Aave V4: إعادة تشكيل بروتوكول الإقراض اللامركزي من خلال الهيكلية المودولية

باعتبارها واحدة من الركائز الأساسية في نظام التمويل اللامركزي ، كانت تحركات بروتوكول الإقراض الأكثر نضجًا والأكبر حجماً Aave دائمًا محط اهتمام الصناعة. مؤخرًا ، في مؤتمر ETHCC ، أعلن مؤسس Aave رسميًا عن إطلاق النسخة المهمة القادمة من الجيل التالي - Aave V4.

Aave V4 ليست مجرد ترقية عادية، بل هي معلم رئيسي في خارطة الطريق الاستراتيجية طويلة المدى لـ Aave 2030. تم تقديم خطة الترقية هذه لأول مرة في مايو 2024، والهدف الرئيسي هو معالجة القيود التي ظهرت في الإصدار V3 أثناء التشغيل، خاصة في مجالات حيوية مثل التوسع وإدارة المخاطر. من خلال هذا التحديث العميق، تهدف Aave إلى إعادة تشكيل البنية التحتية الأساسية والوظائف الأساسية لبروتوكول اقتراض التمويل اللامركزي، استعدادًا للتطورات المستقبلية.

ستستكشف هذه المقالة بالتفصيل محتوى Aave V4. سنستعرض مسيرتها التطورية، ونحلل الهيكل الجديد، وسنفسر هذه التغييرات في إطار أوسع من اتجاهات تطور صناعة التمويل اللامركزي.

مسار تطور Aave

بدأت رحلة Aave من ETHLend، وهو منصة P2P حيث يحتاج المقرضون والمقترضون إلى البحث عن أطراف مقابلة، لكن عملية المطابقة كانت بطيئة ومليئة بعدم اليقين. بعد أن أدرك الفريق هذه العيوب الجوهرية، تم ترقية العلامة التجارية إلى Aave (أي Aave V1) في سبتمبر 2018، حيث انتقلوا من نموذج P2P إلى نموذج العقود القائمة على تجمع السيولة (P2C)، مما مكن من الإقراض الفوري. وقد قامت Aave V2 اللاحقة من خلال تحسين العقود الذكية، بتقليل تكاليف المعاملات على شبكة Ethereum، مما أتاح لمزيد من الناس الوصول إلى التمويل اللامركزي.

النسخة الحالية Aave V3 خطت خطوة مهمة في كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر. لقد قدمت عدة ميزات رئيسية، مثل:

• وضع فعال (E-Mode): عندما تكون أسعار الأصول التي يقوم المستخدم بإيداعها واقتراضها مرتبطة ارتباطًا وثيقًا، يسمح وضع E-Mode للمستخدمين بإلغاء قفل قدرة اقتراض أعلى. هذا يحل مباشرة مشكلة كفاءة رأس المال للأصول المرتبطة في V2.

• وضع العزل (Isolation Mode): يسمح بإدراج أصول جديدة، ذات مخاطر أعلى، بطريقة "معزولة". الضمانات المقدمة في وضع العزل يمكن استخدامها فقط لاقتراض العملات المستقرة التي تمت الموافقة عليها من قبل الحوكمة، ولديها حد دين محدد، ولا يمكن دمجها مع ضمانات أخرى. هذا يعزل بشكل فعال مخاطر الأصول الجديدة، مما يمنع انتقال المخاطر.

ومع ذلك، فإن Aave V3 يكشف أيضًا عن قيود استراتيجية أعمق: لا يمكن للهيكل الفردي الاستجابة بمرونة لاحتياجات الأسواق الناشئة والأوضاع المتنوعة. تم تصميم العقود الذكية الأساسية لـ Aave V3 خصيصًا للأصول الأصلية المشفرة. عندما يبدأ القطاع في إدخال RWA كضمان، يصبح الهيكل الفردي لـ Aave V3 غير كافٍ. تتعلق RWA بالامتثال القانوني خارج السلسلة، ومخاطر الطرف المقابل، ومنطق التسوية المختلفة، ولا يمكن ببساطة إدخالها في إطار العقود الذكية الحالي.

تسعى Aave V4 إلى حل المشكلة الجوهرية بشكل جذري: كيف يمكن الانتقال من منتج واحد صارم إلى منصة مرنة يمكنها دعم عدد لا حصر له من السيناريوهات المالية.

Aave V4: هيكل جديد معياري

Aave V4 قدم تصميمًا جديدًا يُطلق عليه "مركز السيولة + الأذرع" (Liquidity Hub + Spoke). هذه البنية هي رد مباشر على قيود "الكيان الواحد"، ويمكننا فهمها من خلال تشبيه بسيط في المالية التقليدية: بنك مركزي وشبكة من البنوك التجارية.

• مركز السيولة: "البنك المركزي" لـ Aave

في كل شبكة بلوكتشين تعمل على Aave، سيكون هناك مركز موحد للسيولة، يجمع جميع الأصول المقدمة من قبل المستخدمين. يعمل هذا المركز كمصدر السيولة المركزي لجميع الشبكة. لا يقدم خدمات "تجزئة" مباشرة للمستخدمين النهائيين، بل يركز على إدارة السيولة الكبرى والتحكم في المخاطر، مما يوفر سيولة مستقرة وعميقة للنظام البيئي بأكمله. من المتوقع أن تعزز هذه النموذج من كفاءة استخدام رأس المال، مما يحقق عوائد أعلى للمقرضين، ويوفر معدلات فائدة أقل للمقترضين.

ليس مركز السيولة في سلاسل مختلفة جزيرة منعزلة، بل يمكنه التواصل بكفاءة ونقل السيولة بينها. يتم ذلك بشكل أساسي من خلال آلية "طبقة السيولة عبر السلاسل الموحدة" (CCLL)، والدعم التقني الرئيسي هو بروتوكول Chainlink للتشغيل البيني عبر السلاسل (CCIP).

• Spoke: "البنك التجاري المتخصص" في Aave

تعمل مراكز السيولة في الخلفية، سيتفاعل المستخدمون مع البروتوكول من خلال مجموعة متنوعة من Spoke. Spoke هو سوق إقراض موجه نحو المستخدم وذو طابع معياري، حيث يتم تصميم كل سوق لغرض معين ويرتبط بمركز السيولة المركزي. إنها تشبه البنوك التجارية المتخصصة. على سبيل المثال، قد يكون هناك:

• Core Spoke：للتعامل مع الأصول المشفرة ذات المخاطر المنخفضة والسيولة العالية.
• E-Mode Spoke: تم تحسينه خصيصًا لأزواج العملات ذات العلاقة الوثيقة مثل العملات المستقرة و LST ، لتوفير أعلى كفاءة رأس المال.
• RWA Spoke: مصمم للأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية والعقارات المرمزة. يمكن أن يتضمن هذا النوع من Spoke قواعد دخول وإيداع أو امتثال أكثر صرامة لتلبية احتياجات المؤسسات والتنظيم.
• تداول الرافعة المالية العالية Spoke: مصمم للمتداولين المحترفين الذين يبحثون عن مخاطر عالية وعوائد مرتفعة، مع نموذج أسعار خاص ومعايير إدارة المخاطر.

أهم جانب في هذا التصميم هو انفتاحه. ستسمح Aave V4 للمطورين ببناء واقتراح Spoke الخاص بهم. إذا تمت الموافقة على تصميم Spoke الجديد من خلال حوكمة Aave، فيمكنه الحصول على حد ائتماني من مركز السيولة، مستفيدًا من شبكة السيولة الضخمة لـ Aave لبدء سوق جديد ومتخصص. هذا يحول Aave تمامًا من منتج بسيط إلى منصة أساسية للابتكار المالي.

المقارنة: Aave مقابل Sky (المعروفة سابقًا بـ MakerDAO)

لفهم الاتجاه الاستراتيجي لـ Aave بشكل كامل، سيكون من المفيد مقارنته بأبرز منافسيه MakerDAO. قامت MakerDAO مؤخرًا بإعادةbranding، وأعادت تسميتها إلى Sky، وأطلقت خطة "النهاية". اعتمدت Sky أيضًا هيكلًا معياريًا، مما يدل على أن الصناعة بأكملها تتجه نحو تصميم أكثر مرونة وقابلية للتوسع.

أوجه التشابه

يمكن وصف هيكل Sky بأنه "Sky Core + SubDAO".

• Sky Core تلعب دور "البنك المركزي" في نظام Sky البيئي، ورثت وظيفة إصدار العملات المستقرة من MakerDAO (USDS الحالية، DAI السابقة). إنها تحدد القواعد الأساسية وتحافظ على استقرار USDS، وتعمل كضمان نهائي للثقة والأمان.

• SubDAO هي تنظيم متخصص شبه مستقل يعمل ضمن نظام Sky البيئي، وتتولى دور "البنك التجاري" في مجالات محددة. العمل الأساسي لـ SubDAO هو إدارة الأصول وتقييم المخاطر. تم授权ها من قبل Sky Protocol، ويمكنها استلام أنواع محددة من الضمانات، وتقديم طلبات سك USDS إلى Sky Core.

تشابه "Liquidity Hub + Spoke" من Aave و "Sky Core + SubDAO" من Sky واضح للغاية: كلاهما يدركان أن كيانًا واحدًا لا يمكنه تلبية جميع احتياجات السوق، لذلك كلاهما اعتمد نموذج "البنك المركزي + البنوك التجارية المتخصصة": يقوم البنك المركزي بوضع السياسات وتوفير السيولة، بينما تتحمل البنوك التجارية المتخصصة مسؤولية استكشاف سيناريوهات الأعمال المحددة.

الاختلافات

على الرغم من التشابه، إلا أن Aave و Sky لديهما اختلافات ملحوظة في الأعمال الأساسية، ونموذج الاقتصاد، والسيادة البيئية.

أولاً، أنواع السيولة: يهدف مركز السيولة من Aave إلى توفير السيولة لفئات أصول واسعة، بما في ذلك العملات المستقرة، والأصول المتقلبة، والأصول المشتقة، وغيرها. بينما ورث Sky جينات MakerDAO، حيث تظل استراتيجيته الأساسية تدور حول إصدار واستقرار وتعزيز عملته المستقرة الأصلية USDS.

ثانياً هو النموذج الاقتصادي والسيادة: هذا هو الاختلاف الأهم بين الاثنين. تم منح Sky SubDAO سيادة اقتصادية عالية، حيث يُسمح لكل SubDAO بإصدار رموزه الحاكمة الخاصة، مما يمكنه من بناء نماذج اقتصادية مستقلة، وتنفيذ خطط تحفيزية خاصة به، والتقاط القيمة التي تُنتجها نمو أعماله بشكل مباشر.

بالمقارنة، فإن استقلالية وذاتية Spokes في Aave V4 تكون أقل بكثير. حالياً، لا يمكن لـ Spokes إصدار رموز خاصة بها. إنها امتداد لبروتوكول Aave الأساسي، والقيمة التي تنتجها ستعود إلى Aave DAO. يشبه Spoke أقسام مختلفة تحت مجموعة كبيرة، حيث تعمل تحت علامة Aave التجارية وإطارها الاقتصادي الموحد، وتعود القيمة التي تخلقها إلى المقر الرئيسي للمجموعة.

وجهة نظر ماكرو

إن هذه التحولات الهيكلية لـ Aave و Sky ليست أحداثًا معزولة، بل هي استجابة مباشرة للاتجاهات الرئيسية التي تشكل مستقبل التمويل اللامركزي.

دمج RWA

يعتبر النمو التالي في التمويل اللامركزي بشكل واسع توكنينغ الأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية والعقارات والائتمان الخاص. هذه الأصول تحمل متطلبات قانونية وتنظيمية فريدة، مما يجعل من الصعب إدارتها ضمن بروتوكول واحد كبير. إن الهيكلية المعيارية لـ Aave V4 و Sky مثالية لذلك، حيث تسمح للبروتوكول بإنشاء بيئات "صندوق رمل" مستقلة وقابلة للتخصيص، وحتى مرخصة، مخصصة لاستيعاب وإدارة RWA، مع الحفاظ على الخصائص الأساسية للامركزية وعدم الإذن.

ظهور سلسلة التطبيقات

نقطة منطقية نهائية لهذا التطور المعياري هي أن البروتوكولات الرئيسية ستطلق سلاسل الكتل الخاصة بها، أي "Appchain". وقد أعلنت Aave و Sky عن خطط للتوجه في هذا الاتجاه، حيث ستطلق كل منهما شبكة Aave و NewChain.

امتلاك سلسلة تطبيقات خاصة يعني أن البروتوكول يمكنه التحكم بالكامل في بيئة التنفيذ الخاصة به، مما يتيح له تخصيص سوق الرسوم، واحتجاز MEV الذي كان يتم أخذه من قبل عمال المناجم أو المدققين في السلاسل العامة، وتقديم تجربة أكثر سلاسة وتكاملاً للمستخدمين. والأهم من ذلك، أن استخدام الرموز الأصلية كغاز وأصول للتخزين يخلق دوامة قيمة أقوى وأكثر مباشرة من مجرد جمع حصة الفائدة. هذا يمثل تحول البروتوكول من "مستأجر" إلى "مالك".

تأثير على الإيثيريوم

على الرغم من أن هذه الشبكات التطبيقية تبدو وكأنها "تغادر" إيثريوم، إلا أن تصميمها يعتمد في الواقع على إيثريوم. تخطط شبكة Aave و NewChain لاستخدام إيثريوم كطبقة الأمان والتسوية النهائية لهما. يعكس هذا تحولًا أوسع لدور إيثريوم - من مكان تحدث فيه جميع الأنشطة، إلى طبقة ثقة أساسية تقدم الأمان لنظام بيئي ضخم من الشبكات المترابطة.

ومع ذلك، فإن هذا التحول يطرح تحديات خطيرة لنموذج الاقتصاد الخاص بإيثريوم. تُظهر التجارب التاريخية أنه عندما تنتقل الأنشطة الرئيسية للبروتوكول إلى Layer 2، فإن حجم المعاملات في الشبكة الرئيسية لإيثريوم ينخفض، مما يؤدي إلى تراجع إيرادات رسوم المعاملات. كما أن انخفاض كمية حرق Base Fee سيضعف آلية الانكماش الخاصة بـ ETH، مما يجعلها تواجه ضغوط تضخمية.

لذلك، في مواجهة الاتجاه الكبير الذي يتجه فيه بروتوكولات التمويل اللامركزي الرئيسية نحو الاستقلالية على سلاسل جديدة، يجب على إيثيريوم أن يتطور بشكل نشط، ويستكشف نموذجًا اقتصاديًا جديدًا يمكنه من التقاط القيمة بشكل فعال من دوره الجديد ك"مقدم خدمات الأمان البيئي"، مما يساعد على الحفاظ على تشغيل النظام البيئي بشكل صحي.

الخاتمة

Aave V4 ليست مجرد ترقية، بل هي إعادة تحديد استراتيجية. إنها حل مدروس للتحدي الداخلي المتمثل في "عدم قدرة كيان واحد على تلبية الاحتياجات المتنوعة"، كما أنها استجابة استباقية للفرص الخارجية مثل RWA ونمط سلسلة متعددة.

من خلال التحول إلى منصة مفتوحة ومودولارية، تعمل Aave على وضع الأساس لتصبح بنية تحتية للتمويل على السلسلة من الجيل التالي، متجاوزة تطبيقات الإقراض البسيطة. نموذج "Liquidity Hub + Spoke" يوفر كفاءة أعلى في رأس المال للمستخدمين، كما يوفر للمطورين مرونة غير مسبوقة. يعكس هذا التطور تحركات منافسيها الرئيسيين، ويشير إلى أن صناعة التمويل اللامركزي (DeFi) تتجه نحو النضج، مستعدة للتبني الأوسع والتكامل المالي الأكثر تعقيدًا. إن إطلاق Aave V4 سيكون حدثًا رئيسيًا يستحق المتابعة، حيث لديه القدرة على وضع معايير جديدة في مجال إقراض التمويل اللامركزي (DeFi) في السنوات القادمة.