استراتيجية تطلق الأسهم الممتازة الجديدة STRD، مما أثار الجدل في السوق

استراتيجية تعيد إطلاق منتج جديد، وتستمر في استراتيجيتها القائمة على الاستثمار في البيتكوين. مؤخرًا، أعلنت الشركة عن إصدار أسهم ممتازة جديدة تحمل اسم STRD، مع خطة لإصدار 2.5 مليون سهم، حيث سيتم استخدام الأموال المحصلة بشكل أساسي لشراء البيتكوين وتعزيز رأس المال العامل. هذه هي الفئة الثالثة من منتجات الأسهم الممتازة التي تطلقها استراتيجية بعد STRK و STRF.

تصميم STRD يعكس مفهوم "الدفاع في الهجوم". إنه يضمن عائد سنوي بنسبة 10%، ولكنه لا يملك التزامًا بالدفع الإجباري، ولا تتراكم الفوائد. وهذا يعني أن الشركة يمكنها اختيار عدم دفع الفوائد، ولن يتم استرداد الفوائد غير المدفوعة في المستقبل. ومع ذلك، فإن Strategy تشير إلى أنها ستقوم بدفع الفوائد في الوقت المحدد عندما تكون حالة ربحية الشركة جيدة.

من الناحية النظرية، يمكن أن تدفع استراتيجية الفائدة على STRD بعدة طرق، بما في ذلك بيع جزء من حيازات البيتكوين، أو الاستمرار في التمويل، أو استخدام التدفق النقدي من الأعمال الأخرى للشركة. ومع ذلك، إذا تم اختيار التوقف عن دفع الفائدة، فقد تواجه الشركة عواقب وخيمة، مثل انخفاض السعر السوقي لـ STRD، وفقدان ثقة المستثمرين، وزيادة صعوبة التمويل في المستقبل.

بالمقارنة مع STRK و STRF اللذين تم إصدارهما سابقًا، يتميز STRD بترتيب التسوية وتصميم العوائد وبنية المخاطر. يعد STRK مناسبًا للمستثمرين المحافظين الذين يسعون إلى عوائد مستقرة، بينما يستهدف STRF المستثمرين المحايدين الذين يتوقعون الحصول على عوائد ثابتة مرتفعة ويمكنهم تحمل بعض المخاطر الائتمانية، في حين أن STRD موجه للمستثمرين العدوانيين ذوي القدرة على تحمل المخاطر.

على الرغم من أن إطلاق STRD هو خطوة مدروسة بعناية من قبل Strategy، إلا أن ردود الفعل في السوق لم تكن متسقة. يعتقد بعض المعلقين أن هذه "سحر رأس المال" أو "مخطط بونزي". وقد أشار بعض التحليلات إلى أن STRD في جوهره هو خيار لزيادة حيازة البيتكوين متخفي كأداة للعائد. عندما يرتفع سعر البيتكوين بشكل كبير، قد تقوم Strategy باستردادها بالقيمة الاسمية؛ بينما في حالة انخفاض سعر البيتكوين بشكل كبير، قد تختار الشركة عدم دفع الفوائد.

هناك وجهة نظر تقول إن إصدار STRD قد حسن فعليًا من جودة ائتمان STRF، وهو "تصميم عبقري". هناك توقعات تشير إلى أن Strategy قد تفكر في إقراض جزء من البيتكوين أو المشاركة في التداول الكمي للحفاظ على تدفق السيولة، وقد تتطور حتى لتصبح بنكًا قائمًا على البيتكوين.

أثارت هذه الخطوة من Strategy مرة أخرى مناقشات السوق حول استراتيجيتها طويلة الأجل. من خلال تعبئة استثمارات البيتكوين في منتجات هيكلية، واستخدام نموذج العائدات والمخاطر للتغطية على الرهانات الأحادية، وجذب انتباه السوق عبر الفوائد العالية، تقوم Strategy بإجراء تجربة مالية معقدة قائمة على الإيمان. إن تطور هذه التجربة يستحق المتابعة المستمرة.