إثيريوم إيكولوجيا المعوقات وآفاق المستقبل

في الأونة الأخيرة، أصبحت إثيريوم (ETH) مرة أخرى محور نقاش حاد في مجتمع العملات المشفرة. تنبع هذه المناقشة بشكل رئيسي من جانبين: الأول هو المقابلة بين فيتاليك وETHPanda التي أثارت نقاشًا واسعًا في المجتمع الصيني، والثاني هو الانخفاض المستمر في سعر صرف ETH مقابل BTC، مما أثار قلق العديد من الناس. بشأن هذا، لدي بعض الآراء الشخصية، وآمل أن أقدم للجميع بعض الأفكار الجديدة.

بشكل عام، أعتقد أن الآفاق طويلة المدى ل ETH لا تزال متفائلة. في الوقت الحالي، لا يوجد أي منافس يمكنه المنافسة مباشرة مع إثيريوم في السوق، لأن القيمة الأساسية لإثيريوم - "بيئة تنفيذ لامركزية" - تكمن في "اللامركزية"، وليس مجرد "بيئة تنفيذ". لم يحدث تغيير جوهري في هذا الأساس.

ومع ذلك، يواجه النظام الإيكولوجي لإثيريوم حالياً بعض قيود التنمية، والتي تتجلى بشكل رئيسي في جانبين:

أولاً، تسبب مسار Restaking في بعض التوزيع للموارد على التقنية الرئيسية لإيثريوم Layer2. إن آلية Restaking نفسها لا تستطيع خلق طلب إضافي على ETH، مما أدى مباشرة إلى صعوبة حصول الجانب التطبيقي على موارد تطوير كافية واهتمام المستخدمين، مما أدى إلى توقف الترويج وتعليم المستخدمين.

ثانياً، بعض القادة الرئيسيين والمصالح المستفيدة في إثيريوم تشكل طبقة مصالح مغلقة نسبياً، مما يؤدي إلى تجميد حركة الطبقات داخل النظام البيئي. وبالتالي، يفتقر نظام المطورين إلى الحوافز الكافية، مما يضعف من دوافع الابتكار.

تأثير إعادة التخزين على موارد إثيريوم البيئية

تتمثل خارطة الطريق الرسمية لتطوير إثيريوم في بناء بيئة تنفيذية لامركزية تمامًا من خلال تقنية الشظايا (Sharding). ببساطة، الهدف هو إنشاء منصة حوسبة سحابية موزعة بالكامل، وغير خاضعة لسيطرة أي طرف واحد. على هذه المنصة، يمكن للتطبيقات الحصول على موارد الحوسبة والتخزين من خلال آلية مزايدة السوق، حيث يتم تنظيم تخصيص جميع الموارد بالكامل من خلال علاقات العرض والطلب في السوق.

نظرًا لتعقيد التكنولوجيا، اختارت المجتمع في النهاية خطة Rollup-Layer2 كالاتجاه الرئيسي للتطوير. في هذه الخطة، يمكن للتطبيقات اختيار البناء على Layer2 المستقل، بينما يعمل شبكة إثيريوم الرئيسية كالبنية التحتية لجميع سلاسل التطبيقات، حيث توفر للتطبيقات سلسلة البيانات النهائية ووظيفة إعادة المعلومات. هذا الهيكل الرئيسي والثانوي يظهر أداءً جيدًا من حيث الكفاءة والتكلفة، حيث يقلل من تكاليف تشغيل التطبيقات، مع الحفاظ على توازن جيد بين درجة اللامركزية والأمان.

ومع ذلك، فإن مسار ETH Restaking الذي بدأ في الظهور في نهاية العام الماضي، والذي يتمثل في EigenLayer، قد أحدث تأثيراً معيناً على هذا المسار التنموي. فكرة Restaking تنبع من إعادة استخدام الأصول غير المستغلة، حيث تعيد استخدام ETH المشارِك في إثبات الحصة (PoS) مباشرة، وتقدم وظائف تنفيذية، ما يُعرف بخدمة التحقق المجرد (AVS).

على الرغم من أن إعادة التخزين (Restaking) تعتبر اتجاهًا ذا قيمة من منظور الابتكار، إلا أنها أيضًا عامل مهم ساهم في الأزمة الحالية لإثيريوم. لأن ظهورها جاء في وقت كانت فيه تقنيات Layer2 قد نضجت نسبيًا، وكان من المفترض أن تكون فترة حاسمة لزيادة الاستثمار في جانب التطبيق. إن صعود مجال إعادة التخزين قد أثر فعليًا على Layer2 بشكل يشبه "هجوم مصاص الدماء"، مما أثر مباشرة على قدرة إيثيوم على التقاط القيمة.

يوفر Restaking "خيار توافق ثانٍ" للتطبيقات لا يتطلب دفع تكلفة ETH على السلسلة الرئيسية. كمثال على AVS الأكثر تمثيلاً حاليًا - طبقة قابلية البيانات (DA) - كان من الضروري أن تستدعي سلسلة التطبيق العقود على السلسلة الرئيسية لضمان نهائية البيانات، مما خلق طلبًا على ETH. لكن Restaking يقدم خيارًا جديدًا، حيث يمكن للتطبيقات شراء التوافق من خلال AVS، وحتى دون الحاجة لاستخدام ETH، يمكن استخدام أي أصول لدفع الرسوم. وهذا يجعل سوق DA الذي كان مخصصًا سابقًا لإيثريوم يتحول إلى سوق تنافسية، مما يضعف سلطة تسعير إيثريوم في السوق ويؤثر بشكل مباشر على أرباحها.

الأكثر خطورة هو أن إعادة الرهان تشتت الموارد القيمة التي كان من المفترض أن تستثمر في تعزيز التطبيقات والتعليم التسويقي. لقد تم جذب هذه الموارد إلى "إعادة بناء" البنية التحتية، في حين أن معضلة إثيريوم الحالية تعود إلى نقص عدد كافٍ من التطبيقات النشطة، مما يؤدي إلى ضعف أداء نظام استغلال القيمة بأكمله.

مشكلة تجمد الطبقات في إثيريوم

في نظام إثيريوم البيئي، من الصعب العثور على قادة رأي نشطين كما هو الحال في سلاسل الكتل العامة الأخرى. على الرغم من أن هؤلاء القادة يُعتبرون أحيانًا عوامل تُسهم في ارتفاع السوق، إلا أنه لا يمكن إنكار أنهم لعبوا دورًا مهمًا في تعزيز تماسك المجتمع وثقة فرق المشاريع.

في بيئة إثيريوم، من الصعب التفكير في قادة آخرين ذوي تأثير واسع بخلاف فيتاليك. هذه الظاهرة ترجع جزئيًا إلى انقسام الفريق المؤسس الأصلي، ولكنها تتعلق أكثر بتصلب الطبقات داخل النظام البيئي. لقد تم احتكار العديد من عوائد تطوير النظام البيئي من قبل المشاركين الأوائل. نظرًا لحجم جمع التبرعات في المراحل الأولى من إثيريوم و القيمة السوقية الحالية، فقد تراكمت ثروات ضخمة للعديد من المشاركين الأوائل حتى لو لم يفعلوا أي شيء.

لذلك، بدأ العديد من المشاركين الأوائل في التحول إلى استراتيجيات محافظة، حيث أصبح الحفاظ على الوضع الراهن أكثر جاذبية مقارنةً بالتوسع. لتجنب المخاطر، كانوا يميلون إلى اتخاذ استراتيجيات أكثر حذرًا عند دفع التنمية البيئية. على سبيل المثال، يكفي للمشاركين الأوائل ضمان استقرار المشاريع الحالية مثل AAVE، وإقراض كميات كبيرة من ETH التي يمتلكونها للمستخدمين الذين يحتاجون إلى الرافعة المالية لكسب عوائد مستقرة، مما يمكنهم من الحفاظ على عوائد معقولة، وبالتالي يفتقرون إلى الدافع لدفع تطوير مشاريع جديدة بشكل كبير.

على الرغم من ذلك، أعتقد أن الاتجاه طويل الأمد لـ ETH إيجابي. لا يوجد حالياً منافس يمكنه المنافسة مباشرة مع إثيريوم في السوق، لأن "بيان القيمة" الخاص بإثيريوم، حيث أن "بيئة التنفيذ اللامركزية" هي الموقف، فإن "اللامركزية" هي الجوهر، وليس مجرد "بيئة التنفيذ". لم تحدث تغييرات جوهرية في هذا الأساس. لذلك، طالما يمكن دمج الموارد بشكل فعال ودفع بناء النظام البيئي للتطبيقات، فإن مستقبل إثيريوم لا يزال مليئاً بالأمل.