تحويل التخفيضات الضريبية للأفراد والشركات في الجولة السابقة إلى دائمة، وإضافة بند "الإكراميات والمعاشات المعفاة من الضرائب"
رفع حد خصم ضريبة الدولة/الضرائب المحلية (SALT) من 10,000 دولار إلى 40,000 دولار
إلغاء الضريبة الإضافية المعروفة باسم "ضريبة الانتقام" من قبل وول ستريت استعادة EBITDA الشركات 30 % خصم الفائدة وقف ثغرة "الخصم المزدوج" على منتجات التبغ ذات الأسعار المتوسطة والمنخفضة لمدة خمس سنوات.
2.النفقات
التمويل الإضافي للدفاع 1500 مليار دولار 700 مليار دولار للأمن الحدودي لمرة واحدة، بالإضافة إلى حصة الزيادة السنوية للترحيل بيع 1.2 مليون فدان من الأراضي الفيدرالية لجمع الأموال خفض قسم الرعاية الصحية من مؤهلات Medicaid/SNAP، لكنه أضاف 25 مليار دولار لدعم المستشفيات الريفية.
3. الطاقة والمناخ
إلغاء نظام الحوافز الضريبية للطاقة المتجددة في عهد الحكومة السابقة، وتسريع منح تراخيص إنتاج الوقود الأحفوري
تقدّر اللجنة المشتركة للضرائب في الكونغرس أن العائدات ستنخفض بنحو 4.5 تريليون دولار على مدى السنوات العشر المقبلة، بينما تحسب مراكز الفكر المحافظة زيادة صافية في الديون تتراوح بين 3.8 تريليون و4.0 تريليون دولار.
وصرح البيت الأبيض أنه من خلال زيادة عائدات النمو والأراضي، يمكن تقليص العجز بمقدار 1.4 تريليون دولار في نفس الفترة.
ما هي ردود الفعل من جميع الأطراف؟
من المؤكد أن البيت الأبيض وقيادة الحزب الجمهوري ستدفعان بقوة نحو إقرار ذلك، وتفسيره على أنه أكبر حزمة تخفيضات ضريبية + إعادة التصنيع في التاريخ.
تساعد تخفيضات الضرائب الشركات والأسر على تحمل الضغوط، وإنفاق الدفاع والحدود هو علامة على استعادة القوة الأمريكية، والرعاية الصحية الريفية، وخصم SALT هو لإرضاء صناديق الاقتراع المحددة.
لكن الجوهر لا يزال يعرض عودة قوة ترامب في الحكم، مما يهيئ الأجواء لانتخابات منتصف المدة في عام 2026.
لا توجد آراء كثيرة داخل الحزب، والموقف الرئيسي للمعارضة هو أن القانون يتعارض مع مبدأ الحكومة الصغيرة والإنفاق المنخفض، كما أنهم لا يرغبون في تحمل مسؤولية تفاقم العجز المالي.
بالإضافة إلى ذلك، تحول موقف وول ستريت من الحذر إلى الدعم، وذلك مرتبط بتخلي وزارة الخزانة عن "ضريبة الانتقام"، حيث كان من المخطط في البداية أن يفرض الرئيس ترامب ضريبة مرتفعة على عمليات إعادة شراء الأسهم، ولكن بالنظر إلى الحاجة الملحة في المجتمع الأمريكي إلى تضخم الأصول المالية وازدهار سوق الأسهم، تم تغيير ذلك لرفع حد خصم SALT إلى 40,000 دولار (أو زيادة سنوية).
نظرًا لظروف العمل الخاصة بهم، فإن العديد من المديرين التنفيذيين والمتداولين والعملاء ذوي القيمة العالية في وول ستريت يتواجدون في NY/NJ، ورفع حد خصم SALT هو أمر يرحب به العملاء من الولايات ذات الدخل المرتفع (مثل NY/NJ/CA).
حد أعلى من الخصم أعلى = تقليل العبء الضريبي الفيدرالي للأفراد، مما يعني زيادة الأموال القابلة للاستثمار في أيدي الممارسين (من 10,000 دولار إلى 40,000 دولار).
تعارض بشكل قوي بشكل رئيسي من قبل جماعة الابتكار التكنولوجي، الحزب الديمقراطي وجماعات التقدم، حيث يعتبر ماسك أن قانون "الجمال الكبير" هو "نفي للمستقبل"، ويقيد صناعات جديدة مثل السيارات الكهربائية والطاقة الشمسية، وطبعاً السبب الرئيسي وراء ذلك هو أن القانون سيجعل شركات التكنولوجيا مثل تسلا تفقد الحوافز الضريبية أو تُهمَش.
من جهة أخرى، فإن أسباب معارضة الحزب الديمقراطي أكثر مباشرة. من الواضح أن مشروع "بايدن الكبير" هو تخفيض الضرائب للأثرياء وقطع المساعدات عن الفقراء، مما أدى إلى تقليل مؤهلات الرعاية الصحية الفيدرالية وقسائم الطعام SNAP، وإلغاء حوافز الضرائب للطاقة الخضراء، مما أثر سلبًا على الضمان الاجتماعي.
تأثير القانون على الاقتصاد الكلي على المدى القصير والمتوسط يتضمن عدة جوانب
أولاً، من المتوقع أن يرتفع الدخل القابل للتصرف للأفراد في الولايات المتحدة بحلول عام 2026، كما من المتوقع أن تشهد أرباح الشركات بعد الضرائب زيادة طفيفة.
بعد تنفيذ قانون البنية التحتية العظيم، ستقوم الحكومة الأمريكية في السنوات القادمة بزيادة الاقتراض بطريقة أكثر عدوانية. ستؤدي التخفيضات الضريبية وزيادة الإنفاق المنصوص عليها في القانون إلى إنفاق الحكومة الأمريكية حوالي 3-4 تريليون دولار إضافية على مدى السنوات العشر القادمة. نظرًا لعدم توفر هذه الأموال، ستعتمد الحكومة على إصدار الديون، أي إصدار سندات الخزانة الأمريكية الجديدة.
إذا استمرت المدة المتوسطة لسندات الخزانة الأمريكية في البقاء عند 70 شهرًا، فإن السوق يحتاج يوميًا إلى استيعاب ما يقرب من 20 مليار دولار من سندات الخزانة الجديدة، وإذا لم يزداد الطلب بشكل متزامن، فلا بد من رفع أسعار الفائدة طويلة الأجل لجذب المشترين، بينما تعتبر أسعار الفائدة الثابتة أكبر عدو لجميع الأصول ذات المخاطر، وهذا سيؤدي إلى ضغط مستمر على سوق الأسهم وسوق العملات المشفرة على المدى المتوسط والطويل.
المشكلة الكبرى بالنسبة للشعب الأمريكي هي الزيادة المتزامنة في معدلات الرهن العقاري وقروض السيارات وبطاقات الائتمان، مما يعطي شعورًا بزيادة غير مباشرة في الفائدة.
بالطبع، ليس من السهل تنفيذ OBBB، ومن المرجح أكثر أن يستمر تخفيض حجم الخطة، ثم يتم حذف بعض البنود الزائدة، وليس من السهل أيضًا فشل OBBB، لأنه إذا اختفى OBBB، فلن يتبقى سوى خيار التمويل المؤقت.
بالنسبة للمستثمرين التقليديين، فإن التحوط ضد OBBB يأتي بشكل رئيسي من أسهم الطاقة والدفاع، وليس من البيتكوين. سيتعين على لاعبي العملات الرقمية الخالصين التعامل مع التضخم المستمر والسياسات المؤلمة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحليل مفصل لقانون ترامب العظيم والجيد
دعنا نتحدث ببساطة عن محتوى القانون وما يتضمنه
1.الضرائب
تحويل التخفيضات الضريبية للأفراد والشركات في الجولة السابقة إلى دائمة، وإضافة بند "الإكراميات والمعاشات المعفاة من الضرائب"
رفع حد خصم ضريبة الدولة/الضرائب المحلية (SALT) من 10,000 دولار إلى 40,000 دولار
إلغاء الضريبة الإضافية المعروفة باسم "ضريبة الانتقام" من قبل وول ستريت
استعادة EBITDA الشركات 30 % خصم الفائدة
وقف ثغرة "الخصم المزدوج" على منتجات التبغ ذات الأسعار المتوسطة والمنخفضة لمدة خمس سنوات.
2.النفقات
التمويل الإضافي للدفاع 1500 مليار دولار
700 مليار دولار للأمن الحدودي لمرة واحدة، بالإضافة إلى حصة الزيادة السنوية للترحيل
بيع 1.2 مليون فدان من الأراضي الفيدرالية لجمع الأموال
خفض قسم الرعاية الصحية من مؤهلات Medicaid/SNAP، لكنه أضاف 25 مليار دولار لدعم المستشفيات الريفية.
3. الطاقة والمناخ
إلغاء نظام الحوافز الضريبية للطاقة المتجددة في عهد الحكومة السابقة، وتسريع منح تراخيص إنتاج الوقود الأحفوري
تقدّر اللجنة المشتركة للضرائب في الكونغرس أن العائدات ستنخفض بنحو 4.5 تريليون دولار على مدى السنوات العشر المقبلة، بينما تحسب مراكز الفكر المحافظة زيادة صافية في الديون تتراوح بين 3.8 تريليون و4.0 تريليون دولار.
وصرح البيت الأبيض أنه من خلال زيادة عائدات النمو والأراضي، يمكن تقليص العجز بمقدار 1.4 تريليون دولار في نفس الفترة.
ما هي ردود الفعل من جميع الأطراف؟
من المؤكد أن البيت الأبيض وقيادة الحزب الجمهوري ستدفعان بقوة نحو إقرار ذلك، وتفسيره على أنه أكبر حزمة تخفيضات ضريبية + إعادة التصنيع في التاريخ.
تساعد تخفيضات الضرائب الشركات والأسر على تحمل الضغوط، وإنفاق الدفاع والحدود هو علامة على استعادة القوة الأمريكية، والرعاية الصحية الريفية، وخصم SALT هو لإرضاء صناديق الاقتراع المحددة.
لكن الجوهر لا يزال يعرض عودة قوة ترامب في الحكم، مما يهيئ الأجواء لانتخابات منتصف المدة في عام 2026.
لا توجد آراء كثيرة داخل الحزب، والموقف الرئيسي للمعارضة هو أن القانون يتعارض مع مبدأ الحكومة الصغيرة والإنفاق المنخفض، كما أنهم لا يرغبون في تحمل مسؤولية تفاقم العجز المالي.
بالإضافة إلى ذلك، تحول موقف وول ستريت من الحذر إلى الدعم، وذلك مرتبط بتخلي وزارة الخزانة عن "ضريبة الانتقام"، حيث كان من المخطط في البداية أن يفرض الرئيس ترامب ضريبة مرتفعة على عمليات إعادة شراء الأسهم، ولكن بالنظر إلى الحاجة الملحة في المجتمع الأمريكي إلى تضخم الأصول المالية وازدهار سوق الأسهم، تم تغيير ذلك لرفع حد خصم SALT إلى 40,000 دولار (أو زيادة سنوية).
نظرًا لظروف العمل الخاصة بهم، فإن العديد من المديرين التنفيذيين والمتداولين والعملاء ذوي القيمة العالية في وول ستريت يتواجدون في NY/NJ، ورفع حد خصم SALT هو أمر يرحب به العملاء من الولايات ذات الدخل المرتفع (مثل NY/NJ/CA).
حد أعلى من الخصم أعلى = تقليل العبء الضريبي الفيدرالي للأفراد، مما يعني زيادة الأموال القابلة للاستثمار في أيدي الممارسين (من 10,000 دولار إلى 40,000 دولار).
تعارض بشكل قوي بشكل رئيسي من قبل جماعة الابتكار التكنولوجي، الحزب الديمقراطي وجماعات التقدم، حيث يعتبر ماسك أن قانون "الجمال الكبير" هو "نفي للمستقبل"، ويقيد صناعات جديدة مثل السيارات الكهربائية والطاقة الشمسية، وطبعاً السبب الرئيسي وراء ذلك هو أن القانون سيجعل شركات التكنولوجيا مثل تسلا تفقد الحوافز الضريبية أو تُهمَش.
من جهة أخرى، فإن أسباب معارضة الحزب الديمقراطي أكثر مباشرة. من الواضح أن مشروع "بايدن الكبير" هو تخفيض الضرائب للأثرياء وقطع المساعدات عن الفقراء، مما أدى إلى تقليل مؤهلات الرعاية الصحية الفيدرالية وقسائم الطعام SNAP، وإلغاء حوافز الضرائب للطاقة الخضراء، مما أثر سلبًا على الضمان الاجتماعي.
تأثير القانون على الاقتصاد الكلي على المدى القصير والمتوسط يتضمن عدة جوانب
أولاً، من المتوقع أن يرتفع الدخل القابل للتصرف للأفراد في الولايات المتحدة بحلول عام 2026، كما من المتوقع أن تشهد أرباح الشركات بعد الضرائب زيادة طفيفة.
بعد تنفيذ قانون البنية التحتية العظيم، ستقوم الحكومة الأمريكية في السنوات القادمة بزيادة الاقتراض بطريقة أكثر عدوانية. ستؤدي التخفيضات الضريبية وزيادة الإنفاق المنصوص عليها في القانون إلى إنفاق الحكومة الأمريكية حوالي 3-4 تريليون دولار إضافية على مدى السنوات العشر القادمة. نظرًا لعدم توفر هذه الأموال، ستعتمد الحكومة على إصدار الديون، أي إصدار سندات الخزانة الأمريكية الجديدة.
إذا استمرت المدة المتوسطة لسندات الخزانة الأمريكية في البقاء عند 70 شهرًا، فإن السوق يحتاج يوميًا إلى استيعاب ما يقرب من 20 مليار دولار من سندات الخزانة الجديدة، وإذا لم يزداد الطلب بشكل متزامن، فلا بد من رفع أسعار الفائدة طويلة الأجل لجذب المشترين، بينما تعتبر أسعار الفائدة الثابتة أكبر عدو لجميع الأصول ذات المخاطر، وهذا سيؤدي إلى ضغط مستمر على سوق الأسهم وسوق العملات المشفرة على المدى المتوسط والطويل.
المشكلة الكبرى بالنسبة للشعب الأمريكي هي الزيادة المتزامنة في معدلات الرهن العقاري وقروض السيارات وبطاقات الائتمان، مما يعطي شعورًا بزيادة غير مباشرة في الفائدة.
بالطبع، ليس من السهل تنفيذ OBBB، ومن المرجح أكثر أن يستمر تخفيض حجم الخطة، ثم يتم حذف بعض البنود الزائدة، وليس من السهل أيضًا فشل OBBB، لأنه إذا اختفى OBBB، فلن يتبقى سوى خيار التمويل المؤقت.
بالنسبة للمستثمرين التقليديين، فإن التحوط ضد OBBB يأتي بشكل رئيسي من أسهم الطاقة والدفاع، وليس من البيتكوين. سيتعين على لاعبي العملات الرقمية الخالصين التعامل مع التضخم المستمر والسياسات المؤلمة.