REV و F/R مضاعف: طريقة جديدة لتقييم سلاسل الكتل العامة

تهدف هذه المقالة إلى دراسة واستكشاف المعرفة المتعلقة بـ REV، مما يمكننا من الحصول على تقييم وفهم أكثر شمولاً لسلاسل الكتل العامة. يجب علينا التعلم بشكل شامل، والنظر بشكل جدلي في المناقشات الحالية حول REV، مع تجنب الاستخدام المعزول لأي مؤشرات أو معلمات لتجنب التأثيرات السلبية المحتملة.

1. تفسير REV

1.1 ما هو REV؟

REV يمثل القيمة الاقتصادية الحقيقية، وهو مقياس لمجموع الرسوم التي يدفعها المستخدمون إلى الشبكة العامة. REV للشبكة العامة مثل الإيرادات للشركة.

الصيغة الكاملة لحساب REV هي:

REV = Σ( رسوم البروتوكول على السلسلة) + Σ( إكراميات خارج السلسلة) + Σ( MEV)

هناك جدل واسع حول ما إذا كان يجب تعظيم REV أم لا:

• تعتقد مجموعة تعظيم REV أن تعظيم REV يساعد في دفع خفض التكاليف الحدية للشبكة، وتوسيع قاعدة المستخدمين، وتحقيق نمو مستدام في الإيرادات.

• يعتبر الحد الأدنى من نسبة REV مخططًا سيئًا لمؤشر القيمة الطويلة الأجل، لأنه يرتفع بشكل حاد خلال فترات الفقاعات المضاربة، ولا ينطبق على بلوكشين مثل البيتكوين حيث تكون نسبة REV قريبة من الصفر، يجب تطبيق الحد الأدنى الممكن من REV لتقليل تأثيراته الاقتصادية السلبية المحتملة.

تركز هذه المقالة ليس على مناقشة ما إذا كان يجب زيادة أو تقليل REV، بل تركز فقط على تطبيق REV نفسه، وما يمكن أن يقدمه لنا من مساعدة ومرجع.

1.2 الخصائص الأخيرة

تشير بيانات نسبة REV خلال 5 سنوات:

• إيثريوم في الفترة من 20 إلى 23 سنة كانت في وضع الهيمنة
• بدأ SOL في السيطرة على القيادة الجديدة منذ 24 عامًا
• تعتبر REV الخاصة بـ TRON أيضًا كبيرة جدًا، وهي تتزايد باستمرار

من خلال النظر إلى REV في الأشهر الثلاثة الماضية، فإن SOL و TRON و ETH هم قادة REV.

تتمثل السمة الرئيسية التي تعكسها REV مباشرة في: زيادة كبيرة في وزن تأثير عوامل الدخل غير المتعلقة بالمستخدمين.

تخبرنا صيغة حساب REV أنه يتضمن رسوم خارج السلسلة بجانب طلبات المستخدمين ( أو MEV )، لذلك ليس من الصعب أن نلاحظ أن MEV في Solana يمكن أن يساعد بشكل كبير في تحسين REV، وبالتالي زيادة المساحة المحتملة لتقييمه.

مزايا وعيوب 1.3 REV

المزايا:

• مقارنة بعدد العناوين النشطة وحجم المعاملات، من الصعب أكثر التلاعب بـ REV، خاصة عندما يتم حرق جزء من REV.
• يمكنه الإشارة بشكل جيد إلى نشاط المستثمرين الأفراد في مختلف الشبكات على مر التاريخ

العيوب:

• له تأخير معين
• لا يمكن أن تعكس جميع جوانب سلسلة الكتل العامة، ولا يمكن تقييمها بناءً على ذلك بشكل منفصل.
• على الرغم من أنه من الصعب، إلا أن هناك احتمالاً بأن يتم التحكم فيه.
• هناك بعض القيم المنحرفة، وفي بعض الحالات، قد تكون MEV و REV أعلى بكثير من المتوسط.
• في بعض سلاسل الكتل العامة التي لا تزال فيها بنية MEV التحتية غير ناضجة، يكون REV صغيرًا، مما قد يؤدي إلى تقييمات غير عادلة.

بشكل عام، يجب أن نتعامل مع REV بطريقة جدلية، ونتجنب استخدام أي مؤشرات أو طرق بشكل منعزل أو ميتافيزيقي.

1.4 طريقة تقييم FDV المضافة: مضاعف F/R

عند إضافة FDV إلى REV للتقييم، سنحصل على مضاعف FDV/REV. هذا المضاعف يشبه إلى حد ما نسبة السعر إلى الأرباح P/E Ratio، حيث أن المنطق الأساسي له هو قياس مستوى علاوة السوق على تقييم المشروع. كلما زاد مضاعف F/R، زادت الفقاعة المحتملة في التقييم، وكانت توقعات السوق لنمو المشروع أكثر تفاؤلاً ( أو كانت المضاربة أقوى )، وعلى العكس من ذلك، كلما كانت الفقاعة أصغر، كان التقييم أكثر دقة مقارنة بالواقع المحتمل، وقد يُستخدم أيضاً في المقارنات العمودية لتمثيل التقييم المنخفض النسبي.

نسبة مضاعف FDV/REV هي مقياس لتوقعات السوق لمشروع FDV( مقابل الدخل الاقتصادي الفعلي السنوي) والربحية الحالية(، وتعكس مدى العلاوة التي يدفعها السوق لكل وحدة من الدخل.

![REV و F/R مضاعفات: طريقة جديدة لتقييم سلاسل الكتل العامة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e2af9aba8357e7f5da02afd13c69e91d.webp(

من الواضح أن:

• أعلى مضاعف F/R لعملة BTC، مما يشير إلى السرد طويل الأجل وعلاوة السيولة
• يشير انخفاض مضاعف F/R لكل من SOL وTron إلى أن السوق قد يعتقد أن قدرتهما على تحقيق الإيرادات أقوى أو أن تقييمهما أكثر منطقية.

قد يتأثر FDV بإطلاق الرموز مما يجعله مرتفعاً بشكل غير واقعي، وبالتالي يؤثر على التقييمات على المدى القصير والمتوسط، ويمكننا أيضاً استخدام القيمة السوقية المتداولة Market Cap كمرجع مساعد، إذ يمكن أن تعكس بشكل أكثر واقعية اعتراف السوق الحالي بقيمة المشروع - مما يساعد على بناء مضاعف MC/R أو M/R. هذا المضاعف أكثر ملاءمة أيضاً لتقييم كفاءة تسعير دخل المشروع في السوق على المدى القصير.

![REV و F/R مضاعف: طريقة تقييم جديدة لسلاسل الكتل العامة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b77d38ac68b5fc057f49ad0872bcc683.webp(

) الفرق والصلات بين 1.5 و MEV

MEV هو القيمة القصوى القابلة للاستخراج Maximal Extractable Value، وهي الأرباح التي يحصل عليها المشاركون المحددون من خلال الاستفادة من الخصائص الأصلية للمعاملات على السلسلة، مثل تأخير الأسعار، والتصفية عبر الإقراض، ورؤية المعاملات، وغيرها.

عادةً ما يظهر MEV كتحكيم، تصفية، سباق، هجمات السندويش، وما إلى ذلك، وهو في حد ذاته كلمة محايدة.

في نظام التقييم، يعتبر MEV و REV في الواقع مفهومين مختلفين تمامًا:

• يجب أن يُعتبر MEV في الواقع كمؤشر دقيق أكثر في دور التقييم لقياس صحة الشبكة وبعض حالات توزيع القيمة الاستراتيجية.
• REV في الواقع أكثر شمولاً، يركز على الوضع العام لعائدات الشبكة العامة نفسها.
• يمكن مراقبة نسبة MEV و REV بشكل ديناميكي، واستخدامها كمؤشر مساعد لصحة النظام البيئي. ### النسبة المنخفضة تعني صحة جيدة، والنسبة العالية تشير إلى وجود مخاطر. (

![REV و F/R مضاعف: طريقة جديدة لتقييم سلاسل الكتل العامة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e0c3938ca4673d222999113f8f2c689.webp(

2. الخلاصة

1. REV لا تساوي قيمة التقاط رموز الأصل على السلسلة.

2. نسبة FDV/REV ) تشبه نسبة السعر إلى الأرباح P/E ( التي توجد بشكل طبيعي بين سلاسل مختلفة ) والشركات (. بالنسبة للرموز، فإن عوامل مثل العائد وامتياز العملة يمكن أن تؤثر بشكل كبير على السعر. بالإضافة إلى ذلك، فإن جودة واستمرارية REV على سلاسل مختلفة تختلف أيضًا.

3. البلوكشين ليست شركة، والعملات الأصلية ليست حقوق ملكية.

4. قد لا تكون وجهة نظر الحداثيين في REV مفيدة دائمًا، بينما هناك العديد من النقاط الجديرة بالنقاش حول تعظيم REV على المدى الطويل.

5. يمكن أن يشكل REV مع العديد من المؤشرات نظام مراقبة شاملة نسبيًا. ناقشنا في المقال العلاقة الديناميكية بين REV والرسوم؛ وناقشنا قيمة مرجعية لمضاعف F/R ومضاعف M/R في تقييم سلاسل الكتل العامة؛ وناقشنا الفرق والارتباط مع MEV، وقدّمنا مؤشر صحة سلسلة الكتل MEV/REV. إن الاستخدام المعقول والمرن لهذه المؤشرات المركبة يمكن أن يوفر لنا وجهة نظر شاملة نسبيًا عند تقييم سلاسل الكتل العامة.

![REV و F/R مضاعف: طريقة جديدة لتقييم سلاسل الكتل العامة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-863d0493e8305044a25a88045c80285a.webp(

![REV و F/R المضاعف: طريقة جديدة لتقييم الشبكة العامة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-956442f4ddbd698e3aa4fffc5da7c680.webp(

![REV و F/R المضاعف: طريقة جديدة لتقييم الشبكة العامة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-35c363645bfb31135a318d0068a125ad.webp(

![REV وF/R مضاعف: طريقة جديدة لتقييم الشبكات العامة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f0aa96837dac9ee2ded5a888af36ff3b.webp(

![REV وF/R مضاعف: طريقة جديدة لتقييم الشبكات العامة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-666e8c6496540554d389881cedba1807.webp(

![REV و F/R المضاعف: طريقة جديدة لتقييم سلاسل الكتل العامة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c60ec3c2a86e116504951665b479a1aa.webp(