معدل الفائدة 8% لمؤسسة MakerDAO: تحليل المنطق والاستدامة وراء العائد المرتفع

في الآونة الأخيرة، قامت بروتوكول سبارك التابع لـ MakerDAO بتعديل معدل الفائدة على ودائع DAI إلى 8%، وقد أثار هذا "معدل الفائدة" الذي يفوق عائدات السندات الأمريكية غير المخاطر اهتمامًا واسعًا في السوق. تساءل الكثيرون عما إذا كانت هذه العوائد العالية تخفي مخاطر.

السبب الرئيسي الذي يجعل MakerDAO قادرًا على تقديم عوائد مرتفعة هو الإدخال الكبير للأصول المادية (RWA). هذه الأصول، التي تتمثل بشكل رئيسي في سندات الخزانة الأمريكية، تحقق عوائد ملحوظة للبروتوكول. تظهر البيانات أن أصول RWA تشكل أكثر من نصف ميزانية MakerDAO، حيث أن معظمها من سندات الخزانة الأمريكية، مع عائد سنوي يقارب 5%.

إن إدخال أصول RWA لا يضيف فقط عائدات إضافية إلى MakerDAO، بل يساعد أيضًا في استقرار سعر صرف DAI، وزيادة مرونة حجم الإصدار، وتقليل الاعتماد على عملة مستقرة واحدة. في الوقت الحالي، أصبحت عائدات أصول RWA واحدة من المصادر الرئيسية لإيرادات MakerDAO.

إذن، لماذا تم تعيين معدل الفائدة مرتفعاً جداً؟ قال مؤسس MakerDAO إن هذه الخطوة تهدف إلى زيادة الطلب على DAI و DSR (معدل ادخار داي)، وجذب المزيد من المستخدمين للمشاركة في نظام البروتوكول البيئي، ودفع عملية اللامركزية.

ومع ذلك، فإن معدل الفائدة العالي بنسبة 8% ليس مستدامًا على المدى الطويل. في الواقع، هذه آلية مؤقتة تُسمى "Enhanced Dai Savings Rate (EDSR)". مع زيادة نسبة استخدام DSR، سيتم تخفيض المعدل تدريجيًا. عندما تصل نسبة الاستخدام إلى 50%، ستختفي هذه الفائدة الزائدة تمامًا.

! [هل "المعدل الخالي من المخاطر" الزائد بنسبة 8٪ من DAI هو بونزي؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-38b9f64aee0b3dddf3b1e9908f0ac8ba.webp)

بشكل عام، حقق MakerDAO عوائد كبيرة من الأصول RWA، وقدم جزءًا من الأرباح على شكل معدل الفائدة العالي لحاملي DAI، لتحفيز الطلب وجذب المستخدمين. على الرغم من أن هذه الاستراتيجية جذابة للغاية على المدى القصير، إلا أن معدل الفائدة في النهاية سيعود إلى مستوياته الطبيعية على المدى الطويل. بالنسبة للمستثمرين، أثناء الاستمتاع بالعوائد العالية، من الضروري أيضًا متابعة ديناميات السوق عن كثب وضبط الاستراتيجيات في الوقت المناسب.