يقول المثل، إن أكبر عدو للإنسان هو نفسه. عندما يتعلق الأمر بمسألة الاحتياطي الفيدرالي ومعدلات الفائدة، فإن ترامب بلا شك جعل وضعه أكثر صعوبة بكثير.
هاجم ترامب عدة مرات رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول، بما في ذلك السخرية والإهانات التي تشبه أسلوب طلاب المدارس الابتدائية، مما جعل من شبه المستحيل أن يقوم باول وزملاؤه بخفض أسعار الفائدة قصيرة المدى في الاجتماع الذي عقد في الساعة الثانية صباحًا بتوقيت بكين، حتى لو كانت لديهم هذه الفكرة.
أي إجراء لتخفيض سعر الفائدة من المحتمل أن يُعتبر استسلامًا لضغوط البيت الأبيض. من الصعب تصور أن هناك أي نتائج أخرى بخلاف الإضرار بسمعة الاحتياطي الفيدرالي وثقة الناس في سوق السندات الأمريكية. قبل عدة أسابيع، كانت الشائعات التي أثارها خطاب ترامب نفسه، والتي تفيد بأنه قد يحاول "إقالة" باول، كافية للتسبب في انهيار سوق السندات.
في المرحلة الحالية، يعتبر السوق المالي أن الاحتياطي الفيدرالي لن يحافظ فقط على استقرار أسعار الفائدة قصيرة الأجل في اجتماع هذا الأسبوع، بل من المحتمل أيضًا أن يفعل الشيء نفسه في اجتماع الشهر المقبل. يعتقد السوق أن الاحتياطي الفيدرالي قد لا يخفض أسعار الفائدة حتى يوليو، وعندها قد يتم تخفيضها بمقدار 25 نقطة أساس فقط.
إذا كان الأمر كذلك، فقد تحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى الاستعداد لمواجهة تصاعد غضب الرئيس الأمريكي. ولكن بعد ذلك، قد تؤدي هجمات هذا الرئيس على الاحتياطي الفيدرالي إلى تأخير موعد تخفيض الفائدة بشكل أكبر. ليس بسبب عناد الاحتياطي الفيدرالي، ولكن لأن باول يعلم أنه يحتاج إلى طمأنة مستثمري السندات، فإن الاحتياطي الفيدرالي المستقل سيحمي استثماراتهم ويحافظ على قيمة أموالهم.
إذا لم يتمكن من القيام بذلك، فقد لا تجذب السندات الأمريكية الكثير من المستثمرين في المستقبل. لا أحد يرغب في حرق أمواله.
ومن المفارقات أن بعض البيانات المالية بدأت تتحرك في الاتجاه الذي يتوقعه ترامب ، وإن لم يكن ربما للأسباب التي يدعيها. على سبيل المثال ، توقعات التضخم آخذة في الانخفاض. انخفضت توقعات التضخم لمدة خمس سنوات في سوق السندات ، ما يسمى بمعدل التضخم المتعادل ، إلى 2.33٪ في الأسابيع الأخيرة ، وهو تحسن ملحوظ عن مستوى أكثر من 2.6٪ في فبراير.
السبب الرئيسي هو: الإجراءات الضريبية الكبيرة التي اتخذها ترامب في 2 أبريل أدت إلى اضطراب اقتصادي وعدم اليقين.
قام الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا بخفض توقعاته للنمو الاقتصادي للربع الثاني بأكثر من النصف في غضون أيام، من 2.4% إلى 1.1%. وفقًا لجمعية إدارة الإمدادات الأمريكية (ISM)، شهد قطاع التصنيع انكماشًا للشهر الثاني على التوالي في أبريل، ومع ذلك لا يزال قطاع الخدمات في حالة توسع.
ومع ذلك، فإن هذه البيانات التي تظهر تباطؤ الاقتصاد لم تساعد كثيرًا سوق السندات. إن غضب ترامب من الاحتياطي الفيدرالي وقضية أسعار الفائدة، بالإضافة إلى أنه سيعين خلف باول العام المقبل، قد زاد من توتر المستثمرين. لأسباب واضحة، قد يقوم المستثمرون الأجانب أيضًا ببيع السندات.
حالياً، تبلغ عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات حوالي 4.33%، بينما يبلغ معدل الفائدة الثابت على الرهون العقارية لأجل 30 عاماً، المرتبط ارتباطاً وثيقاً بعائدات سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، 6.76%، وهو أعلى من مستويات الصيف الماضي.
يحتاج ترامب إلى انخفاض كبير في هذا السعر الفائدة. هذه هي المفتاح لإعادة انتعاش سوق العقارات، وفي سوق العقارات، يرفض العديد من أصحاب المنازل الانتقال لأنهم لا يستطيعون العثور على قروض بسعر فائدة ثابت كما كان من قبل (عندما كانت الأسعار 3% أو 4%).
يعتقد محللو جي بي مورغان أنه لن يتحسن سوق العقارات حقًا ما لم تنخفض أسعار الفائدة على الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عامًا إلى 5%.
لتحقيق ذلك، يجب على سوق السندات استعادة الثقة في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. كانت آخر مرة كان فيها متوسط معدل الفائدة الثابت لمدة 30 عامًا على الرهن العقاري 5%، وكانت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات 2.6%. إذا كان ترامب يريد مساعدة نفسه، يمكنه التوقف عن الحديث عن الاحتياطي الفيدرالي.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
كلما كان ترامب "ثرثارًا"، زادت صعوبة خفض الاحتياطي الفيدرالي للفائدة.
المصدر: جين10 بيانات
يقول المثل، إن أكبر عدو للإنسان هو نفسه. عندما يتعلق الأمر بمسألة الاحتياطي الفيدرالي ومعدلات الفائدة، فإن ترامب بلا شك جعل وضعه أكثر صعوبة بكثير.
هاجم ترامب عدة مرات رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول، بما في ذلك السخرية والإهانات التي تشبه أسلوب طلاب المدارس الابتدائية، مما جعل من شبه المستحيل أن يقوم باول وزملاؤه بخفض أسعار الفائدة قصيرة المدى في الاجتماع الذي عقد في الساعة الثانية صباحًا بتوقيت بكين، حتى لو كانت لديهم هذه الفكرة.
أي إجراء لتخفيض سعر الفائدة من المحتمل أن يُعتبر استسلامًا لضغوط البيت الأبيض. من الصعب تصور أن هناك أي نتائج أخرى بخلاف الإضرار بسمعة الاحتياطي الفيدرالي وثقة الناس في سوق السندات الأمريكية. قبل عدة أسابيع، كانت الشائعات التي أثارها خطاب ترامب نفسه، والتي تفيد بأنه قد يحاول "إقالة" باول، كافية للتسبب في انهيار سوق السندات.
في المرحلة الحالية، يعتبر السوق المالي أن الاحتياطي الفيدرالي لن يحافظ فقط على استقرار أسعار الفائدة قصيرة الأجل في اجتماع هذا الأسبوع، بل من المحتمل أيضًا أن يفعل الشيء نفسه في اجتماع الشهر المقبل. يعتقد السوق أن الاحتياطي الفيدرالي قد لا يخفض أسعار الفائدة حتى يوليو، وعندها قد يتم تخفيضها بمقدار 25 نقطة أساس فقط.
إذا كان الأمر كذلك، فقد تحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى الاستعداد لمواجهة تصاعد غضب الرئيس الأمريكي. ولكن بعد ذلك، قد تؤدي هجمات هذا الرئيس على الاحتياطي الفيدرالي إلى تأخير موعد تخفيض الفائدة بشكل أكبر. ليس بسبب عناد الاحتياطي الفيدرالي، ولكن لأن باول يعلم أنه يحتاج إلى طمأنة مستثمري السندات، فإن الاحتياطي الفيدرالي المستقل سيحمي استثماراتهم ويحافظ على قيمة أموالهم.
إذا لم يتمكن من القيام بذلك، فقد لا تجذب السندات الأمريكية الكثير من المستثمرين في المستقبل. لا أحد يرغب في حرق أمواله.
ومن المفارقات أن بعض البيانات المالية بدأت تتحرك في الاتجاه الذي يتوقعه ترامب ، وإن لم يكن ربما للأسباب التي يدعيها. على سبيل المثال ، توقعات التضخم آخذة في الانخفاض. انخفضت توقعات التضخم لمدة خمس سنوات في سوق السندات ، ما يسمى بمعدل التضخم المتعادل ، إلى 2.33٪ في الأسابيع الأخيرة ، وهو تحسن ملحوظ عن مستوى أكثر من 2.6٪ في فبراير.
السبب الرئيسي هو: الإجراءات الضريبية الكبيرة التي اتخذها ترامب في 2 أبريل أدت إلى اضطراب اقتصادي وعدم اليقين.
قام الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا بخفض توقعاته للنمو الاقتصادي للربع الثاني بأكثر من النصف في غضون أيام، من 2.4% إلى 1.1%. وفقًا لجمعية إدارة الإمدادات الأمريكية (ISM)، شهد قطاع التصنيع انكماشًا للشهر الثاني على التوالي في أبريل، ومع ذلك لا يزال قطاع الخدمات في حالة توسع.
ومع ذلك، فإن هذه البيانات التي تظهر تباطؤ الاقتصاد لم تساعد كثيرًا سوق السندات. إن غضب ترامب من الاحتياطي الفيدرالي وقضية أسعار الفائدة، بالإضافة إلى أنه سيعين خلف باول العام المقبل، قد زاد من توتر المستثمرين. لأسباب واضحة، قد يقوم المستثمرون الأجانب أيضًا ببيع السندات.
حالياً، تبلغ عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات حوالي 4.33%، بينما يبلغ معدل الفائدة الثابت على الرهون العقارية لأجل 30 عاماً، المرتبط ارتباطاً وثيقاً بعائدات سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، 6.76%، وهو أعلى من مستويات الصيف الماضي.
يحتاج ترامب إلى انخفاض كبير في هذا السعر الفائدة. هذه هي المفتاح لإعادة انتعاش سوق العقارات، وفي سوق العقارات، يرفض العديد من أصحاب المنازل الانتقال لأنهم لا يستطيعون العثور على قروض بسعر فائدة ثابت كما كان من قبل (عندما كانت الأسعار 3% أو 4%).
يعتقد محللو جي بي مورغان أنه لن يتحسن سوق العقارات حقًا ما لم تنخفض أسعار الفائدة على الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عامًا إلى 5%.
لتحقيق ذلك، يجب على سوق السندات استعادة الثقة في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. كانت آخر مرة كان فيها متوسط معدل الفائدة الثابت لمدة 30 عامًا على الرهن العقاري 5%، وكانت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات 2.6%. إذا كان ترامب يريد مساعدة نفسه، يمكنه التوقف عن الحديث عن الاحتياطي الفيدرالي.