على الرغم من تزايد التفاؤل حول اتفاقية التجارة، مما قد يهدئ بعض المستثمرين، إلا أن أحد الاستراتيجيين المخضرمين يرى أن السوق يجب أن يستعد لمزيد من المعاناة.
يعتقد ديفيد روك، الرئيس السابق لاستراتيجية مورغان ستانلي العالمية ورئيس استراتيجية كوانتم، أن قيمة الدولار قد تنهار بنحو 15%-20% خلال السنوات الخمس إلى العشر القادمة، وأن الاقتصاد الأمريكي قد يواجه ركودًا أكثر إلحاحًا قبل نهاية عام 2025.
روكي هو مستثمر مخضرم توقع بشكل صحيح أزمات المالية في عامي 1997 و 2008.
القلق الرئيسي لروكي هو أن النزاع التجاري لترامب يؤثر سلباً على سمعة الولايات المتحدة في الأسواق المالية العالمية، مما يؤدي إلى سحب المستثمرين لأصولهم الأمريكية.
قال: "الرسوم الجمركية المتساوية تدمر صورة "الاستثنائية" الأمريكية - أي أن الأموال العالمية تتدفق بشكل افتراضي إلى الولايات المتحدة. عندما تكون أداء الاقتصاد الأمريكي أقل من الاقتصاديات الأخرى، فإن هذه الأموال ستخرج، مما يؤثر سلباً على الدولار وأسعار الأصول."
منذ أن بدأ ترامب فرض التعريفات الجمركية المتبادلة، استمر سعر صرف الدولار في الانخفاض. انخفض مؤشر الدولار، الذي يقيس الدولار مقابل سلة من العملات، بنسبة 8% مقارنةً عندما عاد إلى البيت الأبيض. يعتقد روتش أن اتجاه الانخفاض لم ينته بعد، حيث فقد المستثمرون الأجانب اهتمامهم بالأصول المقومة بالدولار الأمريكي.
يقدر جولدمان ساكس أن المستثمرين الأجانب باعوا ما قيمته حوالي 63 مليار دولار من الأسهم في الشهرين المنتهيين في 25 أبريل. ألمح روتش إلى أن هذا الاتجاه من المرجح أن يستمر ، مضيفا أن 63 مليار دولار "لا شيء" بالنظر إلى أن المستثمرين الأجانب يمتلكون حوالي 18٪ من سوق الأسهم الأمريكية.
تأثرت السندات الأمريكية أيضًا بالصراعات التجارية، حيث ارتفعت عوائد السندات الأمريكية بشكل حلزوني خلال ذروة تقلبات السوق في أوائل أبريل. وهذا يؤثر سلبًا على قيمة الدولار، لأنه مع تراجع الطلب على الأصول الأمريكية، سينخفض الدولار.
تحليل روشي على أساس سعر الصرف الفعال الحقيقي (REER، أي قيمة العملة المعدلة وفقًا لوزن التجارة بين بلدين) يشير إلى أن الدولار لا يزال لديه مساحة للانخفاض. تظهر بيانات بنك التسويات الدولية أن مؤشر سعر الصرف الفعال الحقيقي الأمريكي في مارس كان حوالي 112، وهو أعلى بحوالي 20% من المستوى الذي اعتبره روشي في عام 2008 أنه كان الدولار مبالغًا فيه. كما أرسل توقعات أخرى من وول ستريت إشارات مشابهة. أشارت Deutsche Bank في تقريرها الأخير إلى أن الولايات المتحدة تمر بـ "سوق دب الدولار"، وأشارت إلى أن "رغبة العالم في تمويل العجز المزدوج المتزايد للولايات المتحدة تتناقص".
قال كبير الاقتصاديين في مجموعة جولدمان ساكس (Goldman Sachs) جان هاتزيوس (Jan Hatzius) إنه يعتقد أن هناك "مجالاً كبيراً" لانخفاض الدولار.
كتب هازوس: "إن انخفاض قيمة الدولار يعزز وجهة نظرنا بأن تكلفة زيادة التعريفات في الولايات المتحدة ستتحملها في الغالب المستهلكون الأمريكيون، وليس المنتجون الأجانب."
قال لوكي إن التغييرات الكبيرة في التجارة العالمية تحتاج إلى وقت، قد يستغرق الأمر من خمس إلى عشر سنوات للانسحاب الكبير من الولايات المتحدة. لكنه يعتقد أنه مع ضعف الدولار، قد تظهر ردود فعل متسلسلة أكثر إلحاحًا - بشكل رئيسي قد يحدث ركود بحلول نهاية عام 2025.
قد يؤدي ضعف الطلب على سندات الخزانة الأمريكية إلى مشاكل في تمويل الحكومة. على الرغم من أن ترامب قد تعهد بأن الرسوم الجمركية ستؤدي إلى "تدفق ضخم من الأموال" إلى الولايات المتحدة، إلا أن روكش صرح بأن هذا من غير المرجح أن يحدث، لأن الرسوم الجمركية ستعيق التجارة.
قال إن التأثير العام للصراع التجاري قد يكبح النمو، وقد يؤدي إلى ظهور ركود في وقت مبكر من نهاية هذا العام أو أوائل عام 2026.
قال: "أعتقد أنه عندما يدرك السوق أن هذه الأموال لن تأتي من الرسوم الجمركية، وأن الأجانب لن يستثمروا أموالهم في الولايات المتحدة كما كان من قبل، قد تحدث أزمة في الميزانية الحالية."
تتزايد مخاوف الركود حيث يقوم المتداولون بتقييم التأثير المحتمل للصراع التجاري على النمو العالمي. وفقا لأحدث استطلاع أجراه بنك أوف أمريكا ، يعتقد 80٪ من مديري الصناديق العالمية أن أكبر خطر على السوق هو الركود العالمي الناجم عن الصراعات التجارية.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
عالم التنبؤ بالأزمات المالية: من المحتمل أن تشهد الولايات المتحدة الركود في نهاية العام، ولم تنتهِ بعد موجة هبوط الدولار.
المصدر: جين10 بيانات
على الرغم من تزايد التفاؤل حول اتفاقية التجارة، مما قد يهدئ بعض المستثمرين، إلا أن أحد الاستراتيجيين المخضرمين يرى أن السوق يجب أن يستعد لمزيد من المعاناة.
يعتقد ديفيد روك، الرئيس السابق لاستراتيجية مورغان ستانلي العالمية ورئيس استراتيجية كوانتم، أن قيمة الدولار قد تنهار بنحو 15%-20% خلال السنوات الخمس إلى العشر القادمة، وأن الاقتصاد الأمريكي قد يواجه ركودًا أكثر إلحاحًا قبل نهاية عام 2025.
روكي هو مستثمر مخضرم توقع بشكل صحيح أزمات المالية في عامي 1997 و 2008.
القلق الرئيسي لروكي هو أن النزاع التجاري لترامب يؤثر سلباً على سمعة الولايات المتحدة في الأسواق المالية العالمية، مما يؤدي إلى سحب المستثمرين لأصولهم الأمريكية.
قال: "الرسوم الجمركية المتساوية تدمر صورة "الاستثنائية" الأمريكية - أي أن الأموال العالمية تتدفق بشكل افتراضي إلى الولايات المتحدة. عندما تكون أداء الاقتصاد الأمريكي أقل من الاقتصاديات الأخرى، فإن هذه الأموال ستخرج، مما يؤثر سلباً على الدولار وأسعار الأصول."
منذ أن بدأ ترامب فرض التعريفات الجمركية المتبادلة، استمر سعر صرف الدولار في الانخفاض. انخفض مؤشر الدولار، الذي يقيس الدولار مقابل سلة من العملات، بنسبة 8% مقارنةً عندما عاد إلى البيت الأبيض. يعتقد روتش أن اتجاه الانخفاض لم ينته بعد، حيث فقد المستثمرون الأجانب اهتمامهم بالأصول المقومة بالدولار الأمريكي.
يقدر جولدمان ساكس أن المستثمرين الأجانب باعوا ما قيمته حوالي 63 مليار دولار من الأسهم في الشهرين المنتهيين في 25 أبريل. ألمح روتش إلى أن هذا الاتجاه من المرجح أن يستمر ، مضيفا أن 63 مليار دولار "لا شيء" بالنظر إلى أن المستثمرين الأجانب يمتلكون حوالي 18٪ من سوق الأسهم الأمريكية.
تأثرت السندات الأمريكية أيضًا بالصراعات التجارية، حيث ارتفعت عوائد السندات الأمريكية بشكل حلزوني خلال ذروة تقلبات السوق في أوائل أبريل. وهذا يؤثر سلبًا على قيمة الدولار، لأنه مع تراجع الطلب على الأصول الأمريكية، سينخفض الدولار.
تحليل روشي على أساس سعر الصرف الفعال الحقيقي (REER، أي قيمة العملة المعدلة وفقًا لوزن التجارة بين بلدين) يشير إلى أن الدولار لا يزال لديه مساحة للانخفاض. تظهر بيانات بنك التسويات الدولية أن مؤشر سعر الصرف الفعال الحقيقي الأمريكي في مارس كان حوالي 112، وهو أعلى بحوالي 20% من المستوى الذي اعتبره روشي في عام 2008 أنه كان الدولار مبالغًا فيه. كما أرسل توقعات أخرى من وول ستريت إشارات مشابهة. أشارت Deutsche Bank في تقريرها الأخير إلى أن الولايات المتحدة تمر بـ "سوق دب الدولار"، وأشارت إلى أن "رغبة العالم في تمويل العجز المزدوج المتزايد للولايات المتحدة تتناقص".
قال كبير الاقتصاديين في مجموعة جولدمان ساكس (Goldman Sachs) جان هاتزيوس (Jan Hatzius) إنه يعتقد أن هناك "مجالاً كبيراً" لانخفاض الدولار.
كتب هازوس: "إن انخفاض قيمة الدولار يعزز وجهة نظرنا بأن تكلفة زيادة التعريفات في الولايات المتحدة ستتحملها في الغالب المستهلكون الأمريكيون، وليس المنتجون الأجانب."
قال لوكي إن التغييرات الكبيرة في التجارة العالمية تحتاج إلى وقت، قد يستغرق الأمر من خمس إلى عشر سنوات للانسحاب الكبير من الولايات المتحدة. لكنه يعتقد أنه مع ضعف الدولار، قد تظهر ردود فعل متسلسلة أكثر إلحاحًا - بشكل رئيسي قد يحدث ركود بحلول نهاية عام 2025.
قد يؤدي ضعف الطلب على سندات الخزانة الأمريكية إلى مشاكل في تمويل الحكومة. على الرغم من أن ترامب قد تعهد بأن الرسوم الجمركية ستؤدي إلى "تدفق ضخم من الأموال" إلى الولايات المتحدة، إلا أن روكش صرح بأن هذا من غير المرجح أن يحدث، لأن الرسوم الجمركية ستعيق التجارة.
قال إن التأثير العام للصراع التجاري قد يكبح النمو، وقد يؤدي إلى ظهور ركود في وقت مبكر من نهاية هذا العام أو أوائل عام 2026.
قال: "أعتقد أنه عندما يدرك السوق أن هذه الأموال لن تأتي من الرسوم الجمركية، وأن الأجانب لن يستثمروا أموالهم في الولايات المتحدة كما كان من قبل، قد تحدث أزمة في الميزانية الحالية."
تتزايد مخاوف الركود حيث يقوم المتداولون بتقييم التأثير المحتمل للصراع التجاري على النمو العالمي. وفقا لأحدث استطلاع أجراه بنك أوف أمريكا ، يعتقد 80٪ من مديري الصناديق العالمية أن أكبر خطر على السوق هو الركود العالمي الناجم عن الصراعات التجارية.