تحليل حساسية سوق الأصول الرقمية للسياسات والمعلومات العامة

في الآونة الأخيرة، يشعر العديد من المحترفين ذوي الخبرة أن تغييرات سوق العملات الرقمية في 2024/2025 يصعب توقعها، وحتى بعض المتداولين ذوي الخبرة يجدون صعوبة في تحقيق الأرباح. هناك وجهات نظر تشير إلى أن 2017/2018 كانت "سوق مدفوعة بالمجتمع"، حيث أن نماذج إصدار الأصول الجديدة خلقت تأثيرات ثراء؛ بينما كانت 2020/2021 "سوق مدفوعة بالتكنولوجيا"، حيث أن التطبيقات الجديدة للأصول (مثل DeFi وNFT) جلبت نموًا في الثروة؛ أما 2024/2025 فقد تكون "سوق مدفوعة بالسياسات"، حيث أن اتجاهات السوق تتأثر بشكل رئيسي بتغيرات السياسات.

تتناول هذه المقالة بشكل أساسي الأحداث المدفوعة بالسياسات الأخيرة، وخاصة تأثير المعلومات السياسية العامة على أسعار الأصول الرقمية. ومن الجدير بالذكر أن الناس قد يشعرون بالخدر تجاه الإشارات التي تظهر باستمرار على المدى الطويل، وهذا قد يكون ناتجًا عن تأثير استراتيجيات التداول المختلفة أو تراجع قدرة الناس على الإدراك.

منذ أن تم الموافقة على ETF في عام 2024، أصبحت بيانات التدفق الصافي اليومي لـ ETF مرجعًا مهمًا للمشاركين في السوق للتنبؤ باتجاهات الأسعار، بالإضافة إلى معدلات تمويل البورصات التقليدية، ومعدلات الاقتراض، والتقلبات، ومؤشرات الشموع اليابانية. فكيف ينظر السوق إلى هذه البيانات؟ هل ستؤثر هذه البيانات بشكل كبير على اتجاهات الأسعار؟

على سبيل المثال، يرتبط سعر ETH بشكل إيجابي بتدفق/تدفق ETF. عادة ما يعني التدفق الصافي في اليوم السابق أن هناك احتمال أكبر لارتفاع السعر في اليوم التالي، والعكس صحيح.

لكن العلاقة بين اتجاه سعر BTC وصافي التدفق/التدفق الخارجي لصناديق الاستثمار المتداولة لم تكن واضحة للغاية، خاصة بعد فوز أحد الشخصيات السياسية في نوفمبر، حيث بدأت هذه العلاقة في التراجع.

بشكل عام، ستتناقص حساسية السوق تجاه المعلومات المتعلقة بالسوق المفتوحة (خاصة البيانات السوقية الواضحة) تدريجياً، لكن هذا لا يعني أن هذه المعلومات تفقد فعاليتها تمامًا.

في الآونة الأخيرة، أدلى أحد الشخصيات السياسية بتصريحات متعددة حول مسائل الرسوم الجمركية، بما في ذلك فرض رسوم على السلع الكندية والمكسيكية، وفرض رسوم على الصلب والألمنيوم الأجنبي، بالإضافة إلى فرض رسوم جديدة على منتجات الألبان والخشب الكندية.

تشير البيانات إلى أن استجابة السوق لهذه السياسات الجمركية تظهر نمطًا معينًا. كانت ردود الفعل السوقية الأكثر وضوحًا مرتبطة بالتصريحات المتعلقة بالرسوم الجمركية الأولى والثالثة، بينما كانت التأثيرات المرتبطة بالثانية والرابعة أقل نسبيًا، وعند الرسوم الجمركية الخامسة، شهد السوق حتى ارتفاعًا طفيفًا. هل يعني هذا أن السوق قد طورت مناعة ضد هذه الأنواع من التصريحات؟

من خلال تحليل تدفقات الأموال الداخلة والخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، فقد شهدت صناديق Bitcoin ETF تدفقات كبيرة للخارج قبل 1 مارس، مما قد يكون إجراءً اتخذه بعض المستثمرين لتجنب المخاطر أو الخروج من السوق. قد يفسر هذا السبب وراء تراجع تأثير التصريحات المتعلقة بالضرائب على السوق، حيث قد يكون المتداولون الذين يحملون وجهة نظر سلبية تجاه السوق أو الذين لا يرغبون في تحمل مخاطر تقلبات الضرائب قد بدأوا بالفعل بالخروج تدريجياً.

من المهم أيضًا مراقبة ردود فعل السوق في 4 و 7 مارس. على الرغم من أن فرض الرسوم في 4 مارس كان ضمن توقعات السوق، إلا أن رد فعل السوق كان عنيفًا بسبب عوامل مثل زيادة أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني. على الرغم من أن التصريحات المتعلقة بالرسوم في 7 مارس كان لها تأثير، إلا أن ذلك اليوم تزامن مع انعقاد اجتماع مهم، ويبدو أن توقعات السوق تجاوزت التأثير الفعلي للسياسات.

بناءً على ما سبق، قد يشعر السوق ببعض الخدر نتيجة المعلومات المتكررة، لكن تأثير موضوع التعريفات لم يصل بعد إلى درجة عدم الإحساس الكامل. قد تكون ردود فعل السوق الهادئة في 11 مارس مجرد مظهر، والسبب العميق قد يكون أن أموال الملاذ الآمن قد انسحبت، وأن المتداولين المتبقين في السوق قد أخذوا عامل "التعريفات" بعين الاعتبار.

السوق لا يصبح خاملاً أو غير حساس حقًا، فكل رد فعل وراءه نتيجة تقييم المخاطر التي حسبها المشاركون بعناية.