آلية الأسعار لتداول العقود الآجلة الدائمة: تحليل مقارن بين Hyperliquid وBinance وOKX

في تداول العقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة، تعتبر آلية الأسعار هي الجوهر الذي يحدد استراتيجيات التداول وإدارة المخاطر. ستقوم هذه المقالة بتحليل الاختلافات في الآلية الأساسية للعقود الآجلة الدائمة بين ثلاث منصات رئيسية: Hyperliquid وBinance وOKX، واستكشاف المفاهيم المالية وآليات نقل المخاطر التي تقف وراءها.

ثلاثة عناصر رئيسية في تداول العقود الآجلة الدائمة

تداول العقود الآجلة الدائمة يتكون أساسًا من العناصر الثلاثة التالية:

1. سعر المؤشر: تتبع تغيرات أسعار السوق الفورية، وهو معيار نظري. تسمي Hyperliquid هذا بسعر الأوراق المالية ( سعر الأوراق المالية ).

2. سعر العلامة: يستخدم لحساب الأرباح والخسائر غير المحققة، وإغلاق المراكز، وغيرها من الأحداث الحاسمة.

3. معدل التمويل: الآلية الاقتصادية التي تربط سوق السلع الفورية وسوق العقود، وتوجه أسعار العقود نحو العودة إلى الأسعار الفورية.

مقارنة آلية الأسعار بين ثلاثة منصات

سعر المؤشر / سعر الأوراق المالية

سعر أوراكل Hyperliquid مستقل تمامًا عن سوقه الخاص، ويتم بناؤه بواسطة عقد التحقق، حيث يتم استخدام طريقة الوسيط المرجح للتعامل مع التقلبات الشديدة، مما يزيد من مقاومته للتلاعب، لكن تكرار التحديثات بطيء ( مرة كل 3 ثواني ). تم تصميم هذه الطريقة لاستبعاد القيم الشاذة، وتنعيم تقلبات الأسعار.

سعر العلامة

تستند خوارزمية السعر العلامي من Binance على مبدئين رئيسيين هما "نعومة السعر" و"تعكس عمق السوق"، وتجمع بين أسعار الشراء والبيع في سوق العقود، وأسعار الصفقات، وأسعار الصدمات، وتتم معالجتها بواسطة EMA، مما يجعل تغييرات الأسعار سلسة ومقاومة للاختراقات، مما يجعلها مناسبة لترتيبات استثمار مستقرة واستراتيجيات التحكيم.

تستخدم OKX طريقة أكثر عدوانية، حيث تستخدم فقط متوسط سعر العرض والطلب كمصدر لسعر العلامة، مما يجعلها حساسة للغاية للتداولات الصغيرة، مع تقلبات سعرية كبيرة، مما يجعلها أكثر ملاءمة للتداول عالي التردد والعمليات القصيرة.

تجمع هيكل سعر العلامة الخاصة بـ Hyperliquid بين ميزات Binance و OKX، ويتم التحكم فيه بواسطة عدة عقد تحقق، مع الأخذ في الاعتبار سعر Oracle وسعر الشراء والبيع داخل المنصة ومتوسط السعر الدائم لعدة CEX. تشكل هذه الآلية درجة معينة من "الديمقراطية الخوارزمية"، مما يعزز القدرة على مقاومة التلاعب.

معدل التمويل

أدخل Hyperliquid مؤشر السعر الزائد بناءً على نموذج Binance، واستخدم أسعار Oracle بدلاً من أسعار المؤشر. لتعويض عيوب عودة السعر، اعتمد Hyperliquid على ثلاث إعدادات مميزة: معدل التمويل المرتفع في الحالات القصوى ( بحد أقصى 4%/ساعة )، حساب معدل التمويل بناءً على أسعار Oracle بدلاً من الأسعار المحددة، وتسوية معدل التمويل بتكرار مرتفع ( يتم تحصيل 1/80 من معدل 8 ساعات كل ساعة.

تعتمد نسبة التمويل في Binance على فترات تسوية طويلة عادةً 8 ساعات، جنبًا إلى جنب مع عمق دفتر الطلبات ومعدلات الإقراض الثابتة، مما يوفر تكلفة تمويل مستقرة للمستثمرين المؤسسيين والمتداولين على المدى المتوسط والطويل.

خوارزمية معدل التمويل في OKX بسيطة نسبيًا، تعتمد على انحراف سعر السوق، فترة التسوية طويلة نسبيًا، مما يجعلها مناسبة للاستراتيجيات عالية التردد والقصيرة الأجل.

![من الذي يتحكم في خط تصفية مركزك؟ كشف النقاب عن الحروب السعرية والأزمات الإنسانية وراء العقود الآجلة الدائمة لثلاث منصات رئيسية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5ce18fab66419a212967366af3a0b0ae.webp(

فلسفة التداول في المنصات المختلفة

) Binance: تصميم العقلانيين للنظام

تتمثل فلسفة تصميم Binance في "جعل السوق قابلاً للتنبؤ"، وهو يتماشى مع مدرسة التمويل الكمي ونظرية السوق الفعّال. يتم تجسيد آليته في سلاسة سعر العلامة، ونموذج تكلفة التمويل الدقيق، وآلية متعددة الطبقات للتخفيف من المخاطر، مما يجعلها مناسبة للمستثمرين المؤسسيين الذين يسعون لتحقيق عوائد مستقرة ومخاطر قابلة للتحكم.

( OKX: تصميم المتداولين الفطريين

تصميم استراتيجية OKX قريب من "سرعة، وحسم، ودقة"، ويعتبر أن "السوق هو انعكاس للطبيعة البشرية". سعر العلامة حساس للغاية للتداولات الصغيرة، وتقلبات معدل التمويل شديدة، ومنطق التصفية مباشر وسريع، مما يجذب المتداولين عالي التردد والمضاربين قصير الأجل.

) Hyperliquid: مصمم الهيكلية على السلسلة

تحاول Hyperliquid إنشاء نموذج مالي جديد يجمع بين الحوكمة اللامركزية وآلية الأسعار القابلة للبرمجة. يتمحور جوهرها حول سعر توافق المدققين وآلية دعم HLP Vault ومعدل التمويل عالي التردد والشفافية على السلسلة، مما جذب المتداولين الذين يسعون لإعادة بناء الثقة من خلال التعليمات البرمجية القابلة للتحقق والحوكمة الموزعة.

![من الذي يتحكم في خط تصفية الحساب الخاص بك؟ كشف النقاب عن الحروب السعرية والأزمات الإنسانية وراء العقود الآجلة الدائمة لثلاثة منصات]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dbd36e75c2ce0e3684568bb5d27a4d69.webp###

خاتمة

تعكس آلية الأسعار في المنصات المختلفة فلسفتها المالية وتوجهها في السوق. تسعى Binance إلى الاستقرار والتوقع، بينما تؤكد OKX على الاستجابة الفورية للسوق، في حين تحاول Hyperliquid إنشاء نظام سوق جديد من خلال الخوارزميات والحكم على السلسلة. تمتلك كل آلية مزاياها وعيوبها، وتناسب أنواع مختلفة من المتداولين. عند اختيار منصة التداول، يحتاج المستثمرون إلى فهم هذه الآليات بعمق واختيار المنصة التي تتناسب مع أسلوب تداولهم.

بغض النظر عن الخوارزمية المستخدمة، فإن جوهر السوق لا يزال يتعلق بالطبيعة البشرية. عندما تواجه ظروفًا قاسية، قد تحتاج حتى أكثر الأنظمة لامركزية إلى تدخل بشري. لذلك، يجب على المتداولين أن يفهموا الخوارزمية، ولكن يجب عليهم أيضًا أن يدركوا لعبة الطبيعة البشرية خلف السوق، وأن يظلوا حذرين وذكيين في سوق يتغير باستمرار.

![من يسيطر على خط تصفية حسابك؟ كشف النقاب عن حرب الأسعار والقيود الإنسانية وراء ثلاثة منصات للعقود الآجلة الدائمة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-21c5ff107a7d13bf18a55899ab9194ed.webp(