أوندور فنانس: بناء وول ستريت داخل السلسلة باستخدام ترميز الأصول RWA

داخل السلسلة وول ستريت: أوندو فاينانس تبني جسر الرقمية للأصول الحقيقية

1. خلفية السوق

لم تعد الحدود التالية لتقنية البلوكشين مقتصرة على تحسين الأداء وسرعة المعالجة، بل تركز بشكل أكبر على كيفية دمج الأصول من العالم الحقيقي بعمق مع التمويل اللامركزي. تمامًا كما وضعت إيثريوم الأساس لعصر العقود الذكية، فإن حلبة الأصول الحقيقية (RWA) تقود التحول من التقنية إلى الأصول، مما يعزز التقاطع غير المسبوق بين النظام البيئي داخل السلسلة والثروة التقليدية. حاليًا، وفقًا لإحصاءات منصة البيانات، أصبحت RWA الفئة السابعة في DeFi، حيث تجاوزت القيمة الإجمالية المقفلة 12 مليار دولار.

تُعتبر السندات الأمريكية واحدة من أقوى الأصول المالية من حيث السيولة على مستوى العالم. حيث يتم الحفاظ على متوسط حجم التداول اليومي عند عدة تريليونات من الدولارات، ويمكن شراؤها وبيعها في أي وقت مع فارق سعري ضئيل للغاية. ويؤكد الحكومة الأمريكية على "الثقة والائتمان الكاملين"، ولم يحدث حتى الآن أي تخلف فعلي عن السداد، مما يجعلها نموذجًا خاليًا من مخاطر التخلف عن السداد. وتعتبر عائداتها بمثابة معدل الفائدة الخالي من المخاطر، مما يوفر معيارًا موثوقًا لتسعير الأصول وإدارة المخاطر.

تعتبر مسار RWA، بفضل ميزتها الفريدة في ربط الاقتصاد الحقيقي، أفضل نموذج لتطور الابتكار من الأصول غير المتصلة بالسلسلة إلى الأصول داخل السلسلة، بالتزامن مع سندات الخزانة الأمريكية التي تتمتع بأعلى سيولة وأمان على مستوى العالم. إن توكنيزه سندات الخزانة لا يقتصر فقط على وراثة المزايا الأساسية لسندات الخزانة الأمريكية من "سعر الفائدة الخالي من المخاطر" وأعلى مصداقية، بل يدمج أيضًا الشفافية والكفاءة وقابلية التركيب في السندات السيادية، مما يخلق أدوات استثمار غير مسبوقة. تتوقع بعض المؤسسات أنه بحلول عام 2030، ستتجاوز السوق العالمية لتوكنيزه الأصول غير السائلة 16 تريليون دولار، مما يمثل 10% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي، ويشمل أنماط توكنيزه الأصول داخل السلسلة الناشئة ونماذج التخصيص التقليدية مثل صناديق الاستثمار المتداولة واستثمارات عقارية. حتى 13 مايو 2025، ارتفع القيمة السوقية لسندات الخزانة المرمزة من حوالي 1.39 مليار دولار قبل عام إلى 6.89 مليار دولار، مما يؤكد على الإمكانات الهائلة للنمو المتفجر في هذا المسار.

تحتل Ondo Finance مكانة رائدة في سوق السندات الأمريكية المرمزة من خلال منتجيها الرئيسيين USDY و OUSG. يشغل USDY و OUSG مقعدين من أصل جميع أصول السندات الأمريكية المرمزة، حيث يساهمان معًا بحوالي 25% من حصة السوق، متفوقين بشكل ملحوظ على المنتجات المماثلة الأخرى.

في الوقت نفسه، يستمر إجمالي قيمة الأصول المقفلة في Ondo Finance في تحقيق أرقام قياسية جديدة. في 3 مارس 2025، أعلن المنصة أن إجمالي قيمة الأصول المقفلة قد تجاوز لأول مرة مليار دولار، والآن، بعد شهرين فقط، يقترب من 1.2 مليار دولار.

في سياق تراجع التضخم العالمي وتباين أسعار الفائدة، تزداد حاجة المستثمرين إلى الأصول ذات السيولة العالية والثابتة، مما أدى إلى ظهور السندات الحكومية المرمّزة. ما هي الابتكارات التي تواصل Ondo Finance من خلالها ريادتها؟ من أين تأتي قوتها التنافسية الأساسية؟ وما هي الخطط المستقبلية لـ Ondo لربط العالم المشفر وول ستريت عبر أدواتها وهياكلها الفريدة، وتحقيق "قناة أصول سلسة" حقيقية؟ سنقوم بتحليل ذلك بعمق في ما يلي:

داخل السلسلة وول ستريت: Ondo Finance تربط بين المالية التقليدية وعالم التشفير في آخر كيلومتر

2. نظرة عامة

2.1 مقدمة المشروع

أطلقت Ondo Finance ثلاثة منتجات من السندات المرمزة، وهي عبارة عن صناديق ETFs كبيرة وعالية السيولة تديرها مؤسسات إدارة الأصول، وهي صندوق سندات الحكومة الأمريكية (OUSG)، وصندوق السندات الاستثمارية قصيرة الأجل (OSTB)، وصندوق السندات الشركات ذات العائد المرتفع (OHYG).

  • حصة السوق: حوالي 20%
  • قيمة سوق منتجات السندات الحكومية: $122,511,877
  • رسوم الإدارة:0.15%

2.2 مقدمة عن المنتجات الأساسية

أوندُو فاينانس حاليًا تقدم منتجين أساسيين وأعلى أداءً وهما USDY و OUSG، حيث يستهدفان على التوالي احتياجات العائد المستقر وسيناريوهات الاستثمار في السندات الأمريكية، مما يشكل الدعامة الأساسية لنظام منتجات RWA الخاص بها.

# 2.2.1 دولار أمريكي

USDY( توكن عائد الدولار الأمريكي ) هو نوع من العملات الثابتة المدرة للفائدة التي أصدرتها شركة Ondo USDY LLC، حيث يتم دعم كل عملة USDY من خلال السندات الأمريكية قصيرة الأجل والودائع المصرفية الجارية، ولا يحتاج حاملوها للمشاركة في عقود إضافية أو رهن، ليتمكنوا من كسب الفوائد الناتجة عن الأصول الأساسية بشكل تلقائي.

نظرة عامة على الآلية:

  • الإصدار والتعدين: موجه للمؤسسات والمستثمرين المؤهلين خارج الولايات المتحدة، يمكن تعدين واسترداد يوميًا حسب القيمة الصافية ($1 USDY≈$1 USD)، هناك فترة قفل انتقالية مدتها 40-50 يومًا بعد الإصدار الأول.
  • معدل الفائدة وAPY: اعتبارًا من أبريل 2025، من المتوقع أن يكون العائد السنوي المستهدف لـ USDY حوالي 5.2%، ويتم تحديد هذا العائد من خلال الدخل الفعلي من الأصول الأساسية ( السندات الحكومية و) الودائع، ويتم تحديده ونشره شهريًا من خلال وثائق الحوكمة.

# 2.2.2 OUSG

OUSG(Ondo Short-Term US Government Treasuries Fund) هو صندوق قابل للتحويل داخل السلسلة، من خلال الإيداع في BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund(BUIDL) وشراء السندات بشكل مباشر، يوفر للمستثمرين تعرضاً لسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، ويقوم بتحديث صافي قيمة الأصول(NAV) يومياً لتعكس أحدث أداء للأصول وخصم الرسوم.

تكوين الآلية:

  • الأصول الأساسية: تستثمر بشكل رئيسي في صندوق السيولة الرقمية المؤسسية بالدولار الأمريكي من بلاك روك ( BUIDL ) في السندات الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل، فضلاً عن السندات الحكومية عالية التصنيف وصناديق GSE من مؤسسات أخرى.
  • هيكل الصندوق: تتولى Ondo Capital Management إدارة الصندوق، حيث يحصل حاملو الصكوك على حصصهم من خلال سك/استرداد رموز OUSG؛ بعد نهاية كل يوم عمل، يتم تحديث سعر الأوراق المالية داخل السلسلة بناءً على NAV الأحدث.
  • نشر السعر: يتم تحديث Oracle الأسعار داخل السلسلة بواسطة Ondo، حيث يتم حساب سعر كل رمز OUSG اليومي من خلال NAV ÷ إجمالي كمية الرموز، ويتم نشره داخل السلسلة، مما يدعم الاستثمار والاسترداد الفوري على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.

توزيع التكاليف:

  • رسوم الإدارة: سنوية 0.15%، يتم تحصيلها من قبل Ondo Capital Management، لتغطية تكاليف تشغيل وإدارة المنصة.
  • رسوم الأداء:0%، مما يعني أنه بغض النظر عن العوائد، لا توجد أي نسبة إضافية.
  • رسوم أخرى: لا توجد رسوم اشتراك أو رسوم استرداد أو رسوم مخفية؛ يتم خصم جميع الرسوم من القيمة الصافية اليومية، ولا يحتاج حاملو الأسهم إلى دفع رسوم استرداد إضافية.
  • رسوم الخدمة من طرف ثالث: تتضمن رسوم إدارة صندوق BUIDL الأساسي (≈0.10%-0.15%) في الرسوم الإدارية المذكورة أعلاه وNAV، ولا توجد رسوم إضافية.

APY:

يتم تحديثه مرة واحدة كل يوم عمل ( باستثناء العطلات )، استنادًا إلى التغيرات في صافي الدخل وصافي القيمة على مدار 30 يومًا ( و7 أيام )، ويعكس الأداء التاريخي للعائدات ولكنه لا يمثل الأداء المستقبلي.

داخل السلسلة وول ستريت: Ondo Finance تفتح آخر كيلومتر بين المالية التقليدية وعالم التشفير

3. الآلية الأساسية: ربط "آخر كيلومتر"

3.1 فلوكس فاينانس

3.1.1 الأساسيات التقنية

بمساعدة شبكة Layer2 وقدرة Stellar على التسويات عبر الحدود، تقوم Flux بإدخال سيولة الأصول التقليدية في بيئة متعددة السلاسل، مما يعزز تداول العملات المستقرة ورموز RWA في السوق الثانوية أو توفير السيولة في تجمعات AMM، ويخلق عوائد إضافية لمزودي السيولة من خلال تقسيم رسوم المعاملات.

تقدم Ondo Finance شبكة تحقق متوافقة تدعم RWA من خلال Ondo Chain الخاص بها؛ بينما تعتمد Ondo Global Markets على منصة الحفظ والتداول عبر السلسلة التي أنشأتها، مما يشكل مجموعة كاملة من البنية التحتية المالية داخل السلسلة.

3.1.2 الجانب العلوي: نقطة الإصدار ونقطة الإدارة

  • التمويل التقليدي: يبدأ النظام من الحفظ المتوافق للأصول التقليدية عالية الجودة مثل السندات الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل، حيث تقدم المؤسسات الدعم لعائدات الأساس من خلال صناديق المؤشرات المتداولة، وتكون المؤسسات الائتمانية المستقلة مسؤولة عن التخلف عن السداد والرقابة.
  • داخل السلسلة المالية: بعد تدفق أموال التمويل التقليدي إلى حسابات المؤسسات المركزية بشكل USDC، يتم نقلها إلى Ondo USDY LLC، من خلال سك USDY و OUSG كأدوات تمويل موثوقة، مما يجلب معدل الفائدة الخالي من المخاطر للأصول الحقيقية إلى داخل السلسلة.

3.1.3 منتصف الطريق: آلية زيادة القيمة

  • Fund: يمكن للمستخدمين إيداع العملات المستقرة على منصة Ondo Finance للحصول على USDY أو استبدالها بـ OUSG عبر Flux Fund بحد أدنى منخفض، حيث أطلق الأخير من خلال مرحلة "Fund" كمية كبيرة من السيولة المحتملة.
  • Lend: في مرحلة "Lend" من Flux، أصبح OUSG هو الضمان الوحيد القابل للرهن. ستقوم البروتوكولات أو المقترضون المرخصون داخل السلسلة بإقراض USDC لمستخدمي المنصة، الذين سيقومون برهن OUSG في Flux OUSG Pool، مما يتيح إعادة تمويل وإستخدام الرافعة المالية لشهادات الدخل.

تضمن Flux Finance من خلال المراقبة المستمرة لبركة ضمان OUSG وآلية التسوية التلقائية، أن تبقى مخاطر تقلب أسعار الضمانات تحت السيطرة، مما يحافظ على أمان وكفاءة النظام البيئي بأكمله.

3.1.4 أسفل النهر: آلية نقل القيمة

  • السيولة RWA التي تطلقها Flux، تنقل القيمة إلى نظام Web3 البيئي من خلال الاقتراض داخل السلسلة، التداول اللامركزي وإعادة الرهن، مما يوفر رأس مال ثابت ومنخفض التكلفة لبروتوكولات DeFi، تطبيقات العقود الذكية، وكذلك المجالات الناشئة مثل AI+ Blockchain وDePIN.
  • تستمر Flux في تحسين هيكلها الإداري والامتثال، حيث تقدم نظام التوقيع المتعدد، والتدقيق خارج السلسلة، وآلية ترقية العقود داخل السلسلة، لتلبية البيئة التنظيمية واحتياجات السوق المتغيرة باستمرار.

تجمع Flux Finance بين "العملة الصعبة" للسندات الحكومية الأمريكية والسوق الداخلي السلسلة بكفاءة عالية، مما يحقق ليس فقط قيمة التبادل بين الأصول داخل السلسلة وخارجها، بل يضخ أيضًا سيولة ضخمة غير مسبوقة في عالم التشفير. في هذه الحلقة البيئية المغلقة، تحقق آلية Flux وعد "الاستقرار والكفاءة" في مجال RWA، وتفتح نموذجًا جديدًا للاندماج العميق بين المالية التقليدية وWeb3.

داخل السلسلة وول ستريت: أوندوا فاينانس تربط بين المالية الواقعية وعالم التشفير في آخر كيلومتر

3.2 سلسلة أوندوا

Ondo Chain هو شبكة بلوكتشين أطلقها Ondo Finance، مصممة للأصول في العالم الحقيقي، وتستهدف توفير البنية التحتية الأساسية للأسواق المالية على مستوى المؤسسات. إنها تقع بين سلسلة الأذونات التقليدية وسلاسل البلوكتشين العامة المفتوحة، حيث تجمع بين توافقية وارتباطية سلاسل البلوكتشين المفتوحة، بينما تلبي أيضًا احتياجات المؤسسات فيما يتعلق بالامتثال وإدارة المخاطر.

يتكون Ondo Chain من عدة نوى رئيسية:

  • الدعم الأصلي للأصول الواقعية: توفير خدمات رسم الأصول مثل السندات الحكومية وصناديق سوق المال على داخل السلسلة من المستوى الأساسي.
  • نموذج "الإذن" في آلية التحقق: فقط العقد المعتمدة يمكنها التحقق من المعاملات، مما يمنع إلى حد ما سلوكيات تدميرية مثل MEV.
  • أداة جسر أوندو عبر السلاسل التي طورتها أوندو: تدعم الاتصال الأصلي مع Ethereum وArbitrum وSolana وغيرها من السلاسل، مما يقلل من حواجز تدفق الأصول.
  • عملية KYC الإلزامية: ضمان امتثال هوية المستخدمين المشاركين.

تدعم Ondo Chain RWA بشكل أصلي وتدمج آليات الامتثال، مما يحقق الربط والتواصل بين الأصول داخل السلسلة والمنتجات المالية التقليدية، ويفتح جسرًا بين blockchain والنظام المالي التقليدي.

العيوب المحتملة:

  • على الرغم من أن آلية التحقق من الترخيص قد زادت من الأمان، إلا أنها زادت أيضًا من مستوى المركزية في الشبكة، حيث يتم التحكم في حقوق التحقق من قبل عدد محدود من الكيانات ذات رأس المال الكبير، كما ستتأثر حرية ابتكار الآلية.
  • لا بد من تعزيز الأمان. على الرغم من أن Ondo Chain تعتمد على عدة آليات أمان، مثل مصادقة المدققين والجسور عبر السلاسل، إلا أن أمان طبقة التحقق والطبقة الوسطى لا يزال بحاجة إلى مزيد من التحقق. نظرًا لحجم الأموال الهائل، فإن أي حادث أمني سيؤدي إلى عواقب لا يمكن تصورها.

داخل السلسلة وول ستريت: Ondo Finance تربط بين المالية التقليدية وعالم التشفير في الكيلومتر الأخير

3.3 أوندوا للأسواق العالمية

أوندوا جلوبال ماركتس هي منصة توكنويز أطلقتها أوندوا فاينانس، تهدف إلى توكين الأصول المالية التقليدية مثل الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار المتداولة داخل السلسلة، لتوفير قنوات تداول داخل السلسلة للمستثمرين العالميين على مدار الساعة. تعتمد الابتكار الأساسي على تحقيق توكين الأصول المالية التقليدية من خلال تقنية البلوك تشين، مما يمنحها سيولة وقابلية نقل مماثلة للعملات المستقرة، وبالتالي تذليل الحواجز بين التمويل داخل السلسلة والتمويل التقليدي.

تحقق Ondo GM من خلال عدة أجزاء رئيسية:

  • Ondo Chain: كالبنية التحتية الأساسية، توفر بيئة تجمع بين انفتاح سلسلة الكتل العامة وامتثال السلسلة المصرح بها، تدعم إصدار الأصول المميزة وتداولها وإدارتها.
  • جسر أوند: يتيح المنصة من خلال جسر أوند المتكامل نقل الأصول بين شبكات متعددة داخل السلسلة، مما يعزز التداخل بين الشبكات.
  • التعاون مع النظام البيئي للمؤسسات المالية التقليدية: ضمان الأمان والامتثال للأصول الأساسية.

الميزة:

  • بالنسبة لمستثمري المستخدمين، يوفر Ondo GM راحة غير مسبوقة. على عكس طرق الحفظ للأصول التقليدية في المؤسسات المالية، يقوم Ondo GM بتجميع الأموال الموزعة من المستثمرين الأفراد في بركة رهن موحدة عبر المؤسسات والشركات، مما يحرر السيولة المحتملة للمستثمرين الأفراد ذوي الأموال الصغيرة. وهذا يسمح للمستثمرين العاديين بالمشاركة في عمليات التمويل والاقتراض، والمشتقات، والخيارات الدائمة، التي كانت متاحة سابقًا فقط للمؤسسات الكبيرة، من خلال Ondo GM.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
  • أعجبني
  • 5
  • مشاركة
تعليق
0/400
Ser_Liquidatedvip
· 07-11 06:03
هل يعتمد إعادة تشغيل السوق الصاعدة على rwa؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropNinjavip
· 07-08 15:14
بالنظر إلى الشخصية والمقال، إليك تعليقي:

RWA حقًا رائع، يضمن الربح في كل الأحوال~
شاهد النسخة الأصليةرد0
FudVaccinatorvip
· 07-08 08:31
لماذا لا تستغل الفرصة وتنطلق مبكرًا في رحلة ark
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-ccc36bc5vip
· 07-08 08:21
هل وصلت السندات الرقمية! الشفرات جاهزة
شاهد النسخة الأصليةرد0
MysteryBoxBustervip
· 07-08 08:17
big pump أيضاً مجرد متعة
شاهد النسخة الأصليةرد0
  • تثبيت