انخفاض حماس عملة MEME في نظام Solana البيئي، إصدار العملة ذو التقييم المرتفع من Pump.fun يثير الجدل

مؤخراً، أثارت أخبار خطة Pump.fun لإصدار العملة انتباه السوق مرة أخرى. ووفقاً للتقارير، قد يقوم هذا المنصة بجمع 10 مليارات دولار من خلال بيع العملة، مع تقييم يصل إلى 40 مليار دولار. على الرغم من أن الشركة الرسمية لم تؤكد بعد الوقت المحدد، إلا أن حسابات المنصة على وسائل التواصل الاجتماعي تشير إلى إمكانية الإطلاق خلال أسبوعين.

ومع ذلك، فإن "آلة طباعة النقود" السابقة هذه تواجه الآن تراجعًا كبيرًا في حرارة السوق. تظهر البيانات أن إيرادات Pump.fun قد تجاوزت 730 مليون دولار، ولكن منذ فبراير 2025، تباطأ نمو إيرادات المنصة بشكل ملحوظ. من حيث حجم التداول، على الرغم من أنه سجل رقمًا قياسيًا تاريخيًا بلغ 3.3 مليار دولار في أسبوع واحد، إلا أنه مؤخرًا من الصعب العودة إلى ذروته. كما انخفضت كمية إصدار العملات من 70,000 عملة يوميًا في ذروتها إلى حوالي 30,000 عملة حاليًا، مما يعكس تراجع حماس المستخدمين.

من الجدير بالذكر أنه وراء عدد هائل من عملات MEME، هناك قلة من المشاريع التي تتمتع بقيمة سوقية معينة. تظهر الإحصاءات أن هناك 14 رمزًا فقط تتجاوز قيمتها السوقية 50 مليون دولار، و259 رمزًا تتراوح قيمتها السوقية بين مليون و50 مليون دولار، بينما تتواجد حوالي 14,000 رمز في مرحلة القيمة السوقية الصغيرة. وهذا يشير إلى أن الغالبية العظمى من الرموز تفتقر إلى القدرة على استقطاب资金 خارجية.

يواجه المستخدمون أيضًا انقطاعًا حادًا في حركة المرور، حيث يتحمل المستخدمون القدامى الوضع الصعب. تعتمد نشاطات المنصة بشكل أساسي على إعادة استخدام المستخدمين القدامى، بينما تراجعت مساهمات المستخدمين الجدد بشكل كبير. وما يثير القلق أكثر هو أنه من بين المستخدمين المشاركين في التداول، حقق 3.6% فقط أرباحًا ملموسة تزيد عن 500 دولار، بينما تكبد 52.5% من المستخدمين خسائر. تشير هذه البيانات إلى أن عددًا قليلًا جدًا من المضاربين قد حصلوا على معظم الأرباح، بينما كان معظم المستثمرين الأفراد مجرد وقود للسيولة.

أثارت أخبار إصدار العملة Pump.fun عالية التقييم جدلاً في السوق. يعتقد بعض المحللين أن هذا قد يعيد تكرار ذروة الهوس الأخيرة عند إصدار عملة APE. من حيث تدفق الأموال على سلسلة Solana، فإن مشاعر الملاذ الآمن تتصاعد، والعملات MEME تتراجع بشكل جماعي.

أشار بعض الباحثين إلى أن مستوى تقييم Pump.fun الحالي "مبالغ فيه بشدة"، حيث تعتمد قدرة نموذج أعماله على تحقيق العائدات بالكامل على تأثير الأضواء الساطعة في السوق على المدى القصير، وليس على منطق الربح المستدام. بالإضافة إلى ذلك، فإن حصن الأعمال الضعيف لديه يمكن أن يتم تجاوزه بسهولة، كما أن خاصية أدوات Launchpad من الصعب أن تُشكل نظامًا بيئيًا خاصًا بها.

ومع ذلك، هناك وجهات نظر ترى أن Pump.fun قد حلت مشكلة السيولة لSolana من عدم وجود السيولة إلى AMM ثم إلى بورصات مركزية، مما كان له دور كبير في تطوير بيئة Solana. من منظور الاستثمار القيمي، تعتبر Pump.fun واحدة من أكبر تطبيقات المستهلكين على الشبكة، بمعدل سعر إلى ربح نسبي منخفض.

بشكل عام، أثارت أخبار إصدار العملة لـ Pump.fun نقاشات ساخنة في السوق مرة أخرى، لكن ما يخفيه ذلك هو ضعف الهيكلية السيولة في السوق، وتراجع مشاعر المشاركة لدى المستخدمين، و الفقاعة الكبيرة في سرد MEME. في ظل بلوغ نمو المستخدمين ذروته، وتدني جودة العملات، واستنفاد السيولة، لا يزال هناك الكثير من المتغيرات حول ما إذا كان إصدار العملة لـ Pump.fun يمكن أن يحرك مشاعر السوق ويدعم تقييمًا يصل إلى 40 مليار دولار.