إعادة التكديس والسيولة إعادة التكديس: تحليل شامل

لقد كانت إعادة التكديس والسيولة لإعادة التكديس محور اهتمام كبير في الآونة الأخيرة، خاصة في ظل الخلفية الإيجابية التي قد تجلبها صناديق (ETF) الخاصة بـ ETH. تظهر بيانات DeFi Llama أن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في هاتين الفئتين ينمو بسرعة، حيث يحتلان المرتبتين الخامسة والسادسة بين جميع فئات DeFi. قبل مناقشة العوائد الإضافية لإعادة التكديس والسيولة لإعادة التكديس، دعونا نتعرف على المبادئ الأساسية لهما.

التكديس والسيولة التكديس نظرة عامة

تتطلب التكديس في إيثريوم استثمار ETH لحماية الشبكة والحصول على مكافآت إضافية. ولكن هناك مخاطر العقوبات المتعلقة بتكديس ETH، بالإضافة إلى مشكلة نقص السيولة الناتجة عن فترة إلغاء التكديس.

يحتاج المدققون الفرديون إلى 32 ETH ليصبحوا مدققين ، وهو ما يعتبر عائقًا كبيرًا للعديد من الناس. وبالتالي ظهرت خدمات التكديس المجمع ، مما يسمح لعدة مستخدمين بدمج ETH لتلبية الحد الأدنى من المتطلبات.

على الرغم من ذلك، لا يزال ETH المكدس في حالة "مقفل"، حتى يتم إلغاء التكديس (، والتي تحتاج إلى بضعة أيام ) للوصول. لقد ظهرت التكديس السائل، حيث يتم سك رموز السيولة التي تمثل ETH المكدس من قبل المستخدمين، ويمكن استخدام هذه الرموز في أنشطة DeFi لزيادة العائدات. ليدو هو رائد التكديس السائل، تلاه انضمام شركات مثل روكيت وستادر. هذه الحلول تقلل من عتبة التكديس، وتعزز مرونة الاستثمار والعوائد المحتملة.

ظهور التكديس مرة أخرى

إعادة التكديس تم اقتراحها لأول مرة من قبل EigenLayer، حيث تستخدم ETH المكدس لحماية الوحدات التي لا يمكن نشرها أو التحقق منها على EVM، مثل سلاسل الجانبية، وشبكات الأوركل، وطبقات توفر البيانات. هذه الوحدات تحتاج عادةً إلى خدمات تحقق نشطة (AVS)، محمية برموزها الخاصة، لكنها تواجه تحديات مثل بناء شبكة أمان ونموذج ثقة أقل. تعالج إعادة التكديس هذه المشكلة، حيث يمكن توجيه الأمان من مجموعة كبيرة من المدققين في Ethereum، مما يزيد من تكلفة الهجوم.

بالإضافة إلى EigenLayer، ظهرت بروتوكولات إعادة التكديس الأخرى. تهدف جميعها إلى استخدام أصول إعادة التكديس لتوفير الأمان، ولكن هناك بعض الفروق الدقيقة.

مقارنة بروتوكولات التكديس

تشمل البروتوكولات الرئيسية لإعادة التكديس حاليًا EigenLayer وKarak وSymbiotic. هناك اختلافات فيما يتعلق بالأصول المدعومة، ونموذج الأمان، وطبقة التنفيذ، ومعالجة العقوبات:

• EigenLayer يدعم فقط ETH ومنتجاته المشتقة، مع مستوى أمان مرتفع، وطبقة التنفيذ هي إيثريوم.
• تدعم Karak مجموعة متنوعة من الأصول، والأمان مرن نسبيًا، وطبقة التنفيذ هي K2.
• Symbiotic يدعم أيضًا الأصول المتعددة، والأمان مرن، وطبقة التنفيذ هي إيثريوم.

كل بروتوكول له مزاياه، مما يجعله جذابًا لأنواع مختلفة من المستخدمين. مع مرور الوقت، قد تتجه نحو الاندماج، وتقديم خدمات أكثر تشابهًا.

نظرة عامة على إعادة التكديس السيولة

تضيف بروتوكولات إعادة التكديس السيولة على أساس إعادة التكديس. تشمل البروتوكولات الرئيسية لإعادة التكديس السيولة EtherFi وRenzo وPuffer وKelp وEigenpie وSwell وMellow. تتميز كل منها من حيث نوع LRT والأصول المدعومة ودرجة تكامل DeFi.

تسمح هذه البروتوكولات للمستخدمين بإيداع الأصول للحصول على رموز LRT، بينما يشاركون في أنشطة DeFi لتحقيق عوائد إضافية. تم دمج معظم البروتوكولات مع Eigenlayer وKarak، وبعضها يعمل مع Symbiotic.

اتجاه نمو التكديس مرة أخرى

لقد زادت الودائع المعاد تكديسها بشكل كبير منذ نهاية عام 2023، حيث تجاوزت نسبة السيولة المعاد تكديسها 70%. ومع ذلك، ظهرت مؤشرات على خروج بعض الأموال مؤخرًا، وقد يكون ذلك مرتبطًا بإصدار الرموز والتوزيعات المجانية.

على الرغم من ذلك، مع تفعيل آلية المكافآت والعقوبات الجديدة لـ AVS، قد تجذب الخدمات الجديدة على بروتوكول التكديس المزيد من المستخدمين. حاليًا، تبلغ نسبة التكديس إلى التكديس السائل حوالي 35.6%، ومن المتوقع أن تتوسع بشكل أكبر في المستقبل.

مع إلغاء حد الإيداع على منصة إعادة التكديس وتوسيعها لتشمل أصول أخرى، من المتوقع أن يجذب المزيد من الأموال. أصبحت إعادة التكديس والسيولة إعادة التكديس جزءًا متزايد الأهمية في نظام ETH البيئي.