تحليل دورة السيولة: المرحلة الحالية للسوق وآفاق المستقبل

تحدث تراكم الثروة غالبًا في الفترات الحرجة التي تتحول فيها الاقتصادات من الانكماش إلى التيسير. لذلك، فإن فهم موقع دورة السيولة بدقة أمر بالغ الأهمية لتحسين تخصيص الأصول. دعونا نستكشف البيئة الاقتصادية الحالية والاتجاهات المستقبلية.

أهمية دورة السيولة

السيولة التي يتحكم بها البنك المركزي تشبه زيت التشحيم لمحرك الاقتصاد. يمكن أن تؤدي الزيادة المفرطة إلى ارتفاع حرارة السوق، بينما قد تؤدي الزيادة المفرطة في التضييق إلى توقف النشاط الاقتصادي. إن فهم التغيرات في السيولة بدقة يساعد في توقع الفقاعات والانهيارات في السوق.

أربعة مراحل السيولة من 2020 إلى 2025

1. مرحلة الزيادة الكبيرة (2020-2021)

   • البنك المركزي يضخ السيولة بشكل كبير
   • تنفيذ سياسة الفائدة الصفرية
   • التيسير الكمي غير المسبوق
   • خطة تحفيز مالية ضخمة

2. مرحلة النضوب (2021-2022)

   • تم رفع سعر الفائدة بشكل كبير
   • بدأ التشديد الكمي
   • إنهاء خطة الإنقاذ
   • تعرض سوق السندات لضرر كبير

3. المرحلة المستقرة (2022-2024)

   • السياسة تبقى مشددة
   • صناع القرار يراقبون تأثير السياسات

4. مرحلة التحول الأولية (2024-2025)

   • بدأ العالم في خفض أسعار الفائدة
   • تخفيف القيود السياسية
   • لا تزال الفائدة مرتفعة نسبياً ولكنها في اتجاه هبوط.

الوضع الاقتصادي في منتصف عام 2025

الاقتصاد حاليًا في فترة انتقالية مستقرة وبدء التحول. تبقى أسعار الفائدة مرتفعة، وتستمر سياسة التشديد الكمي. ما لم تحدث صدمة اقتصادية جديدة، فإن الاتجاه السياسي سيستمر في التطور نحو التخفيف.

حالة الرفع المالي للسيولة

درجة تنشيط الرافعة المالية للسيولة في فترات زمنية مختلفة:

• 2017: معظم الرافعات غير مفعلة
• 2021: تم تفعيل معظم الرافعة المالية بشكل قوي
• 2025: تفعيل جزئي للرافعة المالية بشكل خفيف، الوضع العام في حالة متوسطة

تحليل السياسات الرئيسية

1. سياسة سعر الفائدة

   • 2017: تشديد عالمي واسع النطاق
   • 2021: خفض سعر الفائدة بشكل طارئ إلى مستويات قريبة من الصفر
   • 2025: ستظل أسعار الفائدة مرتفعة، ولكن من المخطط خفضها بشكل طفيف في نهاية العام

2. سياسة الكمية

   • 2017: الولايات المتحدة تقلص ميزانيتها العمومية، والبنوك المركزية الأخرى تواصل شراء السندات
   • 2020-2021: التيسير الكمي على نطاق واسع في جميع أنحاء العالم
   • 2025: الولايات المتحدة تستمر في التشديد الكمي، اليابان تحافظ على التيسير، والصين تختار ضخ السيولة بشكل انتقائي

مؤشرات الاقتصاد في منتصف عام 2025

• معدل الفائدة: يبقى مرتفعًا، وقد يتم خفضه للمرة الأولى في الربع الرابع
• سياسة الكمية: تستمر في التشديد، ولكن تظهر إشارات تحفيز مبكرة

إشارات اقتصادية تستحق الانتباه

1. انخفض معدل التضخم إلى 2% وتحولت السياسة إلى موقف محايد
2. توقيف أو تحوّل التقلص الكمي إلى وضع محايد
3. ارتفاع مؤشرات ضغط السيولة في الأسواق المالية (مثل فارق FRA-OIS)
4. الصين تخفض نسبة الاحتياطي الإلزامي بشكل شامل

آفاق

لم يدخل السوق بعد في مرحلة الزيادة الجديدة. قبل أن يتحول معظم الرافعة المالية للسيولة إلى إيجابية، من المحتمل أن يستمر السوق في إظهار خصائص تقلبات الميل للمخاطرة، ولم تظهر حالة جنون حقيقية بعد. يجب على المستثمرين مراقبة التغيرات في المؤشرات الاقتصادية عن كثب، للاستعداد للانعطافة المحتملة في السوق.