قبل فترة، تناولت العشاء مع السيد لي شان تشوان، أحد أبرز مديري صناديق الذهب النشطة في العالم، في شنغهاي. لقد عمل في مجال صناديق الذهب لعدة عقود، بينما استثمرت في البيتكوين وغيرها من الأصول المشفرة لأكثر من عشر سنوات، لذا كانت المواضيع التي نوقشت تتعلق بالطبع بالذهب وبيتكوين المعروف بـ"الذهب الرقمي".
نلاحظ جميعا ظاهرة مهمة: يهيمن على مجموعة مستثمري الذهب الأشخاص في منتصف العمر وكبار السن الذين تزيد أعمارهم عن 50 عاما ، بينما يتركز عشاق البيتكوين في الغالب في جيل الشباب الذين تقل أعمارهم عن 40 عاما. هذا يذكرني بكتاب "الهرم النقدي" الذي نشرته مطبعة CITIC قبل ست سنوات ، والذي استحوذ بذكاء على هذه الفجوة في تصورات الثروة الناجمة عن تغيير الأجيال ، وتوقع أنه عندما يدخل جيل الشباب إلى التيار الرئيسي للمجتمع ، فإنه سيدفع حتما إيمانهم بالبيتكوين إلى تخصيص الأصول السائد. ما لم يتوقعه المؤلف هو أنه كان رجلا عجوزا في سن الشيخوخة (بمعنى أن الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك لاري فينك قاد الموافقة على Bitcoin الفوري ETF) الذي ساهم في النهاية في إدراج البيتكوين في احتياطي الأصول.
الألفية من تطور خصائص النقود: الطبيعة والقانون والتكنولوجيا
ومن هنا، قام الأخ شوان تشيوان بتلخيص ثلاث تحولات هامة في خصائص تطور العملات، مما يساعدنا في فهم جوهر العملات الرقمية. ملخصها كالتالي:
العملة ذات الخصائص الطبيعية: شكل من أشكال العملة يعود لآلاف السنين، سواء كانت أصدافًا أو فضة بيضاء أو ذهب، فإن قيمتها تعتمد على ندرتها الموجودة ماديًا وموهبتها الطبيعية.
العملة ذات الطابع القانوني: العملات القانونية (العملات الرسمية) التي نشأت قبل مئات السنين، والتي تُعطى قيمتها قوة إلزامية من خلال التشريع الوطني، وتعتمد على ضمان الائتمان الوطني.
العملة ذات الخصائص التقنية: العملات الرقمية التي تتزايد شعبيتها حالياً، والتي تتصدرها البيتكوين، قيمتها مدعومة ومضمونة من قبل نظام تقني رقمي يشمل التشفير، blockchain (دفتر الأستاذ الموزع)، المحفظة الرقمية، والعقود الذكية.
دفتر الأستاذ الموزع: حجر الزاوية لخصائص التكنولوجيا النقدية وتغير المحاسبة على مدى ألف عام
الركيزة الأساسية للعملات ذات الخصائص التقنية هي تقنية دفتر الأستاذ الموزع. عند إلقاء نظرة على التاريخ، تعتبر طرق المحاسبة في المجتمع البشري بمثابة حدث بارز يتغير كل ألف عام:
أسلوب المحاسبة المبسطة (حوالي 3500 قبل الميلاد): نشأ في أحد مراكز الحضارة الإنسانية، منطقة الرافدين (منطقة السومر بين نهري دجلة والفرات). السجلات الطينية التي تم اكتشافها والتي تعود إلى عام 3500 قبل الميلاد تُعتبر أقدم شكل معروف للمحاسبة من قبل الإنسان.
طريقة المحاسبة المزدوجة (حوالي عام 1300 ميلادي): بالتزامن مع ازدهار التجارة البحرية على طول الساحل المتوسطي وطلبها على معالجة الحسابات المعقدة، نشأت طريقة المحاسبة المزدوجة في منطقة إيطاليا، ومرت بعملية تحسين على مدى مئات السنين، ولا تزال مستخدمة حتى اليوم، لتصبح عموداً أساسياً في المحاسبة الحديثة.
تقنية دفتر الأستاذ الموزع (2009 - حتى الآن): مع دخول المجتمع البشري بشكل كامل إلى العصر الرقمي، ظهرت سلسلة كتلة البيتكوين في عام 2009، لتبدأ رسميًا الثورة الثالثة في تاريخ المحاسبة البشرية - عصر دفتر الأستاذ الموزع. قد لا نكون قد أدركنا بعد المعنى والقيمة العميقة لهذه الثورة في طريقة المحاسبة التي لم تحدث منذ ألف عام.
بيتكوين: الأصول الرقمية "الصلبة" التي تتجاوز الذهب
من هذا المنطلق، يمكن اعتبار البيتكوين أصلاً صلباً أكثر "صلابة" من الذهب المادي. قد يبدو هذا القول مخالفاً للمعرفة العامة - فبالنظر إلى أن البيتكوين غير ملموس. ومع ذلك، فإن إجمالي بيانات احتياطي الذهب العالمي، وإنتاجه السنوي، وإجمالي معاملاته دائماً ما تكون مغطاة بالضباب، مما يجعل من الصعب الحصول على تقديرات دقيقة؛ العلاقة بين الذهب الورقي (مثل ETF) والذهب المادي تعتمد بشكل كبير على التزام الائتمان للجهات المصدرة، مما يعرضها لمخاطر الانفصال؛ كما أن تجارة الذهب تواجه مشكلة في التحقق من العيار، مما يتطلب الاعتماد على المؤسسات أو الأفراد المتخصصين. بالمقابل، فإن البيتكوين:
إجمالي ثابت (21 مليون قطعة)، كمية الإنتاج لكل كتلة، حجم التداول العالمي اليومي، كل شيء مدعوم بتقنية دفتر الأستاذ الموزع، علني وشفاف، غير قابل للتغيير، قابل للتتبع على السلسلة، يمكن للجميع تدقيقه.
لا توجد اختلافات في النقاء، فبيتكوين المتداول عالميًا هو في جوهره وحدات رقمية متجانسة تمامًا.
لذلك، كوسيلة لمكافحة التضخم «الذهب الرقمي»، وبفضل اليقين والاستقرار الذي توفره دفاتر الحسابات الموزعة، يظهر البيتكوين مزايا محتملة تتجاوز الذهب المادي من حيث وظيفة تخزين القيمة.
دفتر الأستاذ الموزع: بناء بنية تحتية جديدة من الجيل التالي للأسواق المالية
منذ أن تم إطلاق الشبكة الرئيسية لبيتكوين في يناير 2009، تعمل هذه النظام القائم على دفتر الأستاذ الموزع بلا انقطاع وباستقرار لأكثر من ستة عشر عامًا. حتى من منظور الممارسات الهندسية الكبيرة، يمكن اعتبارها بنية تحتية جديدة للأسواق المالية (Financial Market Infrastructure, FMI) شهدت العديد من اختبارات "التدمير" الصارمة وتفي تمامًا بمتطلبات البيئة الإنتاجية.
بغض النظر عن الجديد أو القديم، فإن المهمة الأساسية لـ FMI تكمن في بناء قواعد وأنظمة وهياكل وإطار تنظيمي للدفع والت交易 والتسوية والتسوية بشكل فعال وآمن وموثوق. السبب في أن FMI المعتمد على دفتر الأستاذ الموزع يُطلق عليه اسم "الجيل الجديد" هو أنه أعاد بشكل ثوري تشكيل القواعد الأساسية:
التداول اللامركزي: القضاء على الطرف المركزي (CCP) لتحقيق تداول حقيقي من نظير إلى نظير (P 2 P).
التسوية الكاملة لكل صفقة: التخلي عن التسوية الصافية (Netting) واعتماد نمط التسوية لكل صفقة (Gross).
الدفع مقابل التسليم (DvP): لا تعتمد بعد الآن على التسويات الصافية، بل يتم تحقيق النقل المتزامن على المستوى الذري للأصول (مثل الرموز) والأموال (مثل العملات المستقرة) من خلال العقود الذكية، مما يضمن تحقق نهائية الصفقة (Finality) في لحظة.
لقد جلبت هذه الثورة المعمارية مزايا ملحوظة: تقليص كبير في الخطوات، انخفاض كبير في التكاليف، وزيادة هندسية في الكفاءة.
يؤكد الواقع فجوة الكفاءة هذه: تمثل بورصة نيويورك وناسداك الآن أقل من 50٪ من إجمالي حجم سوق الأسهم الأمريكية. تستمر القنوات الناشئة مثل التداول بعد ساعات العمل وتداول المجمع المظلم في تآكل حصة البورصات التقليدية. على الرغم من أن البورصتين الرئيسيتين قد أعلنا عن ساعات تداول ممتدة للتعامل مع التحديات ، نظرا لنظام المقاصة والتسوية التقليدي لأسواق المال (مثل نظام المقاصة الحالي T + 2 في الولايات المتحدة) ، إلا أن تصفية أسهم بورصة نيويورك يمكن أن تكون قريبة من 5×23 ساعة فقط بغض النظر عن مدى تحسينها (ولا تزال بحاجة إلى حجز حوالي ساعة واحدة من نافذة المقاصة يوميا) ، وإلا فإن النظام سوف يقع في حالة من الفوضى. حققت بورصة الأصول المشفرة ، التي تعتمد على الجيل الجديد من FMI ، بالفعل 24×7 من قدرات التداول العالمية على مدار الساعة. هذا انعكاس حي للفرق بين البنى التحتية القديمة والجديدة للأسواق المالية.
أربع تطبيقات "قاتلة" نشأت من البنية التحتية الجديدة
على هذه الجيل الجديد الثابت من FMI، تم بالفعل إنجاب أربعة "تطبيقات قاتلة" ذات إمكانيات ثورية على الأقل:
بيتكوين: أداة جديدة لتوزيع الأصول - تتوسع سيناريوهات استخدامها من توزيع الثروة الأسرية إلى إدارة النقد في الشركات، وحتى النقاش حول احتياطيات الدولة الاستراتيجية.
العملات المستقرة: أداة ثورية لتسوية المدفوعات - من المتوقع أن يتجاوز حجم المعاملات على السلسلة 16 تريليون دولار أمريكي على مدار عام 2024، ولا يزال في نمو سريع. تعتبر التجارة الإلكترونية عبر الحدود في الصين من المستفيدين الرئيسيين من فوائد المدفوعات عبر الحدود باستخدام العملات المستقرة، حيث تواصل نسبة المشترين الأجانب الذين يستخدمون العملات المستقرة للدفع في الارتفاع، وزادت كمية العملات المستقرة التي يقبلها التجار الصينيون بشكل كبير.
دي فاي (التمويل اللامركزي): أدوات استثمار مالية فعالة - حتى نهاية عام 2024، من المتوقع أن يصل إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لبروتوكولات دي فاي إلى حوالي 190 مليار دولار. سوق الإقراض في دي فاي نشط، على سبيل المثال، معدل الفائدة السنوي للإقراض على السلسلة لـ USDT مستقر عند حوالي 8%. تكمن ثورته في أن سلوك الإقراض على blockchain يتم تنفيذه تلقائيًا بواسطة العقود الذكية، مما يلغي دور الوساطة في التمويل التقليدي. هذا لا يقلل فقط بشكل كبير من تكلفة الثقة ومخاطر التشغيل، بل يزيد أيضًا من كفاءة دوران الأموال إلى أكثر من 10 مرات مقارنة بنماذج الإقراض التقليدية، كما حققت كفاءة التسوية والتصفية قفزة نوعية.
تشفير الأصول (RWA): مستقبل يلوح في الأفق - وهو "تشفير الأصول من العالم الحقيقي" الذي تحظى بشعبية كبيرة مؤخرًا، يهدف إلى تجسيد الأصول المالية التقليدية وحتى الأصول المادية على blockchain.
مسار تطور توكنات الأصول: من الأصل الموجود على السلسلة إلى ربط كل الأشياء بالسلسلة
ترميز الأصول هو في الأساس بناء توأم رقمي للأصل ، والذي "يرسم" أصول العالم الحقيقي (OffChain) على blockchain ويسكها كرموز مميزة مقابلة. من ناحية أخرى ، فإن Bitcoin هي أصل أصلي رقميا ، تم إنشاؤه "من لا شيء" على blockchain ، من صفر إلى واحد. منذ العام الماضي ، يظهر اتجاه واضح: من ناحية ، تنتقل أصول التشفير الأصلية رقميا (مثل البيتكوين) من السلسلة إلى خارج السلسلة (مثل صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في البيتكوين المدرجة والمتداولة في البورصات التقليدية). من ناحية أخرى ، هناك موجة من التوائم الرقمية للأصول المالية التقليدية ، تنتقل من خارج السلسلة إلى السلسلة ، مثل إصدار BlackRock الرمزي لصناديق الخزانة الأمريكية وصناديق سوق المال بالدولار الأمريكي.
تعود ممارسة توكنينغ الأصول إلى حوالي عشر سنوات مضت:
المرحلة 1: ترميز العملة (بدأت في عام 2015) - تميزت بولادة العملة المستقرة USDT. هناك سببان أساسيان للارتفاع السريع والاستخدام الواسع النطاق للعملات المستقرة: أولا ، يحتاج النظام البيئي المالي للعملات المشفرة بشكل عاجل إلى مقياس قيمة مستقر لقياس الأصول الأخرى وإجراء المعاملات. ثانيا ، تجمع العملات المستقرة بمهارة بين السمات القانونية للعملات الورقية (بالاعتماد على احتياطيات العملات الورقية وأطر الامتثال) مع السمات الفنية للترميز (الشفافية والكفاءة وقابلية البرمجة) لتشكيل تأييد ائتماني مزدوج وتعزيز قبول السوق بشكل كبير.
المرحلة الثانية: توكنيزيه الأصول المالية (ظهور في عام 2024) - التحدي الرئيسي في هذه المرحلة هو حل "كيف يتم تسجيلها على السلسلة"؟ أي كيف يتم تسجيل بيانات الأصول الحقيقية وحقوقها على الدفتر الموزع بشكل حقيقي ودقيق وغير قابل للتغيير، وضمان أن توكنات السلسلة تظل متزامنة دائماً مع حالة الأصول خارج السلسلة، دون انقطاع. الأصول المالية (مثل السندات، حصص الصناديق) أصبحت رائدة طبيعية في تقنية التوكنيزيه بسبب الإطار القانوني الناضج الذي تمتلكه، وخصائص التنظيم القوي، والدعم الائتماني الذي توفره أنظمة التسجيل والتسوية المركزية.
المرحلة الثالثة: توكنينغ الأصول المادية (الاتجاه المستقبلي) - هذا مجال أكثر تحديًا، يشمل العقارات والسلع الأساسية والأعمال الفنية، وغيرها. تكمن الصعوبة الأساسية في: كيف يمكن استخدام خصائص تكنولوجيا السجل الموزع لإنشاء خريطة رقمية موثوقة للأصول المادية في العالم الحقيقي؟ كيف يمكن ضمان وضوح ملكية الأصول المادية التي تمثلها التوكنات على السلسلة، وحقيقة حالتها؟ يُعلق الأمل على شبكة البنية التحتية الفيزيائية اللامركزية (DePIN)، التي قد تحقق من خلال دمج إنترنت الأشياء (IoT) والأوراكل (Oracle) وتكنولوجيا البلوكشين، إدراكًا ديناميكيًا للأصول المادية، وترحيل البيانات إلى السلسلة، والإدارة الآلية، مما يمهد الطريق لتوكنينغ موثوق للأصول المادية على نطاق واسع.
القيمة الأساسية للعملات المستقرة واستخداماتها الاستراتيجية الثلاثة
تُعتبر العملات المستقرة نموذجًا ناجحًا للمرحلة الأولى من توكنات الأصول، حيث تتجاوز قيمتها مجرد كونها "مرساة مستقرة" في عالم التشفير. إنها نتيجة الدمج المثالي بين الخصائص القانونية للعملات الورقية وخصائص تقنية التوكنات، وهي أيضًا مكون أساسي لا غنى عنه في البنية التحتية للأسواق المالية من الجيل الجديد. عند تحليلها بعمق، تتجلى القيمة الاستراتيجية للعملات المستقرة في ثلاثة استخدامات رئيسية:
أداة تسوية الدفع الثورية: إعادة تشكيل تدفق القيمة عبر الحدود
نقاط الألم في الدفع عبر الحدود: سلسلة الدفع التقليدية عبر الحدود طويلة، وعدد المشاركين فيها كبير (البنك المحول، البنك الوكيل، بنك التسوية، بنك الاستلام)، والرسوم مرتفعة وغير شفافة، وفترة التسوية طويلة (عادةً تستغرق عدة أيام)، ومقيدة بساعات عمل البنوك وكفاءة مراجعة الامتثال.
سبل كسر الجمود للعملات المستقرة: المدفوعات المعتمدة على دفتر الأستاذ الموزع للعملات المستقرة تتمتع بشكل طبيعي بمزايا من نوع نقطة إلى نقطة (P 2 P)، وعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، ونهائية المعاملات تقريبًا في الوقت الحقيقي (عادةً خلال بضع دقائق)، ورسوم منخفضة وشفافة. يقوم المرسل بإرسال العملات المستقرة مباشرة إلى محفظة المستلم، مما يبسط العملية بشكل كبير، ويقلل التكاليف، ويزيد من السرعة.
تؤكد ممارسة التجارة الإلكترونية عبر الحدود في الصين ما يلي: كما ذكرنا أعلاه ، تعد التجارة الإلكترونية عبر الحدود في الصين مستفيدا كبيرا من مدفوعات العملات المستقرة عبر الحدود. يميل المشترون الأجانب بشكل متزايد إلى استخدام العملات المستقرة مثل USDT و USDC للدفع ، لأنها أكثر ملاءمة بكثير من التحويلات التقليدية عبر الحدود. بعد تلقي العملات المستقرة ، يمكن للبائعين الصينيين استبدالها بالعملة الورقية من خلال قنوات متوافقة أو استخدامها مباشرة للعمليات على السلسلة. يتجنب هذا النموذج بشكل فعال تكاليف الاحتكاك المرتفعة للمدفوعات التقليدية عبر الحدود ويسرع من عودة الأموال ، ولا سيما يستفيد من التجار الصغار والمتوسطين عبر الحدود. في المستقبل ، مع تحسين قنوات الامتثال وتعميم عادات المستخدم ، سيستمر عمق التطبيق واتساع العملات المستقرة في سيناريوهات B2B و B2C وحتى C2C عبر الحدود في التوسع.
أدوات استثمار فعالة ومرنة: فتح نظام بيئي جديد للمالية على السلسلة
الوقود الأساسي لإقراض DeFi: العملات المستقرة هي أهم الأصول الأساسية ووحدات التسمية في سوق إقراض DeFi الحالي. يمكن للمستخدمين إيداع العملات المستقرة الخاملة في بروتوكولات إقراض DeFi (على سبيل المثال ، Compound و Aave) وإقراضها تلقائيا للمقترضين المحتاجين من خلال العقود الذكية ، مما يؤدي إلى دخل فائدة كبير وشفاف (كما ذكرنا سابقا ، يبلغ العائد السنوي ل USDT حوالي 8٪). نموذج الإقراض على السلسلة هذا غير مصرح به ، ومفتوح عالميا ، وآلي ، وشفاف في نسبة الضمان ، ومرتفع للغاية في استخدام رأس المال. يمكن للمستثمرين بسهولة استثمار عملاتهم المستقرة لكسب الفائدة دون الحاجة إلى عملية فتح حساب معقدة أو فحوصات ائتمانية ، والحصول على عوائد تتجاوز الودائع المصرفية التقليدية.
بيانات الاعتماد العالمية للاشتراك في الأصول المرمزة (RWA): مع تقدم ترميز الأصول المالية (المرحلة 2) والترميز المستقبلي للأصول المادية (المرحلة 3) ، ستصبح العملات المستقرة الوسيلة الأساسية للدفع ووحدة الفئة للاشتراك في هذه الأصول المرمزة على السلسلة. يمكن للمستثمرين استخدام العملات المستقرة لشراء سندات الخزانة الأمريكية المرمزة مباشرة ، وأسهم صناديق أسواق المال ، وأسهم صناديق الاستثمار العقاري ، وحتى المعادن النادرة أو منتجات الطاقة التي سيتم ترميزها في المستقبل. هذا لا يقلل بشكل كبير من عتبة الاستثمار (مما يسمح بالاستثمار المجزأ) فحسب ، بل يحسن سيولة الأصول ، ولكنه يبسط أيضا عملية الاستثمار عبر الحدود. في هذا السيناريو ، تلعب العملات المستقرة دورا كجسر بين العالم المالي التقليدي وعالم الأصول الناشئ على السلسلة ، وهي "جواز السفر" للمستثمرين لدخول مجال الاستثمار في RWA.
شبكة تسوية المدفوعات لعصر AGI: حجر الزاوية لتدفق القيمة في الاقتصاد الآلي
الاحتياجات الجديدة في عصر AGI: عندما تتطور الذكاء الاصطناعي العام (AGI) إلى مستوى كافٍ، يبدأ وكلاء الذكاء الاصطناعي (AI Agents) في الاستقلال عن البشر، وإجراء الأنشطة الاقتصادية بشكل مستقل، وخلق القيمة وإنتاج طلبات التداول، فإن "الذكاء المتجسد" (Embodied AI) سيؤدي حتماً إلى احتياجات تبادل القيمة عالية التردد، في الوقت الحقيقي، آلياً، دون الحاجة إلى تدخل بشري بين الآلات (M 2 M). على سبيل المثال، دفع السيارات ذاتية القيادة تلقائياً لرسوم الشحن، أو التسويات التلقائية لتكاليف الطاقة أو تأجير القدرة الحاسوبية بين معدات المصانع الذكية، أو الشراء التلقائي للبيانات أو استدعاءات API بين خدمات الذكاء الاصطناعي.
قيود نظام الدفع التقليدي: يعتمد نظام الحسابات البنكية التقليدي، وشبكات بطاقات الائتمان، بشكل كبير على المصادقة على الهوية البشرية، والعمليات اليدوية، والتسوية المركزية، ولا يمكنه التكيف تمامًا مع متطلبات التسويات المدفوعة للآلة التي تتطلب تكرارًا عاليًا، ومبالغ صغيرة، وفي الوقت الحقيقي، وأتمتة، وعدم الاعتماد على الثقة.
الميزة النهائية للعملات المستقرة: دمج العملات القابلة للبرمجة والعقود الذكية
قابلية البرمجة (Programmability): العملات المستقرة كعملات رقمية، يمكن برمجة قواعد التحويل وشروط الدفع (مثل "الدفع عند الاستلام"، "الدفع عند تحقيق المعايير")، ومنطق توزيع الأرباح من خلال العقود الذكية، مما يحقق تدفق قيمة آلي تمامًا.
تفاعل صديق للآلة: يعتمد تداول العملات المستقرة على عناوين blockchain وواجهات برمجة التطبيقات، مما يسهل بطبيعته استدعاءها ودمجها مع برامج الذكاء الاصطناعي وأجهزة إنترنت الأشياء.
ضمان دفتر الأستاذ الموزع: يوفر سجلات معاملات شفافة وغير قابلة للتغيير وتسوية نهائية شبه فورية، مما يضمن موثوقية المعاملات بين الآلات في الوقت الفعلي.
عدم وجود حدود: معيار قيمة رقمية موحد عالميًا، يقضي على عوائق تحويل العملات في التجارة عبر الحدود للآلات.
الحل الأساسي: عملة مستقرة قابلة للبرمجة تعتمد على دفتر الأستاذ الموزع والعقود الذكية، بسبب خصائصها التقنية (التنفيذ التلقائي، الكفاءة والشفافية، التكامل السلس) واستقرارها (موحد مقاييس القيمة)، ستصبح الحل الأمثل لدعم تشغيل شبكة تداول القيمة في الاقتصاد الآلي المدفوع بالذكاء الاصطناعي (Machine Economy) بكفاءة في المستقبل. إنها ليست مجرد أداة للدفع، بل هي "دم" و"جهاز عصبي" للاقتصاد الآلي.
الخاتمة
من التطور الألفي للسمات النقدية (تكنولوجيا الطبيعة > القانون >) ، إلى الثورة الثالثة لدفاتر الأستاذ الموزعة ووضع حجر الأساس لجيل جديد من البنية التحتية للأسواق المالية ، إلى الإمكانات التخريبية للعملات المستقرة في المجالات الاستراتيجية الثلاثة للدفع عبر الحدود ، والاستثمار على السلسلة (DeFi و RWA) واقتصاد آلة AGI المستقبلي ، نرى بوضوح أن مسار تغيير النموذج المالي المدفوع بالتكنولوجيا يتسارع. العملات المستقرة بعيدة كل البعد عن كونها مجرد "دولارات مشفرة" ، فهي تعيد تشكيل شكل تبادل القيمة بخصائصها التقنية القوية ، ومن المتوقع أن تصبح مركزا رئيسيا يربط بين الواقع والافتراضي ، والحاضر والمستقبل ، والاقتصاد البشري والآلي. سيكون لعملية تطويرها تأثير عميق على المشهد المالي العالمي والتوجه المستقبلي للاقتصاد الرقمي.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
شياو فنغ: من دفتر الحساب الموزع إلى رؤية مستقبل العملة المستقرة
المؤلف: شياو فنغ
قبل فترة، تناولت العشاء مع السيد لي شان تشوان، أحد أبرز مديري صناديق الذهب النشطة في العالم، في شنغهاي. لقد عمل في مجال صناديق الذهب لعدة عقود، بينما استثمرت في البيتكوين وغيرها من الأصول المشفرة لأكثر من عشر سنوات، لذا كانت المواضيع التي نوقشت تتعلق بالطبع بالذهب وبيتكوين المعروف بـ"الذهب الرقمي".
نلاحظ جميعا ظاهرة مهمة: يهيمن على مجموعة مستثمري الذهب الأشخاص في منتصف العمر وكبار السن الذين تزيد أعمارهم عن 50 عاما ، بينما يتركز عشاق البيتكوين في الغالب في جيل الشباب الذين تقل أعمارهم عن 40 عاما. هذا يذكرني بكتاب "الهرم النقدي" الذي نشرته مطبعة CITIC قبل ست سنوات ، والذي استحوذ بذكاء على هذه الفجوة في تصورات الثروة الناجمة عن تغيير الأجيال ، وتوقع أنه عندما يدخل جيل الشباب إلى التيار الرئيسي للمجتمع ، فإنه سيدفع حتما إيمانهم بالبيتكوين إلى تخصيص الأصول السائد. ما لم يتوقعه المؤلف هو أنه كان رجلا عجوزا في سن الشيخوخة (بمعنى أن الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك لاري فينك قاد الموافقة على Bitcoin الفوري ETF) الذي ساهم في النهاية في إدراج البيتكوين في احتياطي الأصول.
الألفية من تطور خصائص النقود: الطبيعة والقانون والتكنولوجيا
ومن هنا، قام الأخ شوان تشيوان بتلخيص ثلاث تحولات هامة في خصائص تطور العملات، مما يساعدنا في فهم جوهر العملات الرقمية. ملخصها كالتالي:
العملة ذات الخصائص الطبيعية: شكل من أشكال العملة يعود لآلاف السنين، سواء كانت أصدافًا أو فضة بيضاء أو ذهب، فإن قيمتها تعتمد على ندرتها الموجودة ماديًا وموهبتها الطبيعية.
العملة ذات الطابع القانوني: العملات القانونية (العملات الرسمية) التي نشأت قبل مئات السنين، والتي تُعطى قيمتها قوة إلزامية من خلال التشريع الوطني، وتعتمد على ضمان الائتمان الوطني.
العملة ذات الخصائص التقنية: العملات الرقمية التي تتزايد شعبيتها حالياً، والتي تتصدرها البيتكوين، قيمتها مدعومة ومضمونة من قبل نظام تقني رقمي يشمل التشفير، blockchain (دفتر الأستاذ الموزع)، المحفظة الرقمية، والعقود الذكية.
دفتر الأستاذ الموزع: حجر الزاوية لخصائص التكنولوجيا النقدية وتغير المحاسبة على مدى ألف عام
الركيزة الأساسية للعملات ذات الخصائص التقنية هي تقنية دفتر الأستاذ الموزع. عند إلقاء نظرة على التاريخ، تعتبر طرق المحاسبة في المجتمع البشري بمثابة حدث بارز يتغير كل ألف عام:
أسلوب المحاسبة المبسطة (حوالي 3500 قبل الميلاد): نشأ في أحد مراكز الحضارة الإنسانية، منطقة الرافدين (منطقة السومر بين نهري دجلة والفرات). السجلات الطينية التي تم اكتشافها والتي تعود إلى عام 3500 قبل الميلاد تُعتبر أقدم شكل معروف للمحاسبة من قبل الإنسان.
طريقة المحاسبة المزدوجة (حوالي عام 1300 ميلادي): بالتزامن مع ازدهار التجارة البحرية على طول الساحل المتوسطي وطلبها على معالجة الحسابات المعقدة، نشأت طريقة المحاسبة المزدوجة في منطقة إيطاليا، ومرت بعملية تحسين على مدى مئات السنين، ولا تزال مستخدمة حتى اليوم، لتصبح عموداً أساسياً في المحاسبة الحديثة.
تقنية دفتر الأستاذ الموزع (2009 - حتى الآن): مع دخول المجتمع البشري بشكل كامل إلى العصر الرقمي، ظهرت سلسلة كتلة البيتكوين في عام 2009، لتبدأ رسميًا الثورة الثالثة في تاريخ المحاسبة البشرية - عصر دفتر الأستاذ الموزع. قد لا نكون قد أدركنا بعد المعنى والقيمة العميقة لهذه الثورة في طريقة المحاسبة التي لم تحدث منذ ألف عام.
بيتكوين: الأصول الرقمية "الصلبة" التي تتجاوز الذهب
من هذا المنطلق، يمكن اعتبار البيتكوين أصلاً صلباً أكثر "صلابة" من الذهب المادي. قد يبدو هذا القول مخالفاً للمعرفة العامة - فبالنظر إلى أن البيتكوين غير ملموس. ومع ذلك، فإن إجمالي بيانات احتياطي الذهب العالمي، وإنتاجه السنوي، وإجمالي معاملاته دائماً ما تكون مغطاة بالضباب، مما يجعل من الصعب الحصول على تقديرات دقيقة؛ العلاقة بين الذهب الورقي (مثل ETF) والذهب المادي تعتمد بشكل كبير على التزام الائتمان للجهات المصدرة، مما يعرضها لمخاطر الانفصال؛ كما أن تجارة الذهب تواجه مشكلة في التحقق من العيار، مما يتطلب الاعتماد على المؤسسات أو الأفراد المتخصصين. بالمقابل، فإن البيتكوين:
إجمالي ثابت (21 مليون قطعة)، كمية الإنتاج لكل كتلة، حجم التداول العالمي اليومي، كل شيء مدعوم بتقنية دفتر الأستاذ الموزع، علني وشفاف، غير قابل للتغيير، قابل للتتبع على السلسلة، يمكن للجميع تدقيقه.
لا توجد اختلافات في النقاء، فبيتكوين المتداول عالميًا هو في جوهره وحدات رقمية متجانسة تمامًا. لذلك، كوسيلة لمكافحة التضخم «الذهب الرقمي»، وبفضل اليقين والاستقرار الذي توفره دفاتر الحسابات الموزعة، يظهر البيتكوين مزايا محتملة تتجاوز الذهب المادي من حيث وظيفة تخزين القيمة.
دفتر الأستاذ الموزع: بناء بنية تحتية جديدة من الجيل التالي للأسواق المالية
منذ أن تم إطلاق الشبكة الرئيسية لبيتكوين في يناير 2009، تعمل هذه النظام القائم على دفتر الأستاذ الموزع بلا انقطاع وباستقرار لأكثر من ستة عشر عامًا. حتى من منظور الممارسات الهندسية الكبيرة، يمكن اعتبارها بنية تحتية جديدة للأسواق المالية (Financial Market Infrastructure, FMI) شهدت العديد من اختبارات "التدمير" الصارمة وتفي تمامًا بمتطلبات البيئة الإنتاجية.
بغض النظر عن الجديد أو القديم، فإن المهمة الأساسية لـ FMI تكمن في بناء قواعد وأنظمة وهياكل وإطار تنظيمي للدفع والت交易 والتسوية والتسوية بشكل فعال وآمن وموثوق. السبب في أن FMI المعتمد على دفتر الأستاذ الموزع يُطلق عليه اسم "الجيل الجديد" هو أنه أعاد بشكل ثوري تشكيل القواعد الأساسية:
التداول اللامركزي: القضاء على الطرف المركزي (CCP) لتحقيق تداول حقيقي من نظير إلى نظير (P 2 P).
التسوية الكاملة لكل صفقة: التخلي عن التسوية الصافية (Netting) واعتماد نمط التسوية لكل صفقة (Gross).
الدفع مقابل التسليم (DvP): لا تعتمد بعد الآن على التسويات الصافية، بل يتم تحقيق النقل المتزامن على المستوى الذري للأصول (مثل الرموز) والأموال (مثل العملات المستقرة) من خلال العقود الذكية، مما يضمن تحقق نهائية الصفقة (Finality) في لحظة. لقد جلبت هذه الثورة المعمارية مزايا ملحوظة: تقليص كبير في الخطوات، انخفاض كبير في التكاليف، وزيادة هندسية في الكفاءة.
يؤكد الواقع فجوة الكفاءة هذه: تمثل بورصة نيويورك وناسداك الآن أقل من 50٪ من إجمالي حجم سوق الأسهم الأمريكية. تستمر القنوات الناشئة مثل التداول بعد ساعات العمل وتداول المجمع المظلم في تآكل حصة البورصات التقليدية. على الرغم من أن البورصتين الرئيسيتين قد أعلنا عن ساعات تداول ممتدة للتعامل مع التحديات ، نظرا لنظام المقاصة والتسوية التقليدي لأسواق المال (مثل نظام المقاصة الحالي T + 2 في الولايات المتحدة) ، إلا أن تصفية أسهم بورصة نيويورك يمكن أن تكون قريبة من 5×23 ساعة فقط بغض النظر عن مدى تحسينها (ولا تزال بحاجة إلى حجز حوالي ساعة واحدة من نافذة المقاصة يوميا) ، وإلا فإن النظام سوف يقع في حالة من الفوضى. حققت بورصة الأصول المشفرة ، التي تعتمد على الجيل الجديد من FMI ، بالفعل 24×7 من قدرات التداول العالمية على مدار الساعة. هذا انعكاس حي للفرق بين البنى التحتية القديمة والجديدة للأسواق المالية.
أربع تطبيقات "قاتلة" نشأت من البنية التحتية الجديدة
على هذه الجيل الجديد الثابت من FMI، تم بالفعل إنجاب أربعة "تطبيقات قاتلة" ذات إمكانيات ثورية على الأقل:
بيتكوين: أداة جديدة لتوزيع الأصول - تتوسع سيناريوهات استخدامها من توزيع الثروة الأسرية إلى إدارة النقد في الشركات، وحتى النقاش حول احتياطيات الدولة الاستراتيجية.
العملات المستقرة: أداة ثورية لتسوية المدفوعات - من المتوقع أن يتجاوز حجم المعاملات على السلسلة 16 تريليون دولار أمريكي على مدار عام 2024، ولا يزال في نمو سريع. تعتبر التجارة الإلكترونية عبر الحدود في الصين من المستفيدين الرئيسيين من فوائد المدفوعات عبر الحدود باستخدام العملات المستقرة، حيث تواصل نسبة المشترين الأجانب الذين يستخدمون العملات المستقرة للدفع في الارتفاع، وزادت كمية العملات المستقرة التي يقبلها التجار الصينيون بشكل كبير.
دي فاي (التمويل اللامركزي): أدوات استثمار مالية فعالة - حتى نهاية عام 2024، من المتوقع أن يصل إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لبروتوكولات دي فاي إلى حوالي 190 مليار دولار. سوق الإقراض في دي فاي نشط، على سبيل المثال، معدل الفائدة السنوي للإقراض على السلسلة لـ USDT مستقر عند حوالي 8%. تكمن ثورته في أن سلوك الإقراض على blockchain يتم تنفيذه تلقائيًا بواسطة العقود الذكية، مما يلغي دور الوساطة في التمويل التقليدي. هذا لا يقلل فقط بشكل كبير من تكلفة الثقة ومخاطر التشغيل، بل يزيد أيضًا من كفاءة دوران الأموال إلى أكثر من 10 مرات مقارنة بنماذج الإقراض التقليدية، كما حققت كفاءة التسوية والتصفية قفزة نوعية.
تشفير الأصول (RWA): مستقبل يلوح في الأفق - وهو "تشفير الأصول من العالم الحقيقي" الذي تحظى بشعبية كبيرة مؤخرًا، يهدف إلى تجسيد الأصول المالية التقليدية وحتى الأصول المادية على blockchain.
مسار تطور توكنات الأصول: من الأصل الموجود على السلسلة إلى ربط كل الأشياء بالسلسلة
ترميز الأصول هو في الأساس بناء توأم رقمي للأصل ، والذي "يرسم" أصول العالم الحقيقي (OffChain) على blockchain ويسكها كرموز مميزة مقابلة. من ناحية أخرى ، فإن Bitcoin هي أصل أصلي رقميا ، تم إنشاؤه "من لا شيء" على blockchain ، من صفر إلى واحد. منذ العام الماضي ، يظهر اتجاه واضح: من ناحية ، تنتقل أصول التشفير الأصلية رقميا (مثل البيتكوين) من السلسلة إلى خارج السلسلة (مثل صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في البيتكوين المدرجة والمتداولة في البورصات التقليدية). من ناحية أخرى ، هناك موجة من التوائم الرقمية للأصول المالية التقليدية ، تنتقل من خارج السلسلة إلى السلسلة ، مثل إصدار BlackRock الرمزي لصناديق الخزانة الأمريكية وصناديق سوق المال بالدولار الأمريكي.
تعود ممارسة توكنينغ الأصول إلى حوالي عشر سنوات مضت:
المرحلة 1: ترميز العملة (بدأت في عام 2015) - تميزت بولادة العملة المستقرة USDT. هناك سببان أساسيان للارتفاع السريع والاستخدام الواسع النطاق للعملات المستقرة: أولا ، يحتاج النظام البيئي المالي للعملات المشفرة بشكل عاجل إلى مقياس قيمة مستقر لقياس الأصول الأخرى وإجراء المعاملات. ثانيا ، تجمع العملات المستقرة بمهارة بين السمات القانونية للعملات الورقية (بالاعتماد على احتياطيات العملات الورقية وأطر الامتثال) مع السمات الفنية للترميز (الشفافية والكفاءة وقابلية البرمجة) لتشكيل تأييد ائتماني مزدوج وتعزيز قبول السوق بشكل كبير.
المرحلة الثانية: توكنيزيه الأصول المالية (ظهور في عام 2024) - التحدي الرئيسي في هذه المرحلة هو حل "كيف يتم تسجيلها على السلسلة"؟ أي كيف يتم تسجيل بيانات الأصول الحقيقية وحقوقها على الدفتر الموزع بشكل حقيقي ودقيق وغير قابل للتغيير، وضمان أن توكنات السلسلة تظل متزامنة دائماً مع حالة الأصول خارج السلسلة، دون انقطاع. الأصول المالية (مثل السندات، حصص الصناديق) أصبحت رائدة طبيعية في تقنية التوكنيزيه بسبب الإطار القانوني الناضج الذي تمتلكه، وخصائص التنظيم القوي، والدعم الائتماني الذي توفره أنظمة التسجيل والتسوية المركزية.
المرحلة الثالثة: توكنينغ الأصول المادية (الاتجاه المستقبلي) - هذا مجال أكثر تحديًا، يشمل العقارات والسلع الأساسية والأعمال الفنية، وغيرها. تكمن الصعوبة الأساسية في: كيف يمكن استخدام خصائص تكنولوجيا السجل الموزع لإنشاء خريطة رقمية موثوقة للأصول المادية في العالم الحقيقي؟ كيف يمكن ضمان وضوح ملكية الأصول المادية التي تمثلها التوكنات على السلسلة، وحقيقة حالتها؟ يُعلق الأمل على شبكة البنية التحتية الفيزيائية اللامركزية (DePIN)، التي قد تحقق من خلال دمج إنترنت الأشياء (IoT) والأوراكل (Oracle) وتكنولوجيا البلوكشين، إدراكًا ديناميكيًا للأصول المادية، وترحيل البيانات إلى السلسلة، والإدارة الآلية، مما يمهد الطريق لتوكنينغ موثوق للأصول المادية على نطاق واسع.
القيمة الأساسية للعملات المستقرة واستخداماتها الاستراتيجية الثلاثة
تُعتبر العملات المستقرة نموذجًا ناجحًا للمرحلة الأولى من توكنات الأصول، حيث تتجاوز قيمتها مجرد كونها "مرساة مستقرة" في عالم التشفير. إنها نتيجة الدمج المثالي بين الخصائص القانونية للعملات الورقية وخصائص تقنية التوكنات، وهي أيضًا مكون أساسي لا غنى عنه في البنية التحتية للأسواق المالية من الجيل الجديد. عند تحليلها بعمق، تتجلى القيمة الاستراتيجية للعملات المستقرة في ثلاثة استخدامات رئيسية:
نقاط الألم في الدفع عبر الحدود: سلسلة الدفع التقليدية عبر الحدود طويلة، وعدد المشاركين فيها كبير (البنك المحول، البنك الوكيل، بنك التسوية، بنك الاستلام)، والرسوم مرتفعة وغير شفافة، وفترة التسوية طويلة (عادةً تستغرق عدة أيام)، ومقيدة بساعات عمل البنوك وكفاءة مراجعة الامتثال.
سبل كسر الجمود للعملات المستقرة: المدفوعات المعتمدة على دفتر الأستاذ الموزع للعملات المستقرة تتمتع بشكل طبيعي بمزايا من نوع نقطة إلى نقطة (P 2 P)، وعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، ونهائية المعاملات تقريبًا في الوقت الحقيقي (عادةً خلال بضع دقائق)، ورسوم منخفضة وشفافة. يقوم المرسل بإرسال العملات المستقرة مباشرة إلى محفظة المستلم، مما يبسط العملية بشكل كبير، ويقلل التكاليف، ويزيد من السرعة.
تؤكد ممارسة التجارة الإلكترونية عبر الحدود في الصين ما يلي: كما ذكرنا أعلاه ، تعد التجارة الإلكترونية عبر الحدود في الصين مستفيدا كبيرا من مدفوعات العملات المستقرة عبر الحدود. يميل المشترون الأجانب بشكل متزايد إلى استخدام العملات المستقرة مثل USDT و USDC للدفع ، لأنها أكثر ملاءمة بكثير من التحويلات التقليدية عبر الحدود. بعد تلقي العملات المستقرة ، يمكن للبائعين الصينيين استبدالها بالعملة الورقية من خلال قنوات متوافقة أو استخدامها مباشرة للعمليات على السلسلة. يتجنب هذا النموذج بشكل فعال تكاليف الاحتكاك المرتفعة للمدفوعات التقليدية عبر الحدود ويسرع من عودة الأموال ، ولا سيما يستفيد من التجار الصغار والمتوسطين عبر الحدود. في المستقبل ، مع تحسين قنوات الامتثال وتعميم عادات المستخدم ، سيستمر عمق التطبيق واتساع العملات المستقرة في سيناريوهات B2B و B2C وحتى C2C عبر الحدود في التوسع.
الوقود الأساسي لإقراض DeFi: العملات المستقرة هي أهم الأصول الأساسية ووحدات التسمية في سوق إقراض DeFi الحالي. يمكن للمستخدمين إيداع العملات المستقرة الخاملة في بروتوكولات إقراض DeFi (على سبيل المثال ، Compound و Aave) وإقراضها تلقائيا للمقترضين المحتاجين من خلال العقود الذكية ، مما يؤدي إلى دخل فائدة كبير وشفاف (كما ذكرنا سابقا ، يبلغ العائد السنوي ل USDT حوالي 8٪). نموذج الإقراض على السلسلة هذا غير مصرح به ، ومفتوح عالميا ، وآلي ، وشفاف في نسبة الضمان ، ومرتفع للغاية في استخدام رأس المال. يمكن للمستثمرين بسهولة استثمار عملاتهم المستقرة لكسب الفائدة دون الحاجة إلى عملية فتح حساب معقدة أو فحوصات ائتمانية ، والحصول على عوائد تتجاوز الودائع المصرفية التقليدية.
بيانات الاعتماد العالمية للاشتراك في الأصول المرمزة (RWA): مع تقدم ترميز الأصول المالية (المرحلة 2) والترميز المستقبلي للأصول المادية (المرحلة 3) ، ستصبح العملات المستقرة الوسيلة الأساسية للدفع ووحدة الفئة للاشتراك في هذه الأصول المرمزة على السلسلة. يمكن للمستثمرين استخدام العملات المستقرة لشراء سندات الخزانة الأمريكية المرمزة مباشرة ، وأسهم صناديق أسواق المال ، وأسهم صناديق الاستثمار العقاري ، وحتى المعادن النادرة أو منتجات الطاقة التي سيتم ترميزها في المستقبل. هذا لا يقلل بشكل كبير من عتبة الاستثمار (مما يسمح بالاستثمار المجزأ) فحسب ، بل يحسن سيولة الأصول ، ولكنه يبسط أيضا عملية الاستثمار عبر الحدود. في هذا السيناريو ، تلعب العملات المستقرة دورا كجسر بين العالم المالي التقليدي وعالم الأصول الناشئ على السلسلة ، وهي "جواز السفر" للمستثمرين لدخول مجال الاستثمار في RWA.
الاحتياجات الجديدة في عصر AGI: عندما تتطور الذكاء الاصطناعي العام (AGI) إلى مستوى كافٍ، يبدأ وكلاء الذكاء الاصطناعي (AI Agents) في الاستقلال عن البشر، وإجراء الأنشطة الاقتصادية بشكل مستقل، وخلق القيمة وإنتاج طلبات التداول، فإن "الذكاء المتجسد" (Embodied AI) سيؤدي حتماً إلى احتياجات تبادل القيمة عالية التردد، في الوقت الحقيقي، آلياً، دون الحاجة إلى تدخل بشري بين الآلات (M 2 M). على سبيل المثال، دفع السيارات ذاتية القيادة تلقائياً لرسوم الشحن، أو التسويات التلقائية لتكاليف الطاقة أو تأجير القدرة الحاسوبية بين معدات المصانع الذكية، أو الشراء التلقائي للبيانات أو استدعاءات API بين خدمات الذكاء الاصطناعي.
قيود نظام الدفع التقليدي: يعتمد نظام الحسابات البنكية التقليدي، وشبكات بطاقات الائتمان، بشكل كبير على المصادقة على الهوية البشرية، والعمليات اليدوية، والتسوية المركزية، ولا يمكنه التكيف تمامًا مع متطلبات التسويات المدفوعة للآلة التي تتطلب تكرارًا عاليًا، ومبالغ صغيرة، وفي الوقت الحقيقي، وأتمتة، وعدم الاعتماد على الثقة.
الميزة النهائية للعملات المستقرة: دمج العملات القابلة للبرمجة والعقود الذكية
قابلية البرمجة (Programmability): العملات المستقرة كعملات رقمية، يمكن برمجة قواعد التحويل وشروط الدفع (مثل "الدفع عند الاستلام"، "الدفع عند تحقيق المعايير")، ومنطق توزيع الأرباح من خلال العقود الذكية، مما يحقق تدفق قيمة آلي تمامًا.
تفاعل صديق للآلة: يعتمد تداول العملات المستقرة على عناوين blockchain وواجهات برمجة التطبيقات، مما يسهل بطبيعته استدعاءها ودمجها مع برامج الذكاء الاصطناعي وأجهزة إنترنت الأشياء.
ضمان دفتر الأستاذ الموزع: يوفر سجلات معاملات شفافة وغير قابلة للتغيير وتسوية نهائية شبه فورية، مما يضمن موثوقية المعاملات بين الآلات في الوقت الفعلي.
عدم وجود حدود: معيار قيمة رقمية موحد عالميًا، يقضي على عوائق تحويل العملات في التجارة عبر الحدود للآلات.
الحل الأساسي: عملة مستقرة قابلة للبرمجة تعتمد على دفتر الأستاذ الموزع والعقود الذكية، بسبب خصائصها التقنية (التنفيذ التلقائي، الكفاءة والشفافية، التكامل السلس) واستقرارها (موحد مقاييس القيمة)، ستصبح الحل الأمثل لدعم تشغيل شبكة تداول القيمة في الاقتصاد الآلي المدفوع بالذكاء الاصطناعي (Machine Economy) بكفاءة في المستقبل. إنها ليست مجرد أداة للدفع، بل هي "دم" و"جهاز عصبي" للاقتصاد الآلي.
الخاتمة
من التطور الألفي للسمات النقدية (تكنولوجيا الطبيعة > القانون >) ، إلى الثورة الثالثة لدفاتر الأستاذ الموزعة ووضع حجر الأساس لجيل جديد من البنية التحتية للأسواق المالية ، إلى الإمكانات التخريبية للعملات المستقرة في المجالات الاستراتيجية الثلاثة للدفع عبر الحدود ، والاستثمار على السلسلة (DeFi و RWA) واقتصاد آلة AGI المستقبلي ، نرى بوضوح أن مسار تغيير النموذج المالي المدفوع بالتكنولوجيا يتسارع. العملات المستقرة بعيدة كل البعد عن كونها مجرد "دولارات مشفرة" ، فهي تعيد تشكيل شكل تبادل القيمة بخصائصها التقنية القوية ، ومن المتوقع أن تصبح مركزا رئيسيا يربط بين الواقع والافتراضي ، والحاضر والمستقبل ، والاقتصاد البشري والآلي. سيكون لعملية تطويرها تأثير عميق على المشهد المالي العالمي والتوجه المستقبلي للاقتصاد الرقمي.