استراتيجية إنفاق 472 مليون دولار على بيتكوين تدفع الاحتفاظات إلى ما يزيد عن 600 ألف BTC: ما التالي؟

لم تأت آخر حصيلة بيتكوين من استراتيجية من الأرباح؛ بل جاءت من مبيعات الأسهم. مع توافر 17.78 مليار دولار من أسهم MSTR، لا تظهر أنابيب الأسهم إلى العملات الرقمية لدى الشركة أي علامات على الجفاف. السؤال الآن: إلى أي مدى سيواصل سايلور الارتفاع؟

وفقًا لنموذج 8-K المقدم إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في 14 يوليو، حصلت استراتيجية على 4,225 بيتكوين (BTC) بين 7 يوليو و13 يوليو مقابل 472.5 مليون دولار، أو بسعر متوسط قدره 111,827 دولار لكل عملة.

مع عملية الشراء الأخيرة، أصبحت الشركة الواقعة في تايسونز كورنر، فيرجينيا تمتلك الآن 601,550 بيتكوين، مما يمثل أكثر من 2.8% من العرض المحدد للأصل البالغ 21 مليون. عملية الشراء، التي تم تمويلها من عائدات العروض العامة، تمثل الخطوة الكبيرة الأولى لاستراتيجية البيتكوين هذا الشهر بعد توقف قصير، مما يعزز استراتيجيتها المستمرة في التراكم حتى مع بقاء الأسعار بالقرب من أعلى مستوياتها التاريخية البالغة 123,000 دولار لكل بيتكوين.

آلة التمويل وراء تراكم بيتكوين المستمر لاستراتيجية

تم تمويل أحدث عملية شراء لبيتكوين من قبل المستثمرين. جمعت الشركة 472.5 مليون دولار من خلال مزيج من مبيعات الأسهم العادية والمفضلة، بما في ذلك 797,008 سهم من أسهمها من الفئة A (MSTR) ومزيج من الأسهم المفضلة الدائمة STRK و STRF و STRD.

تسمح هذه الأدوات، التي تتراوح عوائد توزيعات الأرباح فيها بين 8% و 10%، لاستراتيجية بالاستفادة من أسواق رأس المال دون تخفيف فوري، وهي إنجاز في الهندسة المالية يحافظ على تشغيل محرك اكتساب البيتكوين الخاص بها.

الرياضيات وراء هذا النموذج مذهلة. مع 17.78 مليار دولار من أسهم MSTR المتبقية المرخصة للبيع و 26.5 مليار دولار أخرى عبر برامج الأسهم المفضلة، قامت استراتيجية فعليًا ببناء صندوق حرب يتجدد ذاتيًا. في الأسبوع الماضي فقط، أعلنت الشركة عن عرض جديد بقيمة 4.2 مليار دولار من STRD، مما يشير إلى أن شهيتها لعملة البيتكوين، حتى عند الأسعار التي تتجاوز مستوياتها القياسية الجديدة، تبقى لا تشبع.

حتى الآن في عام 2025، حققت حيازات استراتيجية البيتكوين عائدًا بنسبة 20.2٪، مضيفة 88,062 بِت بقيمة 10.9 مليار دولار إلى خزينتها. وهذا يتفوق على عوائد الخزانة التقليدية للشركات، لكنه يأتي مع شروط. تعتمد استراتيجية التمويل العدوانية للشركة على ثقة المستثمرين في كل من التقدير طويل الأجل للبيتكوين وقدرة استراتيجية على خدمة توزيعات الأسهم الممتازة.

المخاطر حقيقية. إذا stagnate سعر البيتكوين أو انخفض، فإن تكلفة الحفاظ على هذه المدفوعات من الأرباح قد تضغط على الميزانية العمومية للاستراتيجية. خطة جمع رأس المال "42/42" للشركة، التي تم توسيعها الآن إلى 84 مليار دولار، تفترض طلبًا مستمرًا في السوق على عروض أسهمها. ولكن مع تقلب أسعار الفائدة وتحول الظروف الاقتصادية الكلية، فإن هذا الطلب ليس مضمونًا.

اللعبة النهائية: كم يمكن أن تصبح هذه الرهان أكبر؟

مع تأمين 601,550 بيتكوين بالفعل، تعتمد الخطوات التالية للاستراتيجية على عاملين: حركة السعر والقدرة على التمويل. لقد أظهرت الشركة عدم تردد في الشراء عند أعلى مستوياتها على الإطلاق، مما يشير إلى أن قناعتها بندرة البيتكوين على المدى الطويل تفوق مخاوف التقلبات على المدى القصير.

ومع ذلك، فإن السؤال الأكبر ليس ما إذا كانت Strategy ستستمر في الشراء. بل ما إذا كان السوق سيستمر في تمويلها. لقد تفوقت قدرة الشركة على إصدار أسهم جديدة وأسهم مفضلة حتى الآن على الشكوك، ولكن كل مليار إضافي يتم جمعه يزيد من الربط بين أداء بيتكوين واستقرار Strategy المالي.