيناريوهات ترميز الأصول، بما في ذلك السندات، والصناديق، وائتمانات الكربون، وبنية تحتية لمحطات الشحن، وتمويل سلسلة التوريد، وغيرها. على الرغم من أن هذه المشاريع لديها إمكانيات هائلة، إلا أنه لم يظهر بعد منتج ضخم يمكنه حقًا ربط الأصول والجمهور وسيناريوهات الاستخدام.

ستحدد المرحلة التالية من المنافسة بواسطة "توافق المنتج مع السوق"، وليس المزيد من السياسات. هل يمكن لهونغ كونغ جذب المدخرين من جنوب شرق آسيا للاستثمار في منتجات العملات المستقرة التي تحقق عوائد حقيقية؟ هل يمكن من خلال طرق التعبئة الرقمية المتوافقة ربط الأصول الصناعية الصينية برأس المال العالمي؟ هل يمكن احتضان جيل جديد من المنتجات المرمزة للأصول التي تكون قانونية ومتوافقة حقًا، ولديها طلب حقيقي في السوق؟ ستحدد هذه الأسئلة ما إذا كان بإمكان RWA أن تصبح تحولًا دائمًا، كما ستحدد ما إذا كانت هونغ كونغ قادرة على أن تصبح رائدة في مجال ترميز الأصول على مستوى العالم.

لقد أصبحت هونغ كونغ تمتلك الأساس لتصبح مركز الترميز الأصول العالمي: تنظيم واضح، اعتراف مؤسسي، ومشاريع موثوقة تتقدم من التعاون بين القطاعين العام والخاص. كحلقة وصل استراتيجية للأصول الرقمية في الصين، فإن أهمية هونغ كونغ تتجاوز السوق المحلية. إذا تمكنت من مواجهة التحديات المقبلة بنجاح، فإن هونغ كونغ لا تأمل فقط أن تصبح عاصمة الترميز الأصول في هذا العصر الجديد، بل قد تصبح أيضاً واحدة من صانعي الأشكال المالية المستقبلية.