بيتكوين: العودة إلى الربحية تدفع BTC نحو مستويات جديدة

بيتكوين تؤكد تطورها كأصل عالمي، حيث وصلت إلى مستويات قياسية من الرسملة ودهشت بالمرونة التي أظهرتها في الأسابيع الأخيرة.

تحليل متعمق للتدفقات المالية وسلوكيات المستثمرين ومؤشرات الطلب يوفر نظرة واضحة على القوة الحالية للسوق وآفاقه المستقبلية.

بيتكوين ونمو رأس المال في الأشهر الأخيرة

لقد reached القيمة السوقية الحالية للبيتكوين 2.1 تريليون دولار، وهو رقم يمثل النمو المثير للإعجاب والنضج نحو أصل متعدد التريليونات. بالتوازي، فإن القيمة المحققة – أي التقييم القائم على أحدث سعر للمعاملة لكل عملة – الآن عند 955 مليار.

تخبر البيانات المعروضة في تقرير Glassnode الأسبوعي قصة مهمة: من ناحية، تدفق هائل من رأس المال إلى النظام؛ ومن ناحية أخرى، الانتقال التدريجي لبيتكوين من أصل مضارب إلى مخزن عالمي للقيمة. الفارق بين القيمة السوقية والقيمة المحققة يمثل الأرباح غير المحققة التي يحتفظ بها المستثمرون، والتي تبلغ حالياً 1.2 تريليون دولار. يبرز هذا التدفق الكبير كل من الإمكانية لمزيد من الارتفاعات السوقية وإمكانية ضغط البيع إذا تغيرت المشاعر.

رسم بياني للأرباح والخسائر غير المحققة بالنسبة لسعر بيتكوين (BTC). المصدر: Glassnode Studio

التقلبات الأخيرة: بين الجغرافيا السياسية والدعائم التقنية

الأسبوع الماضي، تسببت التوترات المتزايدة بين إسرائيل وإيران في تقلبات قوية، مما أدى إلى انخفاض السعر من 106,000 إلى 99,000 دولار. ومع ذلك، وجد السوق دعماً قوياً عند أساس تكلفة حاملي المدى القصير البالغ 98,300 دولار، وهو مستوى يفصل غالباً بين مراحل السوق الصاعدة والهابطة.

القدرة على الحفاظ على هذا الدعم في حالة من عدم اليقين العالي لا تزال تشير إلى انتشار المشترين وزخم لا يزال موجهًا نحو الثور.

الأرباح غير المحققة: زيادة كبيرة لبيتكوين

اليوم، يحتفظ غالبية المستثمرين في بيتكوين بأرباح غير محققة كبيرة. وفقًا لتقرير (القيمة السوقية إلى القيمة المحققة)، فإن متوسط الزيادة في الأسعار ("الأرباح الورقية") هو +125% مقارنة بمتوسط تكلفة الشراء. هذه القيمة، على الرغم من كونها أقل من +180% المسجلة عند ذروات مارس 2024، تعكس النمو السريع لقاعدة رأس المال المحتجز في الشبكة.

تحليل مؤشرات فئات عمر العملة يُظهر أن الانكماش في الأسعار الأخير لم يؤثر بشكل كبير على هذه الربحية. على العكس من ذلك، لا يزال الشعور إيجابيًا بين المستثمرين من جميع الأعمار، مما يعزز فكرة أن هناك سياقًا أساسيًا لا يزال بنّاءً للسوق.

الاحتفاظ بالعملات وانخفاض ضغط البيع

على الرغم من الهوامش الربحية الواسعة على الورق، إلا أن سلوك المستثمرين يشير إلى ميل قوي للتجميع والاحتفاظ (“HODLing”). الأرباح التي تم تحقيقها فعليًا في الأسابيع الأخيرة ظلت محدودة، حيث بلغت 872 مليون دولار يوميًا - وهو أقل بكثير مقارنة بالقيم العليا في موجات الصعود السابقة.

تتعلق البيانات الأكثر أهمية بالإمدادات التي يحتفظ بها حاملو المدى الطويل، والتي وصلت الآن إلى 14.7 مليون بيتكوين، وهو أعلى مستوى تاريخي يُظهر استعداد المستثمرين للحفاظ على مراكزهم حتى عند الأسعار الحالية. بالإضافة إلى ذلك، تُظهر معلمة النشاط – التي تقيس التوازن بين التراكم والإنفاق – اتجاهًا هبوطيًا، وهو إشارة واضحة على أن إنفاق عملات البيتكوين الخاصة بالفرد لا يزال غير جذاب من قبل الغالبية العظمى من المشاركين.

تظهر الكمية الكبيرة المحتفظ بها من قبل حاملي المدى الطويل ضغط بيع محدود على سعر البيتكوين (BTC). المصدر: Glassnode Studio

توازن السوق المدفوع بالطلب على العملات المستقرة

لقد أثبتت العملات المستقرة أنها مكونات أساسية للسيولة في الأسواق الرقمية، حيث تعمل كـ "بارود" جاهز لشراء الأصول الرقمية. مؤشر نسبة عرض العملات المستقرة (SSR) - الذي يقيس القوة الشرائية للعملات المستقرة بالنسبة لعرض البيتكوين - قريب حاليًا من مستويات التوازن. وهذا يعكس قوة محتملة في الطلب، خاصة عند مقارنتها بالاختراقات السابقة فوق 100,000 دولار، عندما كانت نسبة SSR أعلى بكثير.

في الوقت نفسه، تشير اتجاهات تغير قوة شراء البورصة ( في توافر العملات المستقرة بالنسبة لتدفقات BTC/ETH على البورصات ) إلى أن السوق يشهد تدوير السيولة من العملات المستقرة مباشرة نحو البيتكوين والأصول الرئيسية الأخرى. إذا استمرت هذه الديناميكية، فقد توفر دعمًا إضافيًا لتقييمات الأصول الرقمية.

التدفقات المؤسسية والدعم طويل الأجل

مع نمو رأس المال السوقي للبيتكوين، تصبح الضغوط من المستثمرين المؤسسيين أكثر أهمية. تظهر التدفقات الصافية إلى صندوق البيتكوين ETF Spot USA نمواً ثابتاً: لقد وصلت المتوسطات الأسبوعية إلى +298 مليون دولار، مما يؤكد الضغط الشرائي المستمر من قبل الكيانات المالية الكبيرة المنظمة.

تسلط هذه الاتجاه الضوء على كيف أن شهية المؤسسات لا تزال قوية حتى عند التقييمات الحالية، مما يعمل كعامل أساسي في الطلب بينما تصل الأعداد المستثمرة إلى مستويات غير مسبوقة.

تداعيات مستقبل سوق البيتكوين

لقد جلب الارتداد من الدعم الفني البالغ 98,300 دولار الغالبية العظمى من المستثمرين إلى المنطقة الإيجابية، مع تحقيق إجمالي الأرباح غير المحققة 1.2 تريليون دولار. ومع ذلك، على الرغم من الربحية القوية المنتشرة، تؤكد بيانات السلسلة على انتشار واضح لنهج HODL: لا يزال الميل للبيع منخفضًا، وتتناقص مؤشرات التقلب وتوزيع العملات.

في هذه الأثناء، يساهم الطلب على العملات المستقرة وتدفقات المؤسسات في تعزيز الإطار، مما يشير إلى وجود إمكانات نمو واسعة لا تزال متاحة. في هذا السيناريو، يثبت مراقبة تطور مؤشرات الطلب الرئيسية، بالإضافة إلى ردود الفعل على التحركات الجيوسياسية والسوقية، أنها حاسمة لتفسير التطورات القادمة في سعر البيتكوين.