المصدر: كوينتيليغراف
النص الأصلي: 《 عند تقاطع التراجع في التضخم وظلال الرسوم الجمركية: كيف تعيد معركة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تشكيل سوق التشفير 》
تصادم البيانات والسياسة - معركة صامتة تؤثر على رأس المال العالمي
في 13 مايو 2025 ، كانت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أبريل الصادرة عن وزارة العمل الأمريكية بمثابة طلقة في الذراع ، حيث خفضت المعدل السنوي إلى 2.3٪ ، وهو أدنى مستوى منذ فبراير 2021 ، واستقر التضخم الأساسي أيضا عند 2.8٪. أشعلت هذه البيانات على الفور توقعات السوق المحمومة لبنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة ، ولكن في الوقت نفسه ، ألقت سياسة ترامب الجمركية وخطاب الضغط على بنك الاحتياطي الفيدرالي بظلالها على هذا "كرنفال خفض أسعار الفائدة". هل ستكون فترة راحة قصيرة في التضخم كافية لعكس النغمة المتشددة للسياسة النقدية؟ هل سيتمكن سوق العملات المشفرة من اغتنام الفرص الهيكلية في هذه اللعبة الطويلة والقصيرة؟
أ. تراجع التضخم: المخاوف الكامنة وراء ارتفاع توقعات خفض الفائدة
كان مفتاح بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أبريل هو ضعف البنود الفرعية لأسعار السلع: أدى انخفاض تكاليف الطاقة وإصلاحات سلسلة التوريد إلى دفع تضخم السلع الأساسية إلى 0.1٪ فقط على أساس شهري ، بينما تباطأ تضخم الخدمات لكنه ظل ثابتا (مثل تكاليف الرعاية الصحية والإسكان). يؤكد هذا الاختلاف قلق بنك الاحتياطي الفيدرالي من أنه على الرغم من التضخم الكلي ، فإن سوق العمل الضيق والطلب الصارم في قطاع الخدمات قد يجعل من الصعب ترويض التضخم في الميل الأخير.
رد فعل السوق يظهر تبايناً حاداً:
تنبع هذه الخلافات من تناقض رئيسي: الشك حول استدامة تحسين البيانات. بدأت سياسة الرسوم الجمركية التي أطلقها ترامب في فبراير في رفع أسعار الملابس والمنتجات الإلكترونية، وبعد انتهاء دورة استهلاك مخزون التجزئة، قد يظهر تأثير الرسوم الجمركية على التضخم بشكل مركز في الربع الثالث. إذا ارتفع التضخم مرة أخرى، فقد يُضطر الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على موقف "أعلى لفترة أطول" للحد من ارتفاع الأسعار، مما يؤدي إلى تصحيح حاد في السوق.
ثانياً، "لعبة ترامب المزدوجة": هدنة التعريفات وضغوط سياسية
أطلق ترامب في الآونة الأخيرة إشارات متناقضة بشكل متكرر: من جهة، تم التوصل إلى اتفاق مؤقت لخفض التعريفات الجمركية في محادثات جنيف بين الصين والولايات المتحدة (خفض التعريفات على الصين من 145% إلى 30%)، مما خفف لفترة قصيرة من ضغوط سلسلة التوريد العالمية؛ ومن جهة أخرى، انتقد علنًا الاحتياطي الفيدرالي "تأخره في التحرك"، مطالبًا بـ"خفض الفائدة على الفور لإنقاذ سوق الأسهم". تهدف هذه الاستراتيجية إلى كسب دعم الناخبين من خلال تعزيز المشاعر السوقية على المدى القصير، لكنها زادت من عدم اليقين السياسي.
أصبح "أثر التأخير" في سياسة التعريفات الجمركية متغيرًا رئيسيًا:
إن تقلبات هذه السياسة لا تعيق فقط قرارات الاستثمار للشركات، بل قد تؤدي أيضاً إلى "تقلبات استجابة" في سوق المال - على سبيل المثال، في أوائل مايو، قبل اجتماع أوبك+ لمناقشة الإنتاج واجتماع وزراء المالية لمجموعة السبع، زادت التقلبات اليومية لبيتكوين إلى 8%.
ثالثًا، سوق التشفير: البحث عن ألفا في الفجوات السياسية
تعقيد البيئة الكلية يجلب منطق الدفع الثنائي للأصول المشفرة:
ومع ذلك، فإن سوق التشفير يواجه أيضًا مخاطر هيكلية:
اقتراح استراتيجي: خلال فترة اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يونيو وبيانات الوظائف غير الزراعية في يوليو، استخدام استراتيجية خيارات الثغرات للتحوط من مخاطر الذيل، وفي الوقت نفسه زيادة تخصيص الرموز المرتبطة بقوة بطلب قوة الذكاء الاصطناعي (مثل شبكة ريندر)، لاقتناص فوائد توسع بنية القوة.
الخاتمة: التوازن الهش وقلق رأس المال
السوق الحالي في حالة توازن دقيق بين "تفاؤل البيانات" و"مخاطر السياسة". كل خطوة تتخذها الاحتياطي الفيدرالي لا تتعلق فقط بالتوازن بين التضخم والبطالة، بل هي أيضًا لعبة مشي على الحبل بين الضغوط السياسية والفترة الزمنية للسوق. بالنسبة للمستثمرين في العملات المشفرة، فإن هذا يمثل فرصة وفخًا في نفس الوقت - فقط من خلال اختراق الضوضاء قصيرة المدى والتركيز على "التغيرات من الدرجة الثانية" في مسار أسعار الفائدة والسياسات الجيوسياسية يمكن تأمين القيمة وسط التقلبات. كما قال أحد مديري صناديق التحوط: "الذين سيفوزون في عام 2025 ليسوا الذين يتبعون البيانات، بل أولئك الذين يفككون شقوق السياسة."
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تقاطعات تحت ظل انخفاض التضخم وظلال الرسوم الجمركية: كيف تعيد لعبة تخفيض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (FED) تشكيل مشهد سوق العملات الرقمية
المصدر: كوينتيليغراف النص الأصلي: 《 عند تقاطع التراجع في التضخم وظلال الرسوم الجمركية: كيف تعيد معركة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تشكيل سوق التشفير 》
تصادم البيانات والسياسة - معركة صامتة تؤثر على رأس المال العالمي
في 13 مايو 2025 ، كانت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أبريل الصادرة عن وزارة العمل الأمريكية بمثابة طلقة في الذراع ، حيث خفضت المعدل السنوي إلى 2.3٪ ، وهو أدنى مستوى منذ فبراير 2021 ، واستقر التضخم الأساسي أيضا عند 2.8٪. أشعلت هذه البيانات على الفور توقعات السوق المحمومة لبنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة ، ولكن في الوقت نفسه ، ألقت سياسة ترامب الجمركية وخطاب الضغط على بنك الاحتياطي الفيدرالي بظلالها على هذا "كرنفال خفض أسعار الفائدة". هل ستكون فترة راحة قصيرة في التضخم كافية لعكس النغمة المتشددة للسياسة النقدية؟ هل سيتمكن سوق العملات المشفرة من اغتنام الفرص الهيكلية في هذه اللعبة الطويلة والقصيرة؟
أ. تراجع التضخم: المخاوف الكامنة وراء ارتفاع توقعات خفض الفائدة
كان مفتاح بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أبريل هو ضعف البنود الفرعية لأسعار السلع: أدى انخفاض تكاليف الطاقة وإصلاحات سلسلة التوريد إلى دفع تضخم السلع الأساسية إلى 0.1٪ فقط على أساس شهري ، بينما تباطأ تضخم الخدمات لكنه ظل ثابتا (مثل تكاليف الرعاية الصحية والإسكان). يؤكد هذا الاختلاف قلق بنك الاحتياطي الفيدرالي من أنه على الرغم من التضخم الكلي ، فإن سوق العمل الضيق والطلب الصارم في قطاع الخدمات قد يجعل من الصعب ترويض التضخم في الميل الأخير.
رد فعل السوق يظهر تبايناً حاداً:
تنبع هذه الخلافات من تناقض رئيسي: الشك حول استدامة تحسين البيانات. بدأت سياسة الرسوم الجمركية التي أطلقها ترامب في فبراير في رفع أسعار الملابس والمنتجات الإلكترونية، وبعد انتهاء دورة استهلاك مخزون التجزئة، قد يظهر تأثير الرسوم الجمركية على التضخم بشكل مركز في الربع الثالث. إذا ارتفع التضخم مرة أخرى، فقد يُضطر الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على موقف "أعلى لفترة أطول" للحد من ارتفاع الأسعار، مما يؤدي إلى تصحيح حاد في السوق.
ثانياً، "لعبة ترامب المزدوجة": هدنة التعريفات وضغوط سياسية
أطلق ترامب في الآونة الأخيرة إشارات متناقضة بشكل متكرر: من جهة، تم التوصل إلى اتفاق مؤقت لخفض التعريفات الجمركية في محادثات جنيف بين الصين والولايات المتحدة (خفض التعريفات على الصين من 145% إلى 30%)، مما خفف لفترة قصيرة من ضغوط سلسلة التوريد العالمية؛ ومن جهة أخرى، انتقد علنًا الاحتياطي الفيدرالي "تأخره في التحرك"، مطالبًا بـ"خفض الفائدة على الفور لإنقاذ سوق الأسهم". تهدف هذه الاستراتيجية إلى كسب دعم الناخبين من خلال تعزيز المشاعر السوقية على المدى القصير، لكنها زادت من عدم اليقين السياسي.
أصبح "أثر التأخير" في سياسة التعريفات الجمركية متغيرًا رئيسيًا:
إن تقلبات هذه السياسة لا تعيق فقط قرارات الاستثمار للشركات، بل قد تؤدي أيضاً إلى "تقلبات استجابة" في سوق المال - على سبيل المثال، في أوائل مايو، قبل اجتماع أوبك+ لمناقشة الإنتاج واجتماع وزراء المالية لمجموعة السبع، زادت التقلبات اليومية لبيتكوين إلى 8%.
ثالثًا، سوق التشفير: البحث عن ألفا في الفجوات السياسية
تعقيد البيئة الكلية يجلب منطق الدفع الثنائي للأصول المشفرة:
ومع ذلك، فإن سوق التشفير يواجه أيضًا مخاطر هيكلية:
اقتراح استراتيجي: خلال فترة اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يونيو وبيانات الوظائف غير الزراعية في يوليو، استخدام استراتيجية خيارات الثغرات للتحوط من مخاطر الذيل، وفي الوقت نفسه زيادة تخصيص الرموز المرتبطة بقوة بطلب قوة الذكاء الاصطناعي (مثل شبكة ريندر)، لاقتناص فوائد توسع بنية القوة.
الخاتمة: التوازن الهش وقلق رأس المال
السوق الحالي في حالة توازن دقيق بين "تفاؤل البيانات" و"مخاطر السياسة". كل خطوة تتخذها الاحتياطي الفيدرالي لا تتعلق فقط بالتوازن بين التضخم والبطالة، بل هي أيضًا لعبة مشي على الحبل بين الضغوط السياسية والفترة الزمنية للسوق. بالنسبة للمستثمرين في العملات المشفرة، فإن هذا يمثل فرصة وفخًا في نفس الوقت - فقط من خلال اختراق الضوضاء قصيرة المدى والتركيز على "التغيرات من الدرجة الثانية" في مسار أسعار الفائدة والسياسات الجيوسياسية يمكن تأمين القيمة وسط التقلبات. كما قال أحد مديري صناديق التحوط: "الذين سيفوزون في عام 2025 ليسوا الذين يتبعون البيانات، بل أولئك الذين يفككون شقوق السياسة."