التحول الكبير في بيئة تنظيم Web3 في سنغافورة

تعتبر سنغافورة، بفضل بيئتها التنظيمية المرنة، الوجهة المفضلة للعديد من شركات Web3، وقد أطلق عليها لقب "ديلاوير آسيا". ومع ذلك، فقد كشفت سلسلة من حالات الإفلاس البارزة لشركات حديثة العهد عن الثغرات في النظام التنظيمي الحالي، مما دفع هيئة النقد في سنغافورة (MAS) إلى اتخاذ تدابير تنظيمية أكثر صرامة.

في عام 2025، ستطلق MAS إطار موفر خدمات الرموز الرقمية (DTSP)، مما يتطلب من جميع الشركات التي تقدم خدمات الأصول الرقمية في سنغافورة الحصول على ترخيص. تعني هذه المبادرة أن تسجيل الشركات فقط في سنغافورة لن يكون كافيًا لممارسة الأعمال التجارية في الأصول الرقمية.

على الرغم من أن سنغافورة لا تزال تدعم الابتكار، إلا أن قوة تنظيمها قد زادت بشكل كبير. لقد وضعت الحكومة متطلبات أعلى من حيث المسؤولية والامتثال لشركات Web3. في مواجهة هذا التغيير، تحتاج شركات Web3 في سنغافورة إلى تعزيز قدراتها التشغيلية، أو النظر في نقل أعمالها إلى ولايات قضائية أخرى.

تطور البيئة التنظيمية في سنغافورة

لقد كانت سنغافورة لفترة طويلة مفضلة للشركات العالمية بسبب لوائحها الواضحة، ومعدلات الضرائب المنخفضة، وعمليات تسجيل الشركات الفعالة. هذا البيئة الصديقة للأعمال بالطبع جذبت أيضًا عددًا كبيرًا من شركات Web3. وقد أدركت هيئة النقد في سنغافورة (MAS) في وقت مبكر من إمكانات العملات المشفرة، ووضعت بنشاط إطارًا تنظيميًا مناسبًا، مما خلق ظروفًا مواتية لتطوير شركات Web3.

أصدر MAS قانون خدمات الدفع (PSA) الذي يحدد الخدمات المتعلقة بالأصول الرقمية ضمن نطاق الرقابة الواضح، ويقدم صندوق اختبار تنظيمي يسمح للشركات بتجربة نماذج الأعمال الجديدة في ظل ظروف معينة. وقد أدت هذه التدابير إلى تقليل كبير لعدم اليقين في السوق المبكرة، مما جعل سنغافورة مركزًا لصناعة Web3 في آسيا.

ومع ذلك، فقد تغير الاتجاه السياسي في سنغافورة مؤخرًا. حيث بدأت سلطة النقد في سنغافورة (MAS) في تشديد معايير التنظيم تدريجياً، وإعادة صياغة الإطار ذي الصلة. تشير البيانات إلى أنه منذ عام 2021، كان معدل الموافقة على أكثر من 500 طلب ترخيص أقل من 10%. وهذا يدل على أن MAS قد عززت بشكل كبير معايير الموافقة، واتبعت استراتيجية أكثر حذراً في إدارة المخاطر في ظل الموارد التنظيمية المحدودة.

إطار DTSP: الخلفية والتغيرات

أسباب تشديد الرقابة

نجحت سنغافورة في جذب عدد كبير من شركات Web3 من خلال لوائح مرنة وصندوق تنظيمات. ومع ذلك، بدأت تظهر قيود النظام القائم، خاصة انتشار نموذج "الشركات الوهمية". تقوم بعض الشركات بتسجيل كيانات في سنغافورة، ولكنها تعمل فعليًا في الخارج، مستفيدة من ثغرات تنظيم PSA لتفادي الرقابة.

هذا الهيكل يجعل من الصعب تنفيذ مكافحة غسيل الأموال ( AML ) ومكافحة تمويل الإرهاب ( CFT ). وقد أطلق فريق العمل المالي ( FATF ) على هذا الهيكل اسم "مزود خدمات الأصول الافتراضية خارج الشاطئ ( VASP )"، محذراً من أنه قد يؤدي إلى ثغرات تنظيمية عالمية.

في عام 2022، حولت حوادث إفلاس عدد من الشركات البارزة هذه المشاكل إلى واقع. تم تسجيل هذه الشركات في سنغافورة ولكنها تعمل فعليًا في الخارج، مما جعل هيئة النقد في سنغافورة غير قادرة على إجراء الرقابة أو التنفيذ الفعال، مما أدى إلى خسائر ضخمة وإلحاق الضرر بسمعة سنغافورة التنظيمية.

التغييرات الرئيسية في لوائح DTSP

سيتم تنفيذ إطار DTSP في 30 يونيو 2025 وهو جزء من قانون الخدمات والأسواق المالية (FSMA 2022). تهدف اللوائح الجديدة إلى معالجة قيود PSA، وتطلب من جميع شركات الأصول الرقمية التي تتخذ من سنغافورة مقراً لها أو تمارس الأعمال في سنغافورة الحصول على ترخيص، بغض النظر عن مكان وجود مستخدميها.

تؤكد MAS بوضوح أنها لن تصدر تراخيص للشركات التي تفتقر إلى أساس عمل ملموس. يجب على الشركات التي تفشل في تلبية المتطلبات التوقف عن التشغيل قبل الموعد النهائي. وهذا يمثل تحول سنغافورة نحو مركز مالي رقمي يركز على الثقة على المدى الطويل.

إعادة تعريف نطاق التنظيم في إطار DTSP

يتطلب إطار عمل DTSP من مشغلي خدمات الرموز الرقمية في سنغافورة الامتثال لمتطلبات تنظيمية أكثر صرامة. يجب على أي شركة تُعتبر "متمركزة في سنغافورة" الحصول على ترخيص، بغض النظر عن موقع مستخدميها أو هيكلها التنظيمي.

يتعلق هذا التغيير بأنواع متعددة من الأعمال، بما في ذلك الشركات المسجلة في سنغافورة ولكنها تعمل بالكامل في الخارج، بالإضافة إلى الشركات المسجلة في الخارج ولكن لديها وظائف رئيسية في سنغافورة. حتى إذا شارك سكان سنغافورة في المشاريع بطريقة تجارية مستمرة، فقد يحتاجون إلى الامتثال لمتطلبات DTSP.

يجب أن تتمتع الشركات المشغلة بقدرات تشغيلية جوهرية، بما في ذلك مكافحة غسل الأموال، ومكافحة تمويل الإرهاب، وإدارة المخاطر التقنية، والرقابة الداخلية. تحتاج المؤسسات إلى تقييم ما إذا كانت أنشطتها في سنغافورة خاضعة للتنظيم، وما إذا كان بإمكانها الحفاظ على الأعمال ضمن الإطار الجديد.

الملخص والتطلعات

تعكس لوائح DTSP في سنغافورة تحولًا في موقف الجهات التنظيمية تجاه صناعة التشفير. لم تعد هيئة النقد في سنغافورة تقدم فقط بيئة سياسية مرنة، بل تطلب من الشركات تحمل مسؤوليات أكبر والامتثال لقيود أكثر صرامة.

تغيير كهذا يعني أن الشركات يجب أن تعدل بشكل جذري نموذج أعمالها في سنغافورة. قد تحتاج الشركات التي لا تستطيع تلبية المعايير الجديدة إلى التفكير في تعديل إطار العمل أو نقل قاعدة عملياتها. بينما تعمل أماكن مثل هونغ كونغ وأبوظبي ودبي على تطوير أطر تنظيمية للعملات الرقمية، قد تصبح هذه وجهات بديلة لبعض الشركات.

ومع ذلك، تتطلب هذه الاختصاصات القضائية أيضًا الحصول على تراخيص للخدمات التي تعمل محليًا، والتي تشمل متطلبات رأس المال ومعايير مكافحة غسل الأموال وقواعد التشغيل الجوهرية. لذلك، يجب على الشركات اعتبار الانتقال قرارًا استراتيجيًا، وليس مجرد تهرب من التنظيم.

قد يزيد الإطار التنظيمي الجديد في سنغافورة من عوائق دخول السوق على المدى القصير، لكنه يشير أيضًا إلى إعادة هيكلة السوق في المستقبل حول المشغلين الذين يتمتعون بمسؤولية وشفافية كافيتين. ستعتمد فعالية هذا النظام على ما إذا كانت هذه التغييرات الهيكلية مستدامة ومتسقة. في المستقبل، ستحدد التفاعلات بين المؤسسات والسوق ما إذا كانت سنغافورة ستستمر في الاعتراف بها كبيئة تجارية مستقرة وموثوقة.