نظرة عمالقة عملة مستقرة على مستقبل الصناعة

في ظل التطور السريع للعملات المشفرة وتكنولوجيا blockchain، شارك مؤسسو Frax Finance Sam Kazemian ومؤسس Aave Stani Kulechov، باعتبارهم الشخصيات الرائدة في مجال العملات المستقرة، مؤخرًا وجهات نظرهم حول تطور الصناعة. ناقش المؤسسان النمو السريع لسوق العملات المستقرة، ورحلة الابتكار الخاصة بمشاريعهما، ورأيهما في التغييرات التنظيمية القادمة، خاصة بعد تقلبات سوق العملات المشفرة في عام 2022، وكيف أصبحت العملات المستقرة محور التركيز في الصناعة.

هم يركزون بشكل خاص على مشروع قانون GENIUS، هذه التشريع الذي يعد علامة فارقة قد يرفع العملات المستقرة إلى مستوى العملة القانونية، مما يغير بشكل جذري من المشهد العالمي للدولار. ستتناول هذه المقالة بعمق رؤى سام وستاني حول سوق العملات المستقرة، توقعاتهم بشأن مشروع القانون، وكيف ستساهم العملات المستقرة في تشكيل مستقبل النظام المالي.

موجة العملات المستقرة ونافذة التشريع

عندما سُئل عن التطور السريع في صناعة العملات المستقرة، أعرب سام عن صعوبة كبح حماسه. وذكر أن تقارير الاستثمار والملخصات الخاصة بالصناديق المتداولة في البورصة (ETF) تضع "الذكاء الاصطناعي" و"العملات المستقرة" كأكثر مجالين شيوعًا في العالم اليوم. باعتباره مؤسس بروتوكول العملات المستقرة، فإن رؤية هذه الصناعة تُعترف بها عالميًا تشعره بالإثارة.

أعرب ستاني أيضًا عن موافقته، حيث أشار إلى أن عملة مستقرة هي أداة واضحة وسهلة الفهم، خاصة في بعض المناطق التي تعاني من الاضطرابات المالية وتراجع قيمة العملات الورقية، حيث توفر عملة مستقرة الاستقرار المالي أكثر جاذبية من العملات المحلية. حتى في الدول الغربية، فإن قيمة عملة مستقرة لا تكمن فقط في "الاستقرار" نفسه، بل في تحويل عائدات التمويل اللامركزي إلى شيء يمكن للمستخدمين الرئيسيين فهمه واستخدامه. وهذا يمثل التطور الطبيعي للتكنولوجيا المالية من "النقود الورقية → العملات الرقمية → الأصول على السلسلة"، ويفتح نموذجًا جديدًا لنقل القيمة عبر الحدود.

هل تهدد العملة المستقرة الدولار؟

بالنسبة لكيفية تأثير العملات المستقرة على مكانة الدولار في النظام النقدي العالمي، يعتقد سام أن هذا فهم خاطئ تمامًا لدور العملات المستقرة. وأوضح أن العملات المستقرة هي في الواقع "امتداد" للدولار، وهي امتداد عالمي لنفوذ الدولار. قسم سام تطوير العملات المستقرة إلى مرحلتين: المرحلة الأولى هي "فكرة العملات المستقرة القائمة على الخوارزميات اللامركزية"، والتي انتهت في النهاية بانهيار؛ والمرحلة الثانية هي مرحلة الواقعية التي ندخلها الآن، أي الحصول على اعتراف الحكومة الأمريكية، مما يجعل العملات المستقرة تتمتع بـ"مؤهلات الدولار القانونية".

وأشار ستاني إلى أن الدولار كأداة لتسوية المعاملات يعد بسيطًا وفعالًا، وأن انتشار الإنترنت قد وسع التجارة العالمية بالدولار. ويتوقع أن يحدث نفس الشيء مع العملات المستقرة في المستقبل، لأن نطاق تغطية الإنترنت سيتوسع أكثر. ويتنبأ ستاني بأنه في السنوات 2-3 القادمة، ستصبح العملات المستقرة أكبر فئة أصول على السلسلة، وفي غضون 5-7 سنوات، ستتفوق رموز الأوراق المالية على مجموع العملات المستقرة والأصول الأصلية المشفرة.

هل تعتبر الرموز المميزة للأوراق المالية الشكل النهائي للأصول على السلسلة؟

عند سؤاله عن آفاق الرموز المميزة من نوع الأوراق المالية، أوضح ستاني أن هذا مفهوم واسع يشمل أسهم الشركات المدرجة، والملكية الخاصة، والأدوات الدين. وأشار إلى أن العديد من احتياطيات العملات المستقرة مدعومة حالياً بسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، وقد لعبت هذه الأصول بالفعل دوراً على السلسلة. ولكن مع نضوج أدوات أسعار الفائدة على السلسلة، سيتم إدراج أصول تقليدية ذات عوائد أعلى ومستويات مخاطر أكثر تعقيداً على السلسلة.

يعتقد ستاني أن DeFi توفر شبكة سيولة عالمية يمكن أن تحرر هذه الأصول من البنية المالية "المغلقة"، لتسعيرها وتداولها مباشرة على السلسلة. ستحول هذه العملية هيكل السوق المالية بأكمله.

التأثيرات الأساسية لقانون GENIUS

شرح سام أهمية مشروع قانون GENIUS، مشيرًا إلى أن هذا القانون يسمح لأول مرة للبنوك غير المرخصة بإصدار عملة M1 من خلال تنظيمات صارمة. هذه التطورة لم يتم تسعيرها بالكامل في السوق بعد، وقد يتم التعرف عليها تدريجيًا في الأشهر القادمة مع المزيد من الأخبار حول إصدار البنوك لعملة مستقرة قانونية.

أشار ستاني إلى أن الأمر关键 هو أن مشروع قانون GENIUS يجب أن يضع قواعد واضحة وشاملة، دون أن تؤدي الحذر المفرط إلى انسحاب المبتكرين. وأوضح أن هناك مجموعة من الممثلين التشريعيين المحترفين للغاية في صناعة التشفير يعملون بجد لدفع هذه العملية.

تأثير إصدار الدولار من قبل عدة جهات

بالنسبة للتنافس المحتمل في المستقبل على العملات المستقرة، يعتقد ستاني أن هذا ليس "تنافسًا"، بل "قنوات دفع" أو "مسارات" مختلفة. كما يوافق سام على هذا الرأي، حيث يعتقد أن الدولار الرقمي هو لعبة إيجابية، وأن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة على السلسلة تمثل فقط 1٪ من سوق M1 العالمي، مما يعني أن معدل اختراق الصناعة لا يزال منخفضًا للغاية.

نموذج الدولار الرقمي الجديد: تخطيط Frax و Aave

قدم سام تحول فراكس من "بروتوكول عملة مستقرة خوارزمية" إلى "إصدار الدولار الرقمي + شبكة التسوية". بينما قدم ستاني "بنية السيولة الموحدة" لـ Aave V4، والتي أدخلت تصميم "محور السيولة + فروع المخاطر" للتعامل مع تنوع الأصول على السلسلة في المستقبل.

أخيرًا، قدم سام فكرة تعاون، وهي السماح لحاملي frxUSD بإيداع الأصول مباشرة في Aave، من خلال الحصول على عوائد من سوق الإقراض الحقيقي. رحب ستاني بذلك، معتقدًا أن هذا يظهر قابلية Aave V4 للتعديل والتركيب، وهم يتطلعون إلى انضمام أصول Frax إلى عملية اقتراح الحوكمة.