تحليل تأثير مشروع قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ على صناعة المال الافتراضي الصينية

تمت الموافقة على مشروع قانون "عملة مستقرة" من قبل المجلس التشريعي لمنطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة في 21 مايو 2025، مما يجعل هونغ كونغ أول منطقة قضائية في العالم تُنشئ نظامًا تنظيميًا شاملًا لعملة مستقرة مرتبطة بالعملة القانونية. لا يوفر هذا التشريع إطارًا قانونيًا واضحًا لصناعة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ فحسب، بل يجلب أيضًا تأثيرًا إيجابيًا عميقًا على تطوير صناعة المال الافتراضي في هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين من خلال تحقيق التوازن بين الابتكار المالي ومخاطر الوقاية. تحلل هذه المقالة من بعدين، هما هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين، المعنى الإيجابي لتمرير هذا القانون بالاستناد إلى خلفية السياسة وتأثيرات الصناعة والاتجاهات المستقبلية.

1. التأثير الإيجابي على هونغ كونغ

(أ) تعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز عالمي للأصول الرقمية

هونغ كونغ، باعتبارها مركزًا ماليًا دوليًا، قد عززت مؤخرًا جهودها في مجال الأصول الافتراضية. إن تمرير "مشروع قانون عملة مستقرة" قد عزز من مكانة هونغ كونغ القيادية في سوق الأصول الرقمية العالمية. يحدد القانون متطلبات الرقابة على مُصدري العملات المستقرة، بما في ذلك الحد الأدنى من رأس المال المسجل البالغ 25 مليون دولار هونغ كونغي، واحتياطي أصول بنسبة 1:1 المرتبطة بحجم الإصدار، وضمان الحق في الاسترداد غير المشروط. توفر هذه المعايير الرقابية الصارمة والواضحة بيئة شفافة للامتثال لسوق العملات المستقرة، مما يساعد على جذب المستثمرين والشركات العالمية لاختيار هونغ كونغ كمركز لعمليات أعمال العملات المستقرة.

بالإضافة إلى ذلك، تخطط سلطة النقد في هونغ كونغ لإصدار إرشادات تنظيمية بسرعة بعد تمرير القانون، وفتح باب تقديم الطلبات للحصول على التراخيص بحلول نهاية عام 2025. وسيساعد ذلك في جذب العديد من المؤسسات للمشاركة بنشاط، مما يعجل تطوير واستخدام عملة هونغ كونغ المستقرة. إن إطلاق عملة هونغ كونغ المستقرة لا يعزز فقط القدرة التنافسية لهونغ كونغ في مجال المدفوعات عبر الحدود، بل يعزز أيضًا تطور بيئة Web3، مما يضخ حيوية جديدة في الاقتصاد الرقمي في هونغ كونغ. على سبيل المثال، يمكن استخدام عملة هونغ كونغ المستقرة في تسويات التجارة عبر الحدود بشكل فعال وبتكلفة منخفضة، مما يعزز مكانة هونغ كونغ كمركز مالي في آسيا.

(ثانياً) تعزيز الابتكار المالي وتطوير التكنولوجيا

إن اعتماد "مشروع قانون العملات المستقرة" يشير إلى أن حكومة هونغ كونغ تعتبر العملات المستقرة جزءًا أساسيًا من بنية التمويل الرقمي، وليس تقنية هامشية. يوفر القانون مسارًا واضحًا للامتثال لمصدري العملات المستقرة، مما يشجع الشركات على الابتكار التكنولوجي ضمن إطار تنظيمي. على سبيل المثال، دخلت بعض الشركات مرحلة اختبار "الصندوق الرملي" للعملات المستقرة في هونغ كونغ، مما يدل على ثقة الشركات في السوق في هونغ كونغ. تسمح هذه الآلية "للصندوق الرملي التنظيمي" للشركات باختبار المنتجات المبتكرة في بيئة خاضعة للرقابة، مما يقلل من تكاليف الامتثال للشركات الناشئة، بينما يوفر مساحة للتكرار التكنولوجي.

عملة مستقرة كجزء أساسي من التمويل اللامركزي (DeFi)، سيساهم قانونيتها في دفع تطوير مجالات مثل Web3 وNFT والميتافيرس. بدأت حكومة هونغ كونغ منذ عام 2022 في وضع خطة لتنظيم الأصول الافتراضية، حيث أجرت مشاورات عامة في عام 2023، ومن المقرر إطلاق صندوق التنظيم في عام 2024، مما يدل على دعمها طويل الأمد لنظام Web3 البيئي. ستؤدي موافقة القانون إلى تعزيز استخدام تقنية blockchain في مجالات مثل الدفع والتسوية والتمويل لسلسلة التوريد، مما يساهم في إنشاء نظام بيئي نابض بالأصول الرقمية في هونغ كونغ.

(ثالثاً) تعزيز ثقة السوق وحماية المستثمرين

تواجه صناعة الأصول الافتراضية أزمة ثقة بسبب بعض الأحداث السابقة. من خلال إنشاء نظام شامل لتنظيم العملات المستقرة، تؤكد هونغ كونغ على إدارة الأصول الاحتياطية، والسيولة، ومتطلبات مكافحة غسل الأموال (AML) مما يقلل فعلاً من مخاطر السوق. تضمن هذه الإجراءات استدامة نموذج أعمال مُصدري العملات المستقرة، بينما توفر للمستثمرين مستوى أعلى من الأمان. على سبيل المثال، فإن متطلبات الاحتياطي الإلزامي بنسبة 1:1 وحق الاسترداد غير المشروط يمكن أن تمنع فعلياً مخاطر انفصال العملات المستقرة، مما يعزز ثقة السوق في العملات المستقرة.

علاوة على ذلك، تسعى إطار تنظيم هونغ كونغ إلى تحقيق التوازن بين الابتكار والحماية، مما يظهر موقفًا مفتوحًا ومتوافقًا. هذا التوازن لا يجذب انتباه الشركات العالمية في مجال العملات المشفرة فحسب، بل يوفر أيضًا قنوات استثمار أكثر أمانًا للمستثمرين المحليين. على سبيل المثال، قامت بعض البنوك بطرح خدمات تداول الأصول الافتراضية، داعمةً لتداول البيتكوين والإيثيريوم، وقد تتوسع في المستقبل لتشمل تداول العملات المستقرة. هذا التأثير الرائد سيساهم في دفع المزيد من المؤسسات المالية إلى دخول سوق الأصول الافتراضية، مما يوسع قاعدة المستثمرين في هونغ كونغ.

(٤) تعزيز المدفوعات عبر الحدود والاتصال المالي

عملة مستقرة في المدفوعات عبر الحدود تتمتع بتكلفة منخفضة وفعالية عالية، وقد وضعت مسودة قانون العملة المستقرة في هونغ كونغ الأساس لاستخدام واسع النطاق لعملة هونغ كونغ المستقرة. إن إطلاق عملة هونغ كونغ المستقرة سيعمل على تحسين الاتصال المالي بين هونغ كونغ وبقية مناطق آسيا، لا سيما في إطار مبادرة "الحزام والطريق" وبناء منطقة خليج جوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو. على سبيل المثال، يمكن استخدام عملة هونغ كونغ المستقرة في التجارة الإلكترونية عبر الحدود، وتسوية التجارة، والتمويل في سلسلة التوريد، مما يقلل من تكاليف المعاملات، ويزيد من كفاءة التسوية. وهذا لا يساعد فقط هونغ كونغ على تعزيز مكانتها كمركز تجارة عالمي، بل سيوفر أيضًا المزيد من الأدوات المالية الرقمية للشركات المحلية.

2. التأثير الإيجابي على البر الرئيسي

(أ) لتوفير مرجع لتجربة الرقابة للبر الرئيسي

تتسم سياسة تنظيم المال الافتراضي في البر الرئيسي للصين بالصرامة، حيث تحظر معاملات الأعمال الخاصة بالعملات المشفرة وعروض العملات الأولية (ICO)، ولكنها تتبنى موقفًا مفتوحًا تجاه تقنية البلوك تشين. يوفر مشروع قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ نموذجًا تنظيميًا يمكن الاقتداء به للبر الرئيسي. يركز الإطار التنظيمي في هونغ كونغ على التوازن بين الامتثال، وإدارة المخاطر، والابتكار المالي، مما يتوافق إلى حد ما مع الأهداف السياسية للبر الرئيسي في دفع استخدام تقنية البلوك تشين في المجال المالي (مثل اليوان الرقمي).

على سبيل المثال، توفر آلية "صندوق الاختبار التنظيمي" في هونغ كونغ بيئة اختبار لإصدار العملة المستقرة، وقد تلهم هذه النموذج البر الرئيسي لاستكشاف آليات تجريبية مماثلة في مجالات معينة (مثل العملة الرقمية للبنك المركزي CBDC أو تمويل سلسلة التوريد). باعتبارها جسرًا بين البر الرئيسي والسوق الدولية، قد تدفع الخبرة الناجحة في هونغ كونغ البر الرئيسي إلى تخفيف القيود التنظيمية على العملة المستقرة وغيرها من الأصول الافتراضية في المستقبل، خاصة في مجال العملات المستقرة المرتبطة بالدولار هونغ كونغ أو الرنمينبي.

(ب) تعزيز دولرة اليوان

يقدم مشروع قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ ساحة تجريبية للعملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي (مثل العملات المستقرة المرتبطة بالدولار هونج كونج أو الرنمينبي). على الرغم من أن تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ يركز حاليًا على عملات هونغ كونغ المستقرة، إلا أن موقفها التنظيمي المنفتح يوفر إمكانية لاستكشاف عملات الرنمينبي المستقرة. تعتبر هونغ كونغ، كمركز خارجي للرنمينبي، لديها بنية تحتية مالية ناضجة وبيئة سوق دولية، مما يجعلها مكانًا مناسبًا لاختبار عملات الرنمينبي المستقرة. إذا حققت عملة الرنمينبي المستقرة النجاح في هونغ كونغ، فسوف يدفع ذلك بشكل أكبر استخدام الرنمينبي في المدفوعات والتسويات العالمية، مما يعزز عملية دولرة الرنمينبي.

على سبيل المثال، قد يوفر إطار تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ قنوات امتثال للشركات في البر الرئيسي، من خلال إصدار عملات مستقرة مرتبطة بالرنمينبي في هونغ كونغ، للاستخدام في التجارة والاستثمار عبر الحدود. لا تعمل هذه النموذج فقط على تعزيز قبول الرنمينبي دوليًا، ولكنها توفر أيضًا أدوات تمويل ودفع جديدة للشركات في البر الرئيسي، مما يعزز قدرتها التنافسية في السوق العالمية.

(3) تعزيز التعاون في تطوير التكنولوجيا المالية في منطقة خليج Guangdong-Hong Kong-Macao الكبرى

منطقة خليج قوانغدونغ وهونغ كونغ وماكاو هي منطقة مهمة في البر الرئيسي للصين لدفع تطبيق التكنولوجيا المالية وتقنية البلوكشين. يوفر مشروع قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ فرصًا جديدة للتنمية المتناغمة للتكنولوجيا المالية في منطقة الخليج الكبرى. على سبيل المثال، يمكن أن تكمل عملة هونغ كونغ المستقرة اليوان الرقمي، وتخدم معًا احتياجات الدفع عبر الحدود، وتمويل التجارة، وتمويل سلسلة التوريد في منطقة الخليج الكبرى. يمكن لتجربة هونغ كونغ التنظيمية والأسواق المالية الناضجة تقديم إرشادات للامتثال لشركات منطقة الخليج الكبرى، وجذب المزيد من شركات التكنولوجيا من البر الرئيسي لدخول الأسواق الدولية من خلال هونغ كونغ.

علاوة على ذلك، قد تتعاون منصات تداول الأصول الافتراضية في هونغ كونغ ومصدرو العملات المستقرة مع الشركات في البر الرئيسي لتطوير منتجات مالية قائمة على blockchain. على سبيل المثال، يمكن استخدام العملات المستقرة في منصة التمويل لسلسلة التوريد في منطقة الخليج الكبرى، لحل مشكلة صعوبة تمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة. ستعزز هذه التعاونات عبر المناطق دمج وتطوير النظام البيئي للتكنولوجيا المالية في منطقة الخليج الكبرى.

(أربعة) التحفيز غير المباشر لتطبيق تكنولوجيا البلوكشين في الداخل

على الرغم من أن البر الرئيسي يتبنى موقفًا حذرًا تجاه تداول العملات المشفرة، إلا أن تقنية blockchain تم تطبيقها على نطاق واسع في مجالات التمويل لسلسلة التوريد، والمدفوعات عبر الحدود، والتحقق من الهوية الرقمية. يوفر مشروع قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ حالة نجاح لتطبيقات تقنية blockchain التجارية، مما قد يحفز بشكل غير مباشر الشركات في البر الرئيسي على تسريع البحث والتطوير وتطبيق تقنية blockchain ضمن إطار الامتثال. على سبيل المثال، يمكن أن توفر تجربة "صندوق الرمل" للعملات المستقرة في هونغ كونغ مرجعًا تقنيًا للشركات في البر الرئيسي، مما يعزز تطبيق blockchain في مجال التكنولوجيا المالية.

٣. آفاق الاتجاهات المستقبلية

إن تمرير مشروع قانون "عملة مستقرة" في هونغ كونغ يمثل علامة على دخول تنظيم العملات المستقرة العالمية مرحلة جديدة. في المستقبل، قد تصبح هونغ كونغ ساحة تجريبية عالمية للعملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي، مما يجذب المزيد من الشركات الدولية إلى سوقها. في الوقت نفسه، قد يوفر نموذج التنظيم في هونغ كونغ مرجعًا للدول والمناطق الأخرى، مما يعزز التنسيق والتنمية في تنظيم العملات المستقرة العالمية.

بالنسبة للصين البر الرئيسي، فإن تجربة هونغ كونغ الناجحة قد تحفز الهيئات التنظيمية على تخفيف القيود المفروضة على المال الافتراضي تدريجياً في المستقبل، خاصة في المجالات المتعلقة بالتحول الدولي لعملة الرنمينبي. يمكن للشركات البر الرئيسية المشاركة في سوق الأصول الرقمية العالمي من خلال القنوات المتوافقة في هونغ كونغ، مما يعزز من قدرتها التنافسية الدولية. بالإضافة إلى ذلك، ستتعمق التعاون في التكنولوجيا المالية بين هونغ كونغ والبر الرئيسي تحت إطار منطقة خليج Guangdong-Hong Kong-Macau، مما يشكل نموذجاً للتنمية المتكاملة الإقليمية.

أربعة، الخاتمة

إن تمرير "مشروع قانون العملات المستقرة" في هونغ كونغ له تأثير إيجابي عميق على صناعة المال الافتراضي في هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين. بالنسبة لهونغ كونغ، يعزز القانون مكانتها كمركز عالمي للأصول الرقمية، ويعزز من الابتكار المالي، وحماية المستثمرين، وتطوير المدفوعات عبر الحدود. بالنسبة للبر الرئيسي للصين، فإن خبرة هونغ كونغ التنظيمية توفر مرجعًا للبر الرئيسي، مما يعزز من دولرة اليوان، والتعاون في تطوير التكنولوجيا المالية في منطقة خليج غوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو، والتحفيز غير المباشر لتطبيقات تكنولوجيا البلوك تشين. في المستقبل، مع نضوج سوق العملات المستقرة في هونغ كونغ وزيادة التعاون مع البر الرئيسي، ستحتل الأطراف مكانة أكثر أهمية في مجال المالية الرقمية العالمية، مما يضخ طاقة جديدة في تطوير الاقتصاد الإقليمي.