- الموضوع
27k درجة الشعبية
58k درجة الشعبية
8k درجة الشعبية
16k درجة الشعبية
30k درجة الشعبية
2k درجة الشعبية
112k درجة الشعبية
27k درجة الشعبية
26k درجة الشعبية
7k درجة الشعبية
- تثبيت
27k درجة الشعبية
58k درجة الشعبية
8k درجة الشعبية
16k درجة الشعبية
30k درجة الشعبية
2k درجة الشعبية
112k درجة الشعبية
27k درجة الشعبية
26k درجة الشعبية
7k درجة الشعبية
عملة مستقرة美债化加速 بيتكوين战略价值凸显 التكديس新政利好行业发展
هذا الأسبوع، كان سوق العملات الرقمية متقلبًا، حيث ظهرت عدة شموع طويلة الفتيل للبيتكوين، بينما كان الإيثريوم قويًا نسبيًا، وحققت بعض الأصول ذات الصلة مثل UNI وETHFI أداءً جيدًا. وذكرت وسائل الإعلام أن شركة ما قامت بتمويل خاص بقيمة 2.5 مليار دولار لشراء البيتكوين، وأن باكستان تقوم بإنشاء احتياطي استراتيجي للبيتكوين على مستوى الدولة. كما أن منصة تداول ما قامت بتحفيز السوق من خلال سداد 5 مليارات في أوائل هذا الأسبوع. ولكن حتى يوم الجمعة، وعلى الرغم من صدور أخبار إيجابية بشأن تخفيف الجهات التنظيمية لرقابة التكديس، تحولت المعلومات المفضلة إلى معلومات غير مفضلة، وظهرت عمليات هبوط واسعة في السوق، مع التركيز حاليًا على اتجاه السوق في المستقبل.
فيما يتعلق بالنقاط الساخنة، لا تزال العملات المستقرة هي السمة الرئيسية للسوق، وتتحول تدريجياً إلى أحد الاتجاهات التي تخطط لها الحكومة الأمريكية والمؤسسات العالمية؛ على الرغم من أن مؤتمر بيتكوين لم يقدم معلومات مفضلة ملموسة، إلا أن الآراء الرئيسية تستحق المتابعة؛ لقد حان الوقت لتخفيف الرقابة من قبل الجهات التنظيمية، والتكديس في هذا المجال، ودخول منصة تداول معينة إلى السوق الأمريكية.
1. اتجاه تحويل العملات المستقرة إلى السندات الأمريكية
1.دائرة الطرح العام الأولي
في 27 مايو، أكدت شركة Circle لإصدار العملات المستقرة بعد نفيها التقارير التي تفيد بأنها قد تُباع لشركات أخرى، أنها بدأت في عملية الطرح العام الأولي (IPO) في إطار خططها للإدراج في بورصة نيويورك. وبعد يومين، أعلنت إحدى شركات إدارة الأصول عن خطط لشراء 10% من أسهم IPO الخاصة بـ Circle.
التفاصيل الرئيسية هي كما يلي:
تبلغ القيمة السوقية لعملة USDC المستقرة من Circle حوالي 607.93 مليار دولار، مما يمثل 24.59% من القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة، وهي تأتي في المرتبة الثانية بعد Tether التي تمثل 62.12%. ** منذ بداية هذا العام، زادت القيمة السوقية لعملة USDC بنسبة 38.44%، بينما زادت Tether بنسبة 11.51%. **
لفهم لماذا كانت Circle مصممة على الاكتتاب العام (كانت Circle تخطط في عام 2021 للإدراج من خلال SPAC، ولكنها أوقفت ذلك في عام 2022 بسبب مراجعة SEC)، يتعلق الأمر ارتباطًا وثيقًا بشركائها.
وقع الشركاء مع المُصدر Circle اتفاقية تقاسم الإيرادات بنسبة 50%، ويحصلون على 100% من العائدات الناتجة عن الفوائد المكتسبة من منتج USDC على المنصة. بالنسبة لشركائهم، أصبح USDC هو الدافع الأكبر للإيرادات بعد التداول. حصل شركاؤهم على حوالي 900 مليون دولار من إيرادات USDC من Circle في عام 2024، مع تكاليف تشغيل تقريبًا صفر، مما يمثل حوالي 25% من إجمالي تقييمهم، مما يبرز أهمية USDC من الناحية المالية.
بفضل التنظيمات المرنة الخاصة بالقوانين ذات الصلة بعد الطرح العام الأولي، لم تعد Circle قادرة فقط على الحصول على الأموال من سوق رأس المال بسهولة أكبر، للاستخدام في الابتكار، والبحث والتطوير، والتوسع العالمي. بل يمكنها أيضًا جذب المزيد من المستثمرين الاستراتيجيين أو الشركاء، مما يوسع نطاق أعمالها، مثل التعاون مع البنوك التقليدية أو الهيئات التنظيمية الدولية. وبسبب النمو في USDC الذي يعود بالفائدة مباشرة على إيرادات منصات شركائها والبيئة المرتبطة بسلسلة الكتل، قد يؤدي ذلك إلى ارتفاع سعر سهمها.
2.تيدير ينتقل إلى الأسواق الناشئة
في 5.25، وفقًا للتقارير الإعلامية، صرح المدير التنفيذي لشركة Tether باولو أردوينو بأنه على الرغم من أن الولايات المتحدة تدفع نحو تشريع العملات المستقرة، فإن Tether لا تزال تركز على الأسواق الخارجية، وتركز على تأثير القوانين المقترحة على المصدّرين الأجانب. ومن بعض الأسباب أن أصولها الأخرى مثل بيتكوين والرهن العقاري قد لا تتماشى مع المعايير المقترحة.
تظهر الصورة أدناه تكوين الضمانات لأربعة من أكبر مُصدري العملات المستقرة. تم تحويل ضمانات BUSD و USDP و USDC من سندات الخزينة الأمريكية إلى اتفاقيات إعادة الشراء والنقد؛ بينما تم تحويل ضمانات USDT من الأصول ذات المخاطر الائتمانية (مثل الأوراق التجارية وشهادات الإيداع) إلى سندات الخزينة الأمريكية. ومع ذلك، يُقال إنه بحلول ديسمبر 2024، سيظل أكبر مُصدر للعملات المستقرة Tether يستثمر 18% من احتياطياته في أصول ذات سيولة منخفضة ومخاطر عالية، مثل الأصول المشفرة غير المستقرة الأخرى والقروض. (لا تتطابق اللوائح المطلوبة للاحتياطيات بنسبة 100% مع الأصول عالية السيولة ومنخفضة المخاطر (مثل النقد وسندات الخزينة الأمريكية واتفاقيات إعادة الشراء).
3. العلاقة الوثيقة بين العملات المستقرة وسندات الخزانة الأمريكية
نموذج الأعمال للعملات المستقرة مفيد للغاية للجهات المصدرة. عادةً ما يتم دعم العملات المستقرة بنسبة 1:1 بواسطة النقد والأصول ذات السيولة العالية (مثل سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل). على عكس البنوك أو صناديق سوق المال، لا تقوم الجهات المصدرة بتوزيع عائدات الفوائد من الأصول الاحتياطية على حامليها، بل يحتفظون بالعائدات لأنفسهم، مما يتيح لهم تحقيق أرباح كبيرة عندما تكون بيئة الفائدة وطلب السوق مواتيين.
إن نموذج الأعمال لشركات إصدار العملات المستقرة يؤثر على الاقتصاد الكلي العالمي من خلال زيادة الطلب الهيكلي على السندات الحكومية الأمريكية. تصل حصة سندات الحكومة الأمريكية لشركتي Tether وCircle، وهما أكبر شركتين لإصدار العملات المستقرة، إلى 116 مليار دولار، مما يجعل شركات العملات المستقرة ضمن أكبر 20 مالك مباشر للسندات الحكومية الأمريكية، متفوقة على دول ذات سيادة مثل ألمانيا والمكسيك.
مع اقتراب اعتماد مشروع قانون العملات المستقرة في الولايات المتحدة، سيصبح المزيد من مصدري العملات المستقرة قنوات للدولار الرقمي للدخول إلى الاقتصاد العالمي، مما يعزز من إمكانية الوصول العالمية للدولار ويوسع نطاق السياسة النقدية الأمريكية.
بالإضافة إلى ذلك، أكدت الحكومة الأمريكية أنها ستستخدم العملات المستقرة للحفاظ على مكانة الدولار كعملة احتياطية عالمية. قال وزير الخزانة في الاجتماع المعني: "سنحافظ على مكانة الدولار كعملة احتياطية رئيسية عالمية، وسنستخدم العملات المستقرة لتحقيق هذا الهدف."
تتمتع العملات المستقرة والسندات الأمريكية بخصائص اقتصادية مشابهة:
ثانياً، مؤتمر بيتكوين
أعلن المسؤول أن الحكومة أنهت السياسات العدائية للحكومة السابقة، وأزالت العقبات التنظيمية السابقة. لقد تعهد بإنشاء احتياطي بيتكوين الوطني في غضون 100 يوم، من أجل المنافسة على القيادة العالمية. بالإضافة إلى ذلك، دفع نحو تشريع القوانين ذات الصلة لإنشاء إطار تنظيمي للعملات المستقرة بالدولار، بهدف جعل العملات المستقرة محركًا جديدًا للاقتصاد بالدولار.
أشار المسؤول إلى أن 50 مليون أمريكي يمتلكون بيتكوين، والهدف هو زيادة العدد إلى 100 مليون. وأكد أن بيتكوين هي أداة لمكافحة التضخم ومخاطر السياسات والمراجعة المالية، مشيرًا بشكل خاص إلى إمكاناتها كأصل استراتيجي، خاصة بالنسبة لموقف الصين غير الداعم.
تم ذكر في الخطاب أنه سيتم وضع قوانين واضحة ومبتكرة للأصول الرقمية، ودمجها في النظام الاقتصادي السائد. وقد انتقد هذا المسؤول أسلوب الرقابة لرؤساء الهيئات التنظيمية السابقة، وتعهد بمواصلة إزالة المراقبين الذين يعيقون الابتكار.
دعا المسؤول مجتمع التشفير إلى الاستمرار في المشاركة السياسية، خاصة في انتخابات منتصف العام 2026، لدفع السياسات المفضلة. كما أشار إلى التآزر بين الذكاء الاصطناعي والتشفير، مشدداً على الحاجة لمتابعة تطور الذكاء الاصطناعي لحماية المصالح الوطنية.
2. السيناتور الأمريكي
ناقشت هذه السيناتور مع كبير المسؤولين القانونيين في إحدى المنصات التجارية مشروع قانون هيكل السوق. وأشارت إلى أن "مشروع قانون هيكل السوق مهم بشكل خاص للشركات المشاركة في المؤتمر، لأن هناك العديد من الأعمال التي تتعلق بشراء واحتفاظ بيتكوين، لذا فإنها تحتاج إلى خدمات الحفظ، أو الشركات التي تقرض بيتكوين، بالإضافة إلى سوق العقود الآجلة لبيتكوين، وطرق واجهة بيتكوين مع الدولار متنوعة. " وأكدت أن هذا له تأثير أكبر على الصناعة من مشروع قانون العملات المستقرة.
دخلت مشاريع قوانين العملات المستقرة ذات الصلة المرحلة النهائية من المراجعة في مجلس الشيوخ. وقد تجاوز مشروع القانون عتبة 60 صوتًا الأسبوع الماضي، على الرغم من مواجهة بعض المعارضة. إذا تم التصديق عليه، فسيكون أول تشريع ناجح للجنة المصارف خلال ثماني سنوات. يأمل هذا السيناتور في استخدام ذلك لدفع تشريع تنظيم أوسع لسوق العملات الرقمية.
قدمت هذه السيناتورة مقترحًا لإصلاح الضرائب، والذي ينص على إعفاء معاملات البيتكوين التي تقل عن 600 دولار من الضرائب. ذكرت أن "نظام الضرائب في المستقبل يجب أن يعفي كل معاملة تقل عن 600 دولار من معاملات البيتكوين، مثل شراء القهوة أو العشاء"، وارتبطت بتقنيات مثل شبكة Lightning وStrike. لقد قدمت هذا الاقتراح إلى لجنة المالية، بهدف تقليل العبء الضريبي على المعاملات الصغيرة.
أوصت بشراء 1 مليون بيتكوين من قبل الولايات المتحدة، مما يمكن أن يقلل من ديون الحكومة الأمريكية البالغة 37 تريليون دولار بعد 20 عامًا. وأوضحت، "من خلال شراء البيتكوين كاحتياطي استراتيجي، يمكننا الاستفادة من الأصول غير الفعالة دون الحاجة إلى اقتراض إضافي، مما سيحسن الوضع المالي بشكل كبير. " أثار هذا الاقتراح نقاشًا واسعًا في المؤتمر، خاصة فيما يتعلق بالديون الحكومية والاستدامة المالية.
وأشارت السيناتور إلى أن الجهات التنظيمية كانت تتبنى موقفًا عدائيًا تجاه الأصول الرقمية على مدار السنوات الأربع الماضية، مما أدى إلى عرقلة تقدم السياسات. وذكرت أن "عدم وجود رئيس مؤكد لـ IRS قد أخر عملية التشريع ذات الصلة"، مشددة على ضرورة وجود إطار تنظيمي أكثر وضوحًا.
لقد أكدت أن البيتكوين ضروري للاقتصاد والدفاع العالمي، ووصفته بأنه "أداة ردع ضد العدوان، خاصة من التهديدات القادمة من الصين". لقد ذكرت أن "القادة العسكريين يدعمون هذا الرأي"، مما عزز من مكانة البيتكوين كأصل استراتيجي.
3. مفوضو الهيئات التنظيمية الأمريكية
وفقًا لتقارير وسائل الإعلام، أشار أحد مفوضي هيئة الرقابة أثناء إلقاء كلمة في مؤتمر بيتكوين 2025 إلى أنه "أعتقد أن عملات Meme تشبه أكثر المقتنيات، و了解到 أن المشاركين في عملات Meme لم يحصلوا على حماية قانون الأوراق المالية، أعتقد أننا سنقدم مزيدًا من التوجيه في هذا الصدد. أشعر أن لجنة تنظيم عملات Meme يمكن أن تُشكل، حيث يجب دائمًا ملء الفراغات التنظيمية.
في 10 أكتوبر 2024، رفعت الجهات المعنية في الولايات المتحدة دعوى ضد شركات التشفير مثل صانعي السوق لميم. إذا تم إنشاء هذه اللجنة التنظيمية، فمن المؤكد أن تكاليف الامتثال سيكون لها تأثير غير مفضل على سوق الميم في المدى القصير.
ثلاثة، التنظيمات السياسية
1.【5.29】بيان سياسة الجهات التنظيمية الأمريكية: أنشطة التكديس في ثلاث شبكات PoS لا تشكل إصدار أوراق مالية
أصدرت الجهات التنظيمية الأمريكية بيان سياسة بشأن أنشطة التكديس على شبكات إثبات الحصة (Proof of Stake, PoS)، توضح أن ثلاثة أنواع من أنشطة التكديس لا تشكل إصدار أوراق مالية. تم إصدار هذه السياسة في 29 مايو، وتهدف إلى توفير اليقين التنظيمي لأنشطة التكديس المتوافقة، مع الحفاظ على التوجيهات المتعلقة بالرموز المميزة للأوراق المالية.