العقود الآجلة الدائمةDEX تواجه هجوم الحوت: مناقشة آليات الدفاع والتطورات المستقبلية

شهدت سوق العملات المشفرة في الآونة الأخيرة حدثًا مثيرًا للإعجاب يُعرف بـ"الهجوم على الحوت". حيث قام عنوان واحد بفتح مركز طويل على ETH باستخدام رافعة مالية تصل إلى 50 مرة على أحد منصات تداول العقود الآجلة الدائمة، مع أقصى ربح عائم يتجاوز 2 مليون دولار أمريكي. نظرًا لحجم المركز الكبير وطبيعة DeFi الشفافة، يراقب السوق بأسره عن كثب الخطوة التالية لهذا الحوت.

من غير المتوقع، أن هذا المتداول لم يختار الاستمرار في زيادة المراكز أو إغلاقها لتحقيق الأرباح، بل اتبع استراتيجية فريدة. لقد حصل على الأرباح من خلال سحب جزء من الهامش، بينما قام بتفعيل آلية النظام لرفع سعر تصفية المراكز الطويلة. في النهاية، تسبب هذا المتداول في تفعيل التصفية بشكل نشط، محققًا أرباحًا تقدر بحوالي 1.8 مليون دولار.

كان لهذا الإجراء تأثير كبير على بركة السيولة في المنصة. تستخدم المنصة آلية صنع السوق النشطة للحفاظ على تشغيل بركة السيولة من خلال تحصيل رسوم التمويل وعائدات التصفية. يمكن للمستخدمين أيضًا تقديم الأموال إلى بركة السيولة. نظرًا لأن الحوت يحقق أرباحًا مرتفعة جدًا، فإن إغلاق الصفقة بشكل طبيعي قد يؤدي إلى نقص في السيولة من الطرف الآخر. ومع ذلك، اختار الحوت تفعيل التصفية بشكل نشط، مما جعل هذه الخسارة تتحملها بركة السيولة. فقط في يوم 12 مارس، انخفضت بركة السيولة في المنصة بنحو 4 ملايين دولار.

سلطت هذه الحادثة الضوء على التحديات الكبيرة التي تواجهها البورصات اللامركزية للعقود الآجلة الدائمة (Perp DEX)، خاصةً الحاجة الملحة للابتكار في آلية تجمع السيولة. دعونا نقارن بين آليات بعض البورصات الرئيسية للعقود الآجلة الدائمة ونتناول كيفية منع هجمات مماثلة.

مقارنة آليات DEX الرئيسية للعقود الآجلة الدائمة

منصة تداول العقود الآجلة الدائمة A

توفير السيولة:采用模式池 السيولة المجتمعية، يسمح للمستخدمين بإيداع أصول مثل USDC للمشاركة في صنع السوق. كما يدعم أيضًا المستخدمين لإنشاء خزانات خاصة بهم للمشاركة في أرباح صنع السوق.

نموذج السوق: استخدام دفتر أوامر عالي الأداء على السلسلة، لتوفير تجربة قريبة من البورصات المركزية. تعمل برك السيولة كصناع سوق، حيث يتم وضع الطلبات على دفتر الأوامر لتوفير العمق.

آلية التسوية: يتم تفعيل التسوية عند نقص هامش الصيانة. يمكن لأي مستخدم لديه أموال كافية المشاركة في التسوية واستلام المراكز المشكوك فيها. تعتبر بركة السيولة بمثابة خزينة تسوية، تتحمل الخسائر المحتملة الناتجة عن التسوية.

إدارة المخاطر: استخدام أسعار أوراكل من عدة بورصات، وتحديثها بشكل متكرر لمنع التلاعب في سوق واحد. تم زيادة الحد الأدنى من متطلبات الهامش لبعض المراكز الكبيرة إلى 20%. السماح لأي شخص بالمشاركة في التسوية لزيادة مستوى اللامركزية.

معدل التمويل وتكلفة المراكز: يتم حساب معدل التمويل الطويل والقصير كل ساعة، للحفاظ على سعر العقد قريبًا من السعر الفوري. بالنسبة للمراكز الصافية التي تتجاوز نطاق تحمل تجمع السيولة، قد يتم إدارة المخاطر من خلال تعديل متطلبات الهامش ومعدل التمويل.

! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل المشتري مقابل GMX](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d10c48c6b3511a4ca9f9bd4271a82ecd.webp019283746574839201

) منصة تداول العقود الآجلة الدائمة B

توفير السيولة: استخدام برك السيولة متعددة الأصول، تشمل العملات المشفرة الرئيسية والعملات المستقرة. يمكن للمستخدمين المشاركة في برك السيولة من خلال تبادل الأصول، وتحمل مخاطر التداول بالرافعة.

نموذج السوق: استخدام مبتكر لبرك السيولة مباشرةً لنمط التداول، من خلال تسعير الأوراكل لتحقيق تجربة تداول قريبة من انزلاق السعر الصفري.

آلية التسوية: نظام التسوية التلقائي، عندما يكون معدل الهامش أقل من الحد الأدنى المطلوب، يقوم العقد الذكي تلقائيًا بإغلاق الصفقة وفقًا لسعر الأوراق المالية. يتحمل صندوق السيولة كطرف مقابل الأرباح والخسائر.

إدارة المخاطر: من خلال الأوراق المالية، يتم الحفاظ على أسعار العقود قريبة من السوق الفورية، مما يقلل من مخاطر التلاعب الداخلي. يمكن تحديد حد إجمالي مركز الأصول الفردية، وكبح المراكز الطويلة الأحادية من خلال معدلات الإقراض الديناميكية.

سعر التمويل وتكاليف المراكز: لا يتم استخدام سعر التمويل التقليدي، بل يتم استخدام تكلفة الاقتراض بناءً على معدل استخدام الأصول. كلما طالت مدة المراكز أو زاد معدل استخدام الأصول، زادت الفوائد المتراكمة، مما يفرض قيودًا فعالة على المراكز الطويلة الأحادية.

! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل Jupiter مقابل GMX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b6f3c50ee998320a76d759b869316007.webp(

) 某العقود الآجلة الدائمة交易平台C

توفير السيولة: يعتمد على نموذج حوض المؤشر متعدد الأصول، ويشمل العملات المشفرة الرئيسية والعملات المستقرة. يمكن للمستخدمين إيداع الأصول للمشاركة في حوض السيولة، وتحمل جميع مخاطر الطرف الآخر في المعاملات.

نموذج السوق: بدون دفتر طلبات تقليدي، يتم مطابقة المعاملات تلقائيًا من خلال أسعار أوكلاء الإعلانات وحوض السيولة. استخدام أوكلاء الإعلانات اللامركزية المعتمدة للحصول على أسعار السوق، مما يحقق "تداول بدون انزلاق".

آلية التسوية: نظام التسوية التلقائية، يستخدم سعر المؤشر لحساب قيمة المركز. يتم تفعيل التسوية عندما ينخفض معدل الهامش دون المستوى المطلوب، ويتم إغلاق المركز تلقائيًا.

إدارة المخاطر: استخدام أوامر متعددة المصادر لتقليل مخاطر التلاعب. تحديد حد أقصى لفتح المراكز للأصول المعرضة للتلاعب. تقييد مخاطر الرافعة المالية من خلال آلية رسوم ديناميكية، بينما تحفز مقدمي السيولة.

معدل التمويل وتكلفة المركز: لا يتم استخدام تكلفة التمويل التقليدية، بل يتم استخدام تكلفة الاقتراض المعتمدة على معدل استخدام الأصول. يتم دفع الرسوم مباشرة إلى حوض السيولة، وتزداد مع ارتفاع معدل استخدام الأصول، مما يساعد على كبح تراكم المراكز طويلة الأجل.

! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل Jupiter مقابل GMX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1ed1a7c6b4f93988449066bd6f47a52c.webp(

الخاتمة: طريق تطوير بورصات العقود اللامركزية

كشفت هذه الحادثة الهجومية عن التحديات التي تواجهها DEX للعقود الآجلة الدائمة، لا سيما في جوانب الشفافية وثبات القواعد. استغل المهاجمون حجمًا كبيرًا من المراكز لتحقيق الربح، بينما كانوا يؤثرون على استراتيجية السيولة الداخلية للبورصات.

لمنع هجمات مماثلة في المستقبل، قد تحتاج إلى التركيز على الجوانب التالية:

1. تعديل مضاعف الرافعة ومتطلبات الهامش، للحد من قدرة المستخدمين الفرديين على فتح مراكز ضخمة.

2. تنفيذ آلية التصفية التلقائية (ADL) ، عند مواجهة تجمع السيولة لمخاطر كبيرة ، للحد من الخسائر من خلال التحوط من المراكز الرابحة.

3. تعزيز تحليل ارتباط العناوين، لمنع هجمات الساحرات، ولكن يجب تحقيق التوازن مع فكرة اللامركزية.

4. الاستمرار في زيادة عمق السيولة، وزيادة تكلفة الهجمات، وتقليل جاذبية الهجمات.

على الرغم من التحديات، فإن هذه القضايا هي أيضًا جزء لا يتجزأ من عملية تطوير العقود الآجلة الدائمة DEX. مع نضوج السوق وزيادة السيولة، من المتوقع أن تكون هذه المنصات أفضل في مواجهة المخاطر، وتوفير خدمات تداول مشتقات لامركزية أكثر أمانًا وكفاءة للمستخدمين.