نظرة عامة على الديناميات التنظيمية للعملات المستقرة العالمية

في السنوات الأخيرة، أثار النمو السريع للعملات المستقرة في مجال التكنولوجيا المالية اهتمامًا كبيرًا من قبل الهيئات التنظيمية العالمية. باعتبارها عملات مشفرة مرتبطة بالعملات القانونية أو أصول أخرى، تُستخدم العملات المستقرة على نطاق واسع في مجالات مثل المدفوعات عبر الحدود والتمويل اللامركزي، نظرًا لخصائصها الثابتة في القيمة. ومن الجدير بالذكر أنه خلال هذه الدورة، كانت توكنات الأصول المادية بارزة بشكل خاص، مما جذب اهتمامًا كبيرًا من المؤسسات المالية التقليدية ومؤسسات Web3 الأصلية، كما أن المزيد من المستثمرين يوجهون أنظارهم نحو هذا المجال.

مع توسع سوق العملات المستقرة، بدأت الحكومات والمنظمات الدولية في جميع أنحاء العالم في إصدار سياسات ذات صلة بشكل متزايد، لتنظيم ورقابة هذه الأداة المالية الناشئة. ستستعرض هذه المقالة بإيجاز الديناميات الحالية لتنظيم العملات المستقرة في المناطق الرئيسية حول العالم.

الولايات المتحدة

باعتبارها واحدة من الأسواق الرئيسية لتطوير العملات المستقرة، فإن السياسات التنظيمية في الولايات المتحدة معقدة إلى حد ما، حيث يتم تنفيذها بشكل مشترك من قبل وزارة الخزانة، ولجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) وغيرها من الوكالات. قد تعتبر SEC بعض العملات المستقرة كأوراق مالية، مما يتطلب منها الالتزام بالقوانين ذات الصلة. اقترحت مكتب مراقبة العملات (OCC) التابع لوزارة الخزانة السماح للبنوك الوطنية وجمعيات الادخار الفيدرالية بتقديم خدمات لمصدري العملات المستقرة، ولكن مع الالتزام الصارم بمتطلبات مكافحة غسل الأموال والامتثال. حاليًا، يناقش الكونغرس الأمريكي مقترحات تشريعية مثل "مشروع قانون شفافية العملات المستقرة"، والذي يهدف إلى وضع إطار تنظيمي موحد للعملات المستقرة.

الاتحاد الأوروبي

تستند تنظيمات عملة مستقرة في الاتحاد الأوروبي بشكل أساسي إلى "لائحة تنظيم سوق الأصول المشفرة" (MiCA). تقسم هذه اللائحة عملات مستقرة إلى فئتين: الرموز المرجعية للأصول (ART) ورموز النقد الإلكتروني (EMT)، وتحدد متطلبات تنظيمية مناسبة. يجب على الكيانات التي تصدر عملة مستقرة الحصول على ترخيص من دول أعضاء في الاتحاد الأوروبي، والامتثال لمجموعة من المتطلبات مثل احتياطي رأس المال وشفافية الإفصاح.

هونغ كونغ

أصدرت هيئة النقد في هونغ كونغ وإدارة الشؤون المالية والخزانة في يوليو 2024 المحتوى الرئيسي لنظام تنظيم عملة مستقرة القادم. يتطلب هذا النظام من الشركات التي تصدر أو تروج لعملة مستقرة مدعومة بالعملات القانونية في هونغ كونغ الحصول على ترخيص من هيئة النقد. تغطي المتطلبات التنظيمية عدة مجالات تشمل إدارة الأصول الاحتياطية، حوكمة الشركات، التحكم في المخاطر، الإفصاح عن المعلومات، ومكافحة غسل الأموال.

بالإضافة إلى ذلك، أطلقت هونغ كونغ خطة "الصندوق الرملي" لمصدري العملات المستقرة، لتعزيز التواصل مع الصناعة. تشمل المجموعة الأولى من المشاركين شركة جينغدونغ كوين تشاين تكنولوجي (هونغ كونغ) المحدودة، وشركة يوان كوين للابتكار التكنولوجي المحدودة، بالإضافة إلى اتحاد مكون من بنك ستاندرد تشارترد (هونغ كونغ) المحدودة، وشركة أنيموكا براندز المحدودة، وشركة هونغ كونغ تليكوم المحدودة.

مؤخراً، أصدرت حكومة هونغ كونغ مسودة "قانون عملة مستقرة" في ديسمبر 2024، بهدف تحسين إطار الرقابة على أنشطة الأصول الافتراضية.

سنغافورة

وفقًا لقانون خدمات الدفع في سنغافورة، تُعتبر العملات المستقرة نوعًا من الرموز الرقمية للدفع. يجب أن تحصل على ترخيص من هيئة النقد في سنغافورة (MAS) لإصدارها وتداولها. توفر MAS صندوقًا للإشراف للشركات الناشئة لاختبار نماذج الأعمال المبتكرة المتعلقة بالعملات المستقرة.

اليابان

عدلت اليابان قانون خدمات الدفع (PSA) في يونيو 2022، مما أنشأ إطارًا تنظيميًا لإصدار وتداول العملات المستقرة. يُعرّف قانون PSA المعدل العملات المستقرة المدعومة بالكامل من العملات القانونية على أنها "أدوات الدفع الإلكترونية" (EPI). فقط ثلاثة أنواع من الكيانات يمكنها إصدار العملات المستقرة: البنوك، ومقدمو خدمات تحويل الأموال، وشركات الثقة. يجب على الكيانات التي ترغب في القيام بأنشطة مرتبطة بالعملات المستقرة أن تسجل أولاً كمقدمي خدمات أدوات الدفع الإلكترونية (EPISP).

البرازيل

يخطط البنك المركزي البرازيلي لتنظيم العملات المستقرة وتوكنات الأصول بحلول عام 2025. في نوفمبر 2024، قدم البنك المركزي اقتراحًا تنظيميًا يقترح تقييد المستخدمين في سحب العملات المستقرة من البورصات المركزية إلى المحافظ الذاتية. ومع ذلك، هناك دلائل حديثة تشير إلى أنه إذا تمكنوا من تحسين الشفافية في المعاملات وغيرها من القضايا الرئيسية، فقد يعيد البنك المركزي النظر في هذا التقييد.

ملخص

على مستوى العالم، أصبحت المزيد من الدول والمناطق تتبنى بنشاط سياسات تنظيم عملة مستقرة. سواء من خلال إنشاء صناديق تنظيمية، أو من خلال تحديد الفئات بناءً على الخصائص المختلفة للعملة المستقرة، من المتوقع أن تظهر المزيد من تدابير التنظيم المتعلقة بالعملة المستقرة في المستقبل. ومن الجدير بالذكر أن المدفوعات عبر الحدود تبدو أنها أصبحت واحدة من أكثر السيناريوهات استخدامًا للعملة المستقرة، مما قد يعزز تطوير السياسات التنظيمية ذات الصلة.