نظرة عامة على سوق العملات الرقمية في عام 2024: موافقة Bitcoin ETF وفوز ترامب يعزز السوق

1. نظرة عامة على السوق

I.1 أساسيات سوق العملات المشفرة

في عام 2024، زادت القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة من 2.31 تريليون دولار إلى 3.33 تريليون دولار، بزيادة قدرها 44.2%. ويعزى ذلك إلى عدة معالم رئيسية، بما في ذلك الموافقة على صندوق تداول بيتكوين الفوري وفوز ترامب في الانتخابات. ارتفعت هيمنة بيتكوين من 53.4% إلى 56.8%، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى تضاعف حجم أصول صندوق بيتكوين، مما يعكس زيادة اهتمام المستثمرين المؤسسيين.

أداء ETF الإيثيريوم كان معتدلاً نسبياً، ويفضل المستثمرون المؤسسيون البيتكوين بشكل واضح. أداء سولانا كان لامعاً، حيث ارتفع سعر SOL بنسبة 29.3%، وتدفق صافي النظام البيئي كان 2 مليار دولار.

توسع حصة سوق DeFi، حيث تضاعف إجمالي القيمة المحجوزة (TVL). ارتفعت نسبة حجم التداول بين DEX/CEX من 9.37% إلى 11.05%، ليصل إجمالي حجم التداول السنوي إلى 2.67 تريليون دولار. تضاعفت حصة سوق DeFi TVL من سولانا وBase بأكثر من الضعف، لتصل إلى 7.17% و3% على التوالي.

تستخدم العملات المستقرة التسريع، حيث نمت القيمة السوقية بنسبة 26.8%، متجاوزة 205 مليار دولار. ساهمت الوافدين الجدد مثل Ethena في دفع هذه الاتجاه. في المستقبل، ستؤدي الموافقة المحتملة على صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) لأصول مثل XRP وSOL إلى تأثير إيجابي.

I.2 البيئة الكلية والسياسة

سياسة

في انتخابات الولايات المتحدة لعام 2024، انتصر ترامب على هاريس وعاد ليصبح رئيسًا، حيث فاز الحزب الجمهوري بأغلبية المقاعد في مجلسي الكونغرس. من المحتمل أن تؤدي سياسة ترامب المتمثلة في "أمريكا أولاً" والانطواء إلى إثارة عدم اليقين في الوضع الدولي. كان موقفه خلال الحملة الانتخابية ودودًا تجاه سوق العملات المشفرة، لكن السياسة الفعلية لا تزال بحاجة إلى المراقبة.

تأثرت أوروبا بالحرب بين روسيا وأوكرانيا، مما أدى إلى زيادة أسعار الطاقة وزيادة الإنفاق العسكري. ازدادت قوة خطاب الأحزاب اليمينية، وأصبحت قضايا الحد من الهجرة غير الشرعية والعزلة الاقتصادية من الموضوعات الرئيسية. تتبع أوروبا المزيد من السياسات المتعلقة بالعملات الرقمية، حيث وضعت قانون MiCA خطة تنظيمية واضحة.

الجغرافيا السياسية في المناطق الأخرى

تستمر نيران الحرب في منطقة الشرق الأوسط، حيث يستمر الصراع بين إسرائيل وحماس. تدفع العديد من دول أمريكا الجنوبية نحو تقنين العملات المشفرة.

الاقتصاد

من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنسبة 2.6% في عام 2024، مع معدل تضخم يبلغ 2.5%. تم السيطرة جزئيًا على التضخم في الولايات المتحدة، وبدأت خفض أسعار الفائدة. تعاني منطقة اليورو من تباطؤ النمو الاقتصادي بسبب تأثيرات الحروب الجغرافية. تواجه الصين تحديات مثل ضعف الاستهلاك، والقيود على الصادرات. تتأثر الدول النامية بارتفاع أسعار الفائدة بالدولار، حيث تعاني بعض الدول من تراجع حاد في قيمة عملاتها.

في عام 2024، سجل سوق الأسهم الأمريكي أداءً قويًا، حيث ارتفع مؤشر ناسداك بأكثر من 28%. شهد قطاع الذكاء الاصطناعي تطورًا سريعًا، مع تطبيقات ثورية لنماذج الذكاء الاصطناعي الكبرى مثل ChatGPT في مجالات متعددة. سجل مؤشر نيكي أعلى مستوى له منذ أكثر من 30 عامًا، مستفيدًا بشكل رئيسي من تجارة الفائدة وميزة تجارة الصادرات.

2.بيتكوين

تصميم المنتج والاتفاقية 2.1

في النصف الثاني من عام 2024، ستشهد بيتكوين بعض الترقيات البرمجية المهمة، مثل تقديم Bitcoin Core 28.0 لاستراتيجيات تحويل المعاملات المرنة، وإطلاق شبكة Lightning لبروتوكول BOLT12. تؤثر هذه الترقيات على مجموعة متنوعة من سيناريوهات التطبيق، مثل دعم تحويل المعاملات بدون رسوم والذي قد يؤثر على نماذج الأعمال المتعلقة بـ MEV في تجمعات التعدين.

تستمر المناقشات حول تصميم طبقة بروتوكول البيتكوين، مع التركيز بشكل أساسي على مقترحات الانقسام الناعم. هناك انقسامات بين المطورين، مما ينقسم إلى عدة معسكرات: إضافة رموز تشغيل جديدة مثل OP_CTV وOP_CAT؛ تحسين شبكة Lightning عبر خطة LNHANCE؛ ودفع "حركة استعادة السكريبت الكبير".

لم تصل هذه المناقشات بعد إلى توافق. بعض المناقشات تركز على ما إذا كانت بعض الترقيات تركز بشكل مفرط على مجالات معينة وتفتقر إلى التنوع، بينما يخشى البعض الآخر من أن بعض الاقتراحات قد تكون مرنة للغاية مما قد يؤدي إلى استخدامات غير متوقعة. كما أن هناك مطورين يطالبون بضرورة القيام بتطهير التوافق أولاً.

قد تحدث مناقشات حادة وخلافات خلال عملية تنشيط الانقسام الناعم في المستقبل. بحلول عام 2025، من المتوقع أن نرى شكلًا من أشكال الإجماع والتنمية.

لا تزال تحقيقات BitVM تتقدم بثبات، حيث لا يزال التركيز الحالي على تصميم وتنفيذ جسر عبر السلاسل. وقد بدأت بعض النسخ التجريبية لجسر عبر السلاسل المعتمد على BitVM، مثل BitLayer، في العمل.

2.2 الطبقة الثانية - شبكة البرق

عدد قنوات الشبكة السريعة المتاحة للعامة لم يتغير كثيرًا، ويظل الإجمالي عند حوالي 5000 BTC. عدد العقد مستقر بشكل أساسي، لكن عدد القنوات يستمر في الانخفاض. قد يشير هذا إلى أن السيولة تتجمع تدريجيًا في أيدي مزودي الخدمة من العقد الكبيرة، أو أن بعض القنوات القديمة قد أغلقت بسبب تحديثات تصحيح الأمان.

لا يزال بروتوكول شبكة البرق ونظام تطبيقاتها في مرحلة التطور. تم اعتماد BOLT12(offer) من قبل العديد من العملاء، مما يدعم أساليب الدفع الثابتة ويعزز تجربة المستخدم.

بعض الشبكات من الطبقة الأولى ( مثل Nervos CKB) تعمل على تطوير حلول من الطبقة الثانية تتوافق مع معايير BOLT، لتحقيق التوافق والتشغيل المتداخل مع شبكة Lightning.

لا يزال التركيز الرئيسي في هذا المجال على تقييم جدوى نماذج الأعمال. نظرًا لعدم إصدار الرموز عادةً، يجب أن تكون قرارات الاستثمار والتمويل أكثر تركيزًا على مؤشرات أداء المشاريع.

المشاريع الموجهة نحو الخدمة، وخاصة تلك التي تستخدم شبكة البرق كطبقة تسوية للتجارة عبر الحدود، قد تحصل على مزيد من الاهتمام. يعتمد التطور المستقبلي على إصدار العملات المستقرة على شبكة البرق، والتي قد تتحقق من خلال RGB وTaproot Assets.

2.3 الطبقة الثانية - سلاسل جانبية

تظهر سلاسل الجانبية Layer 2 أداءً متفاوتًا، حيث انخفضت بعض المشاريع بعد ذروتها، بينما استمرت أخرى في النمو. ويظهر إجمالي قيمة القفل (TVL) لكل مشروع اتجاهًا واضحًا في التناوب.

تحديات الطبقة الثانية من البيتكوين (L2) و BTCFi تشمل الاعتماد على الارتفاع غير المستدام في القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) والحوافز من عمليات الإطلاق المجانية. المفتاح هو بناء نظام بيئي قوي لضمان السيولة المستدامة. الدافع الرئيسي لإيداع البيتكوين في حلول الطبقة الثانية هو الحصول على فرص عائد منخفضة المخاطر مقيمة بالبيتكوين. يمكن لـ BTCFi من خلال الاستفادة من البنية التحتية الحالية تحقيق تجريد أفضل للسيولة وتكديس طبقات البروتوكول.

المفتاح لنجاح بيتكوين L2: 1) ضمان أمان الأصول; 2) السعي نحو استراتيجية التكامل العمودي ( لخدمة BTCFi ) بشكل أفضل.

2.4 الأصول على السلسلة

يمكن تقسيم أصول البيتكوين على السلسلة إلى البروتوكولات الأصلية وCSV( التحقق من العميل). بشكل عام، لم تزد قيمتها بشكل ملحوظ مع ارتفاع سعر البيتكوين، وكانت نشاطاتها منخفضة. الأداء العام للعملات البديلة على السلسلة أقل من أداء العملات البديلة الأخرى.

أظهرت أصول بروتوكول BRC20 وRunes وغيرها من الأصول المماثلة مؤخراً أداءً ضعيفاً، حيث أن القيمة السوقية والنمو لا يقتربان من أصول الميم الشهيرة، مما يثبت أن نقص الفائدة القوية يؤدي إلى دورة حياة قصيرة وخصائص دورية.

لا يزال بروتوكول CSV الذي يعتبر RGB من أوائل البروتوكولات يتم الترويج له، وقد تم دعم تنفيذات تقنية للتكامل مع شبكة Lightning. تتمحور السرد حول إصدار عملة Tether المستقرة، ولكن لا تزال خطة التنفيذ محدودة الوضوح. الأداء العام لا يزال بحاجة إلى المراقبة.

تم إطلاق Taproot Assets من قبل Lightning Labs، مما يتيح سك العملات المستقرة بتكلفة منخفضة وتحقيق التسوية الفورية. وقد أعلنت Tether عن إصدار عملات مستقرة بناءً على Taproot Assets.

فيما يتعلق بمسار الأصول على السلسلة، نظرًا لنقص تجربة DEX على سلسلة البيتكوين ودعم السيولة، لا يزال CEX مهمًا لمثل هذه الأصول. ومع ذلك، قد يسبب دعم CEX للتقنيات مثل المحفظة الساخنة والباردة صعوبات في تكامل أنواع الأصول الجديدة.

# 2.5 BTCFi

توفر BTCFi عوائد إضافية لمستخدمي البيتكوين بالاعتماد على البيتكوين، مع تحسين البنية التحتية، من المتوقع أن تزداد القيمة الإجمالية المقفلة.

لقد انتقل نوع العائد الذي تسعى إليه أصول BTC من L2 إلى الإيداع، والإيداع السائل، وإعادة الإيداع السائل، مما يعزز نمو مشاريع BTCFi المختلفة. جذب مشروع Babylon كمية كبيرة من TVL المقوم بالبيتكوين، مما يبرز الحاجة المجتمعية لتعزيز فائدة BTC. ظهرت مشاريع LST المختلفة، مما أتاح السيولة ودفع أنشطة DeFi. تستفيد هذه المشاريع من مفاهيم التصميم DeFi الناضجة، وتدخل أساليب مثل veModel وPendle. على مدار الستة أشهر الماضية، أصبح تطور بروتوكولات التجميع أكثر نضجًا.

هذا العام، التركيز هو على إيجاد طرق لاستخدام الأصول المرهونة بكفاءة وتداولها. مشاريع مثل Yala تستخدم البنية التحتية الأصلية لسلسلة الكتل البيتكوين. مع دعم السوق الصاعد، من المتوقع أن تشهد هذه المشاريع نمواً ملحوظاً. ستتمتع البروتوكولات التي يمكنها تحريك سيولة البيتكوين بشكل أكثر مرونة ودعم فئات أصول أكثر تنوعاً بفرص أكبر لتحقيق النجاح.

3.إيثريوم

على الرغم من إطلاق صندوق تداول الإيثريوم (ETH ETF) في الولايات المتحدة في 23 يوليو 2024، إلا أن الأداء لم يتمكن من تكرار نجاح صندوق تداول البيتكوين (BTC ETF)، ولم يكن له تأثير إيجابي على الأسعار الضعيفة للإيثريوم. انخفضت نسبة ETH/BTC من 0.054 في يناير إلى 0.037 في ديسمبر، مما يبرز أن اهتمام المستثمرين المؤسسيين بالبيتكوين يتجاوز بكثير اهتمامهم بالإيثريوم. منذ ترقية Dencun، كانت رسوم الغاز في Layer 2 أقل بكثير من الإيثريوم، مما أدى إلى تدفق المزيد من الأموال إلى مشاريع Layer 2 مثل Base. شهدت Base تدفقًا صافياً يبلغ حوالي 3.2 مليار دولار في عام 2024، في حين شهد الإيثريوم تدفقًا صافياً يصل إلى ما يقرب من 8 مليارات دولار.

ومع ذلك، في عام 2025، بدفع من حكومة ترامب الصديقة للعملات المشفرة، سجلت ETF الإيثريوم رقماً قياسياً يبلغ حوالي 2 مليار دولار من التدفقات الصافية في ديسمبر. لا يزال EVM هو الآلة الافتراضية الأكثر هيمنة ونشاطاً في النظام البيئي، مما يدفع العديد من المطورين للاستمرار في بناء الشبكات والتطبيقات المتوافقة مع EVM، مثل MegaETH وMonad. نظراً لبساطة Solidity، وأمانها المدعوم بالتجارب العملية، ونظام الإيثريوم البيئي الضخم، نحن نعتقد أن الإيثريوم ونظام EVM البيئي الخاص به سيستمران في الحفاظ على الهيمنة في عام 2025، على الرغم من أن البدائل التنافسية قد تأخذ تدريجياً حصة من سوقه.

# 3.1 L2s

بعد إدخال تخزين بيانات blob في ترقية Dencun، انخفضت رسوم معاملات rollups بأكثر من 90%، مما أدى إلى تحقيق تدفقات صافية بقيمة 3.5 مليار دولار و2.1 مليار دولار و1.7 مليار دولار على التوالي لـ Base وOP Mainnet وArbitrum. من المتوقع أن يرتفع استخدام rollups بشكل ملحوظ في عام 2024: زاد عدد معاملات Layer 2 اليومية من 5.18 مليون معاملة إلى 16.86 مليون معاملة، بزيادة تزيد عن 325%، وزاد عدد العناوين النشطة يوميًا من 989,000 إلى 2.18 مليون. هذه rollups الرائجة مليئة بالتفاؤل، مما يبرز تفضيل المستخدمين في السعي وراء التكاليف المنخفضة والكفاءة العالية.

تعود التدفقات النقدية الملحوظة في Base إلى تجربة المستهلك السلسة، والتعاون الاستراتيجي مع Coinbase، وإطلاق التطبيقات الشعبية للمستهلكين. قفز عدد المستخدمين النشطين يوميًا من 68,324 إلى 1.6 مليون. شهدت نشاطات DeFi على Base تحسنًا ملحوظًا في عام 2024، حيث زاد سوق العملات المستقرة من 178 مليون دولار إلى 3.6 مليار دولار، وزادت أحجام التداول اليومي في DEX من 21.6 مليون دولار إلى 1.7 مليار دولار. كما أعلنت Base عن شراكة مهمة مع Stripe.

تعد Arbitrum أكبر Rollup من حيث تصنيف TVL وهي واحدة من المستفيدين الرئيسيين من التحويلات L2. يتيح إصدار Arbitrum Stylus للمطورين كتابة العقود الذكية بسهولة باستخدام لغات متعددة. تعزز التحديثات مثل ArbOS 32 و Nitro v3.2.0 أمان الشبكة. تتضمن خريطة الطريق المستقبلية دعم عدة عملاء، تسعير تكيفي، تجمعات سلسلة، ولامركزية المنظمين.

في النصف الثاني من عام 2024، يستمر OP Superchain في تحقيق زخم قوي، ليصل عدد سلاسل OP-Stack إلى 56 سلسلة بحلول نهاية العام، مما يشكل 43% من جميع سلاسل L2/3، في حين أن حجم معاملات Superchain يمثل أكثر من 56% من إجمالي حجم معاملات L2. عدد المطورين النشطين على سلاسل OP Stack ارتفع من أقل من 900 شخص.