الذهب وبيتكوين في改革 النظام النقدي العالمي

شهدت الأسواق المالية العالمية مؤخراً تقلبات كبيرة، مما أدى إلى ارتفاع الين الياباني مما أثار تقلبات في صفقات التحكيم، وارتفاع مؤشر VIX، حتى أن الذهب شهد تصحيحاً طفيفاً بسبب صدمات السيولة، بينما انخفضت البيتكوين بشدة مع الأصول عالية المخاطر. على الرغم من أن هذا يبدو متعارضاً مع الخصائص "التوأمية"، إلا أن التسارع في تطور النظام النقدي الدولي الجديد سيظل يدفع نحو تعميق العلاقة بين البيتكوين والذهب.

عند مراجعة تاريخ أسعار الذهب، شهدت الرئيسية منذ عام 1970 ثلاث مراحل رئيسية من الزيادة. كانت السبعينات هي "العصر الذهبي" الحقيقي، بعد انهيار نظام بريتون وودز، حيث زادت أسعار الذهب بأكثر من 17 ضعفًا. من الثمانينات إلى التسعينات، مع السيطرة على التضخم العالمي، واستعادة النمو الاقتصادي، دخلت أسعار الذهب في مرحلة من التماسك والانخفاض.

عقد العقد الأول من القرن الحادي والعشرين هو الدورة الثانية من فترة الارتفاع، حيث بلغت أعلى نسبة زيادة في سعر الذهب أكثر من 5 أضعاف. خلال هذه الفترة، انفجرت فقاعة الإنترنت، وانضمت الصين إلى منظمة التجارة العالمية، بالإضافة إلى أزمة الرهن العقاري وأزمة الديون الأوروبية، مما دفع البنوك المركزية في الدول المتقدمة إلى بدء سياسة التيسير الكمي، مما أدى إلى خفض أسعار الفائدة الحقيقية وزيادة خاصية الحفاظ على قيمة الذهب.

إننا في الجولة الثالثة من فترة الارتفاع التي بدأت في عام 2019، حيث اقترب سعر الذهب من الضعف. يمكن تقسيم هذه الجولة من الارتفاع إلى مرحلتين: من نهاية عام 2018 حتى أوائل عام 2022، حيث ارتفع الذهب بنحو 50% بسبب النزاعات التجارية بين الصين والولايات المتحدة، وخفض أسعار الفائدة العالمية، وتأثيرات الوباء؛ ومن عام 2022 حتى الآن، على الرغم من أن رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة أدى إلى زيادة في أسعار الفائدة الحقيقية، إلا أن الذهب لا يزال يرتفع بأكثر من 30%.

تعتقد النظرية الاقتصادية التقليدية أن سعر الذهب مرتبط سلبًا بمعدل الفائدة الحقيقي، لكن يبدو أن هذه النظرية لم تعد صالحة في عصر ما بعد الجائحة. لقد ابتعد سعر الذهب عن إطار تسعير معدل الفائدة الحقيقي، مما يعكس رد فعل على فترة الانتقال إلى نظام نقدي دولي جديد، وهو في جوهره تعزيز "الإجماع" على الخصائص النقدية للذهب. تقوم البنوك المركزية العالمية والقطاع الخاص بزيادة احتياطيات الذهب لتوزيع مخاطر الدولار.

بيتكوين والذهب لهما العديد من أوجه التشابه، مثل الندرة، واللامركزية، وعدم القابلية للتزوير. مع الموافقة على أول صندوق ETF للبيتكوين في الولايات المتحدة، فإن البيتكوين يتجه بسرعة نحو التيار الرئيسي. في السنوات الأخيرة، زادت العلاقة الإيجابية بين أسعار البيتكوين والذهب بشكل ملحوظ، مما يشير إلى أنه قد يتطور تدريجياً إلى "عملة سلعية".

قبل إنشاء نظام العملات الدولية الجديد، ستستمر ظاهرة تنويع العملات الاحتياطية، كما أن ارتفاع مركز التضخم العالمي وزيادة عدم اليقين الجيوسياسي سيدعمان أيضًا دورة ارتفاع الذهب. من الجدير بالذكر أن تنويع العملات الاحتياطية لا يحدث فقط على المستوى الوطني، بل إن القطاع الخاص أيضًا يمر بهذه العملية. تسارع انتشار البيتكوين، وإمكانيتها كعملة احتياطية ستتنافس مع الذهب، لمواجهة تغييرات النظام النقدي العالمي.