لم تهدأ موجة العملات المستقرة بعد، وقد شكل التدفق الجماعي للكيانات الصينية في هونغ كونغ نحو الأصول الحقيقية (RWA) مع الدعوات للهدوء في الصناعة صراعًا دقيقًا.
تظهر دائرة المال في هونغ كونغ اتجاهات طبقية واضحة. تواصل المؤسسات الأجنبية التعمق في المجالات التقليدية مثل الكمية والتحوط والاكتتاب العام.
توجهت المؤسسات الصينية، بالإضافة إلى الأعمال المذكورة أعلاه، نحو مهمة جديدة - دراسة RWA (الأصول الواقعية). إن هذا التحول الاستراتيجي مدفوع أيضًا بعوامل سياسية ويعكس توقعات المؤسسات المالية بشأن التغيرات المستقبلية في أسواق رأس المال.
01
الطفرة في الأصول الحقيقية من المؤسسات الصينية
تشير RWA إلى توكنينغ الأصول التي يمكن أن تولد دخلاً ثابتاً في العالم الحقيقي (مثل تأجير الفنادق، وتوليد الطاقة الشمسية، بل والأسهم والسندات والسلع الأساسية، وما إلى ذلك) من خلال تقنية blockchain، مما يسمح بإجراء المعاملات والإدارة والتداول على السلسلة.
حالياً، أصبحت مؤسسات التمويل الصينية في هونغ كونغ تستكشف مشاريع الأصول الحقيقية (RWA) كاتجاه جديد، وذلك استناداً إلى الاستراتيجيات المعتمدة من المقر الرئيسي في الوطن. وتعتبر معظم المؤسسات هذا الأمر "واجباً مفروضاً أو مهمة محددة". وقد تلقت العديد من المؤسسات في السابق توجيهات من المقر الرئيسي بضرورة استكشاف الفرص التجارية ذات الصلة بنشاط.
على غرار عملية تنفيذ معظم المنتجات المالية في هونغ كونغ، فإن المؤسسات الصينية التي تستكشف مشاريع الأصول الحقيقية لا يمكن أن تكتمل دون مشاركة عدد كبير من المحامين، مما أدى مباشرة إلى زيادة الأعمال ذات الصلة في سوق العملات الرقمية لبعض مكاتب المحاماة في هونغ كونغ. تشمل هذه المكاتب من بين الأبرز مكتب كينغ آند وود ماليسون ومكتب جونغ هوي، مما جعل عمل العاملين في المؤسسات الصينية في هونغ كونغ أكثر ازدحامًا.
في 7 أغسطس، نظمت مجموعة من المؤسسات بما في ذلك Ant Group مؤتمرًا صناعيًا عن RWA في بورصة هونغ كونغ، بحضور نائب رئيس المؤتمر الوطني الشعبي، ورئيس الوزراء السابق لمنطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة، ليانغ تشن يينغ، ومدير شؤون المالية والخزانة في حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة، هسو تشنغ يوي.
أشار ليو تشنغ يينغ في كلمته إلى أن المعايير هي الجسر الرئيسي الذي يربط بين الأصول الحقيقية والتمويل الرقمي، ويجب على جمعية معايير Web3.0 في هونغ كونغ أن تلعب دور "نقطة الربط" للمعايير، لدعم دولرة اليوان وتعزيز حيوية الأسواق المالية العالمية.
ربما كان المنظمون قد قللوا من تقدير حماس السوق، فعند افتتاح الحدث في الساعة الثانية والنصف بعد الظهر، كانت القاعة ممتلئة بالكامل، ولم يستطع معظم المشاركين سوى الوقوف في الخلف، حيث تجمع عدد كبير من الأشخاص من المؤسسات المالية التقليدية في الموقع، وهو مشهد لم يُرَ منذ فترة طويلة في فعاليات العملات الرقمية في هونغ كونغ.
دور دفع تنظيمات العملات المستقرة
ترتبط حماسة المؤسسات الصينية في هذه الجولة تجاه RWA ارتباطًا وثيقًا بإطلاق "قانون العملات المستقرة" في هونغ كونغ. سيدخل هذا القانون حيز التنفيذ في 1 أغسطس 2025، وهو الإطار التنظيمي الشامل الأول في العالم للعملات المستقرة المدعومة بالعملات القانونية.
شهدت العديد من كبار التنفيذيين من المؤسسات الاستثمارية الصينية في هونغ كونغ تنقلات متكررة بين البر الرئيسي وهونغ كونغ في الآونة الأخيرة، لمناقشة فرص الأعمال في هونغ كونغ في ظل تنفيذ العملات المستقرة مع المقر وبعض الهيئات التنظيمية المحلية. تظهر هذه الموجة من الاستكشافات سمة "من الأعلى إلى الأسفل"، حيث ترغب المقرات في أن تقوم المؤسسات الموجودة في هونغ كونغ بالتحضير المسبق للأصول الحقيقية (RWA) لتأسيس قاعدة لتطوير النظام البيئي بعد إصدار العملات المستقرة.
قبل ذلك، لم تتدخل معظم المؤسسات الصينية في هونغ كونغ في أعمال العملات الرقمية، حيث لم تقم بعض المؤسسات حتى بترقية تراخيص إدارة الأصول الخاصة بها لتكون قادرة على المشاركة في فئات المنتجات الخاصة بالعملات الرقمية. فقط عدد قليل من المؤسسات مثل شركة هويتشيانغ للصناديق في هونغ كونغ، شركة تاي بينغ لإدارة الأصول في هونغ كونغ، صندوق جيا شي، وصندوق بو شي أصدرت منتجات ذات صلة بالعملات الرقمية. تُظهر المعلومات العامة:
هواشيا جينغ دينغ (هونغ كونغ)
إصدار صندوق تداول بيتكوين الفوري في عام 2024 وصندوق تداول إيثيريوم الفوري، وإطلاق صندوق مؤشرات العملة بالدولار هونغ كونغ في فبراير 2025، وإضافة منتجات مؤشرات العملة باليوان والدولار الأمريكي في يوليو. حتى إغلاق 21 أغسطس، كان حجم صندوق بيتكوين الفوري حوالي 20.72 مليار دولار هونغ كونغ؛ وحجم صندوق العملة بالدولار هونغ كونغ كان حوالي 12 مليار دولار هونغ كونغ، بينما كان الجزء بالدولار الأمريكي 40 مليون دولار.
تاي باو لإدارة الأصول هونغ كونغ
في سبتمبر 2023، قامت بترقية ترخيصها رقم 1 ورقم 4، لتصبح واحدة من أولى شركات إدارة الأصول الحاصلة على تراخيص الأصول الافتراضية. في مارس 2025، أطلقت أول منتج توكين لأسواق المال بالدولار الأمريكي (CPIC Estable MMF) بحجم إصدار قدره 100 مليون دولار. وتجاوز حجم أصولها في هونغ كونغ 700 مليار دولار هونغ كونغي، حيث اختارت صندوق الأموال بالدولار كخيار توكين أولي، بناءً على احتياجات المستثمرين واعتبارات سيولة السوق، والمرحلة الحالية من هذه المنتجات تركز أكثر على الاستكشاف والاستعداد بدلاً من السعي لتحقيق الحجم.
تفاؤل وقلق الصناعة
حالياً، الخيارات المتاحة في هونغ كونغ للأدوات المالية المناسبة للتوكنينغ محدودة، باستثناء صناديق الأموال النقدية المستقرة، وبعض المؤسسات تحاول توكنينغ حقوق الملكية، وحتى تستكشف توكنينغ منتجات الائتمان الخاص.
نظرًا لأن معظم المؤسسات لم تتعامل مع منتجات العملات الرقمية من قبل، بعد أن أثارت العملات المستقرة ضجة في هونغ كونغ في منتصف إلى أواخر يوليو، بدأت العديد من المؤسسات بشكل عاجل في "تجميع" المشاريع، حتى أنها شكلت فرقًا مؤقتة لبناء المنتجات لإكمال "الواجب".
تعتقد الآراء المتفائلة في الصناعة أنه يجب على الجميع تعلم المنتجات القائمة على سلسلة الكتل في المستقبل، وقد يتم تحويل المزيد من المنتجات المالية إلى سلاسل الكتل بعد ذلك. هناك أيضًا وجهات نظر تشير إلى أنه في السنوات الخمس إلى العشر القادمة، ستتحول جميع المنتجات المالية إلى سلاسل الكتل، مما سيحل مشكلة التداول على مدار 24 ساعة في اليوم، ويعزز الكفاءة ويقلل التكاليف، وتطور صناعة المالية يتماشى مع الاتجاه الحالي للذكاء الاصطناعي، حيث ستواجه جميعها تغييرات شاملة. لقد زادت حالات النجاح في السوق الأمريكية من ثقة الصناعة.
بلاك روك
تم إدراج ETF على البيتكوين الفوري (iShares Bitcoin Trust، IBIT) في ناسداك في 11 يناير 2024، وبلغ حجم الإغلاق حتى 20 أغسطس أكثر من 867.7 مليار دولار، ليصبح أسرع ETF نمواً في التاريخ؛ وفي 20 مارس من نفس العام، تم إطلاق أول صندوق سوق نقدي بالدولار المرمز iShares USD Money Market Fund (BUIDL)، وبلغ حجمه حتى أغسطس حوالي 23.8 مليار دولار.
سوق RWA الأمريكي
حتى أغسطس ، بلغ الحجم حوالي 240 مليار - 250 مليار دولار (باستثناء العملات المستقرة) ، حيث تجاوز حجم الأصول الأساسية المرتبطة بالائتمان الخاص 130 مليار دولار ، وبلغ الحجم المرتبط بسندات الخزانة الأمريكية 80 مليار دولار.
بالنسبة للمؤسسات الصينية في هونغ كونغ ، فإن فهم تغييرات السياسات والصناعة في هونغ كونغ هو فرصة للتفوق في تحول سوق رأس المال. يعتقد الكثير من رؤساء المؤسسات أنه لا ينبغي أن تقتصر الأنشطة على "البحر الأحمر" التقليدي مثل السندات والأسهم في السوق المالية ، بل يجب الاستفادة من "الثورة الذاتية" لشركة بلاك روك ، من خلال الدخول في مجالات جديدة لتلبية اتجاهات تطوير الصناعة ، وهذا هو الدافع وراء تركيز معظم المؤسسات المالية في هونغ كونغ على منتجات RWA.
ومع ذلك، لا تتبنى جميع الآراء نظرة متفائلة تجاه الازدهار الحالي لـ RWA. هناك أصوات في الصناعة تشير إلى أن سوق RWA الحالي في هونغ كونغ قد تجاوز حدوده، ويجب الحفاظ على الهدوء. على الرغم من الاعتراف بتقنية blockchain، إلا أن هناك آراء تؤكد أنه لا ينبغي تقديس التقنية الجديدة، فليس من الضروري أن يتم إدراج جميع الأصول على السلسلة، ويجب أن يتماشى الإدراج مع المنطق المالي ويحل المشاكل العملية.
في نفس الوقت، لا ينبغي الخلط بين الأهداف القابلة للتحقيق في السنوات القادمة والمهام القابلة للتحقيق في الوقت الحالي. على سبيل المثال، إذا استطاع نوع معين من الأصول الحصول على تمويل سريع في المجال المالي التقليدي، فهذا يعني أن سيولته ليست سيئة، وليس بالضرورة أن يكون من الضروري إدراجه في سوق الأصول الحقيقية حيث السيولة منخفضة حالياً؛ أما بالنسبة للأصول الأساسية التي ليست بجودة كافية، حتى وإن تم إدراجها، ستظل السيولة صعبة التحسين.
تحديات وفرص النظام البيئي الصناعي
حالياً، فإن نظام RWA في هونغ كونغ لا يزال في مرحلة مبكرة جداً، حيث يوجد مجال كبير لتحسين القدرة على التمويل والسيولة. مع زيادة حماس RWA بدعم من شعبية العملات المستقرة، فإن العديد من الفرق المعنية بمشاريع RWA تتفاوت في الجودة، حيث إن بعض الفرق لا تفهم حتى الحقوق القانونية المرتبطة بأصول RWA.
في الواقع، فإن RWA هو منتج قائم على مجموعة كاملة من الأنظمة القانونية، حيث يجب أن تكون هناك معايير قانونية واضحة لحقوق المستثمرين في حيازة رموز الأصول RWA وحقوق الملكية للأصول الأساسية المقابلة.
من الجدير بالذكر أن دخول لائحة العملات المستقرة في هونغ كونغ حيز التنفيذ يعيد تشكيل مشهد الصناعة. وفقًا للائحة، يتعين على مُصدري العملات المستقرة تلبية متطلبات احتياطي صارمة (نسبة الاحتياطي النقدي ≥ 80%)، وأن يخضعوا لرقابة مستمرة من هيئة النقد في هونغ كونغ. هذا الإطار يوفر أدوات دفع مطابقة للتجارة بالموارد الحقيقية، ويضع متطلبات أعلى بشأن صحة وشفافية الأصول التي يتم تحويلها إلى البلوكشين.
على سبيل المثال، بدأت شركة Ant Group بتقديم طلب للحصول على ترخيص العملة المستقرة، وتخطط لتطبيق تقنية blockchain مع ابتكار العملات المستقرة في تطبيقات واسعة النطاق موثوقة وواقعية؛ كما دخلت شركات الوساطة الصينية مثل Guotai Junan International وCMB International بشكل رسمي إلى مجال خدمات تداول الأصول الافتراضية من خلال ترقية تراخيصها.
في المستقبل، مع تحسين إطار التنظيم ونضوج البنية التحتية التقنية، من المتوقع أن تنتقل RWA من إثبات المفهوم إلى التطبيق على نطاق واسع. لكن في هذه العملية، سيكون التوازن بين الابتكار والمخاطر، وكفاءة التقنية والامتثال القانوني، هو الموضوع الرئيسي الذي يواجه جميع المشاركين.
كما قال الرئيس التنفيذي للهيئة النقدية في هونغ كونغ، يو وي وين: "يجب أن يكون تطوير RWA ليس سباقًا، بل سباقًا طويلًا يتطلب الصبر والحكمة."
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تجمع المؤسسات الصينية في هونغ كونغ حول RWA: لماذا الحاجة إلى التهدئة في ظل هذا الازدهار؟
مقدمة المقال
لم تهدأ موجة العملات المستقرة بعد، وقد شكل التدفق الجماعي للكيانات الصينية في هونغ كونغ نحو الأصول الحقيقية (RWA) مع الدعوات للهدوء في الصناعة صراعًا دقيقًا.
تظهر دائرة المال في هونغ كونغ اتجاهات طبقية واضحة. تواصل المؤسسات الأجنبية التعمق في المجالات التقليدية مثل الكمية والتحوط والاكتتاب العام.
توجهت المؤسسات الصينية، بالإضافة إلى الأعمال المذكورة أعلاه، نحو مهمة جديدة - دراسة RWA (الأصول الواقعية). إن هذا التحول الاستراتيجي مدفوع أيضًا بعوامل سياسية ويعكس توقعات المؤسسات المالية بشأن التغيرات المستقبلية في أسواق رأس المال.
01
الطفرة في الأصول الحقيقية من المؤسسات الصينية
تشير RWA إلى توكنينغ الأصول التي يمكن أن تولد دخلاً ثابتاً في العالم الحقيقي (مثل تأجير الفنادق، وتوليد الطاقة الشمسية، بل والأسهم والسندات والسلع الأساسية، وما إلى ذلك) من خلال تقنية blockchain، مما يسمح بإجراء المعاملات والإدارة والتداول على السلسلة.
حالياً، أصبحت مؤسسات التمويل الصينية في هونغ كونغ تستكشف مشاريع الأصول الحقيقية (RWA) كاتجاه جديد، وذلك استناداً إلى الاستراتيجيات المعتمدة من المقر الرئيسي في الوطن. وتعتبر معظم المؤسسات هذا الأمر "واجباً مفروضاً أو مهمة محددة". وقد تلقت العديد من المؤسسات في السابق توجيهات من المقر الرئيسي بضرورة استكشاف الفرص التجارية ذات الصلة بنشاط.
على غرار عملية تنفيذ معظم المنتجات المالية في هونغ كونغ، فإن المؤسسات الصينية التي تستكشف مشاريع الأصول الحقيقية لا يمكن أن تكتمل دون مشاركة عدد كبير من المحامين، مما أدى مباشرة إلى زيادة الأعمال ذات الصلة في سوق العملات الرقمية لبعض مكاتب المحاماة في هونغ كونغ. تشمل هذه المكاتب من بين الأبرز مكتب كينغ آند وود ماليسون ومكتب جونغ هوي، مما جعل عمل العاملين في المؤسسات الصينية في هونغ كونغ أكثر ازدحامًا.
في 7 أغسطس، نظمت مجموعة من المؤسسات بما في ذلك Ant Group مؤتمرًا صناعيًا عن RWA في بورصة هونغ كونغ، بحضور نائب رئيس المؤتمر الوطني الشعبي، ورئيس الوزراء السابق لمنطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة، ليانغ تشن يينغ، ومدير شؤون المالية والخزانة في حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة، هسو تشنغ يوي.
! 837b4df268c3d813f19b9bdfb6b6c93e.png
أشار ليو تشنغ يينغ في كلمته إلى أن المعايير هي الجسر الرئيسي الذي يربط بين الأصول الحقيقية والتمويل الرقمي، ويجب على جمعية معايير Web3.0 في هونغ كونغ أن تلعب دور "نقطة الربط" للمعايير، لدعم دولرة اليوان وتعزيز حيوية الأسواق المالية العالمية.
ربما كان المنظمون قد قللوا من تقدير حماس السوق، فعند افتتاح الحدث في الساعة الثانية والنصف بعد الظهر، كانت القاعة ممتلئة بالكامل، ولم يستطع معظم المشاركين سوى الوقوف في الخلف، حيث تجمع عدد كبير من الأشخاص من المؤسسات المالية التقليدية في الموقع، وهو مشهد لم يُرَ منذ فترة طويلة في فعاليات العملات الرقمية في هونغ كونغ.
دور دفع تنظيمات العملات المستقرة
ترتبط حماسة المؤسسات الصينية في هذه الجولة تجاه RWA ارتباطًا وثيقًا بإطلاق "قانون العملات المستقرة" في هونغ كونغ. سيدخل هذا القانون حيز التنفيذ في 1 أغسطس 2025، وهو الإطار التنظيمي الشامل الأول في العالم للعملات المستقرة المدعومة بالعملات القانونية.
شهدت العديد من كبار التنفيذيين من المؤسسات الاستثمارية الصينية في هونغ كونغ تنقلات متكررة بين البر الرئيسي وهونغ كونغ في الآونة الأخيرة، لمناقشة فرص الأعمال في هونغ كونغ في ظل تنفيذ العملات المستقرة مع المقر وبعض الهيئات التنظيمية المحلية. تظهر هذه الموجة من الاستكشافات سمة "من الأعلى إلى الأسفل"، حيث ترغب المقرات في أن تقوم المؤسسات الموجودة في هونغ كونغ بالتحضير المسبق للأصول الحقيقية (RWA) لتأسيس قاعدة لتطوير النظام البيئي بعد إصدار العملات المستقرة.
قبل ذلك، لم تتدخل معظم المؤسسات الصينية في هونغ كونغ في أعمال العملات الرقمية، حيث لم تقم بعض المؤسسات حتى بترقية تراخيص إدارة الأصول الخاصة بها لتكون قادرة على المشاركة في فئات المنتجات الخاصة بالعملات الرقمية. فقط عدد قليل من المؤسسات مثل شركة هويتشيانغ للصناديق في هونغ كونغ، شركة تاي بينغ لإدارة الأصول في هونغ كونغ، صندوق جيا شي، وصندوق بو شي أصدرت منتجات ذات صلة بالعملات الرقمية. تُظهر المعلومات العامة:
هواشيا جينغ دينغ (هونغ كونغ)
إصدار صندوق تداول بيتكوين الفوري في عام 2024 وصندوق تداول إيثيريوم الفوري، وإطلاق صندوق مؤشرات العملة بالدولار هونغ كونغ في فبراير 2025، وإضافة منتجات مؤشرات العملة باليوان والدولار الأمريكي في يوليو. حتى إغلاق 21 أغسطس، كان حجم صندوق بيتكوين الفوري حوالي 20.72 مليار دولار هونغ كونغ؛ وحجم صندوق العملة بالدولار هونغ كونغ كان حوالي 12 مليار دولار هونغ كونغ، بينما كان الجزء بالدولار الأمريكي 40 مليون دولار.
تاي باو لإدارة الأصول هونغ كونغ
في سبتمبر 2023، قامت بترقية ترخيصها رقم 1 ورقم 4، لتصبح واحدة من أولى شركات إدارة الأصول الحاصلة على تراخيص الأصول الافتراضية. في مارس 2025، أطلقت أول منتج توكين لأسواق المال بالدولار الأمريكي (CPIC Estable MMF) بحجم إصدار قدره 100 مليون دولار. وتجاوز حجم أصولها في هونغ كونغ 700 مليار دولار هونغ كونغي، حيث اختارت صندوق الأموال بالدولار كخيار توكين أولي، بناءً على احتياجات المستثمرين واعتبارات سيولة السوق، والمرحلة الحالية من هذه المنتجات تركز أكثر على الاستكشاف والاستعداد بدلاً من السعي لتحقيق الحجم.
تفاؤل وقلق الصناعة
حالياً، الخيارات المتاحة في هونغ كونغ للأدوات المالية المناسبة للتوكنينغ محدودة، باستثناء صناديق الأموال النقدية المستقرة، وبعض المؤسسات تحاول توكنينغ حقوق الملكية، وحتى تستكشف توكنينغ منتجات الائتمان الخاص.
نظرًا لأن معظم المؤسسات لم تتعامل مع منتجات العملات الرقمية من قبل، بعد أن أثارت العملات المستقرة ضجة في هونغ كونغ في منتصف إلى أواخر يوليو، بدأت العديد من المؤسسات بشكل عاجل في "تجميع" المشاريع، حتى أنها شكلت فرقًا مؤقتة لبناء المنتجات لإكمال "الواجب".
تعتقد الآراء المتفائلة في الصناعة أنه يجب على الجميع تعلم المنتجات القائمة على سلسلة الكتل في المستقبل، وقد يتم تحويل المزيد من المنتجات المالية إلى سلاسل الكتل بعد ذلك. هناك أيضًا وجهات نظر تشير إلى أنه في السنوات الخمس إلى العشر القادمة، ستتحول جميع المنتجات المالية إلى سلاسل الكتل، مما سيحل مشكلة التداول على مدار 24 ساعة في اليوم، ويعزز الكفاءة ويقلل التكاليف، وتطور صناعة المالية يتماشى مع الاتجاه الحالي للذكاء الاصطناعي، حيث ستواجه جميعها تغييرات شاملة. لقد زادت حالات النجاح في السوق الأمريكية من ثقة الصناعة.
بلاك روك
تم إدراج ETF على البيتكوين الفوري (iShares Bitcoin Trust، IBIT) في ناسداك في 11 يناير 2024، وبلغ حجم الإغلاق حتى 20 أغسطس أكثر من 867.7 مليار دولار، ليصبح أسرع ETF نمواً في التاريخ؛ وفي 20 مارس من نفس العام، تم إطلاق أول صندوق سوق نقدي بالدولار المرمز iShares USD Money Market Fund (BUIDL)، وبلغ حجمه حتى أغسطس حوالي 23.8 مليار دولار.
سوق RWA الأمريكي
حتى أغسطس ، بلغ الحجم حوالي 240 مليار - 250 مليار دولار (باستثناء العملات المستقرة) ، حيث تجاوز حجم الأصول الأساسية المرتبطة بالائتمان الخاص 130 مليار دولار ، وبلغ الحجم المرتبط بسندات الخزانة الأمريكية 80 مليار دولار.
بالنسبة للمؤسسات الصينية في هونغ كونغ ، فإن فهم تغييرات السياسات والصناعة في هونغ كونغ هو فرصة للتفوق في تحول سوق رأس المال. يعتقد الكثير من رؤساء المؤسسات أنه لا ينبغي أن تقتصر الأنشطة على "البحر الأحمر" التقليدي مثل السندات والأسهم في السوق المالية ، بل يجب الاستفادة من "الثورة الذاتية" لشركة بلاك روك ، من خلال الدخول في مجالات جديدة لتلبية اتجاهات تطوير الصناعة ، وهذا هو الدافع وراء تركيز معظم المؤسسات المالية في هونغ كونغ على منتجات RWA.
ومع ذلك، لا تتبنى جميع الآراء نظرة متفائلة تجاه الازدهار الحالي لـ RWA. هناك أصوات في الصناعة تشير إلى أن سوق RWA الحالي في هونغ كونغ قد تجاوز حدوده، ويجب الحفاظ على الهدوء. على الرغم من الاعتراف بتقنية blockchain، إلا أن هناك آراء تؤكد أنه لا ينبغي تقديس التقنية الجديدة، فليس من الضروري أن يتم إدراج جميع الأصول على السلسلة، ويجب أن يتماشى الإدراج مع المنطق المالي ويحل المشاكل العملية.
في نفس الوقت، لا ينبغي الخلط بين الأهداف القابلة للتحقيق في السنوات القادمة والمهام القابلة للتحقيق في الوقت الحالي. على سبيل المثال، إذا استطاع نوع معين من الأصول الحصول على تمويل سريع في المجال المالي التقليدي، فهذا يعني أن سيولته ليست سيئة، وليس بالضرورة أن يكون من الضروري إدراجه في سوق الأصول الحقيقية حيث السيولة منخفضة حالياً؛ أما بالنسبة للأصول الأساسية التي ليست بجودة كافية، حتى وإن تم إدراجها، ستظل السيولة صعبة التحسين.
تحديات وفرص النظام البيئي الصناعي
حالياً، فإن نظام RWA في هونغ كونغ لا يزال في مرحلة مبكرة جداً، حيث يوجد مجال كبير لتحسين القدرة على التمويل والسيولة. مع زيادة حماس RWA بدعم من شعبية العملات المستقرة، فإن العديد من الفرق المعنية بمشاريع RWA تتفاوت في الجودة، حيث إن بعض الفرق لا تفهم حتى الحقوق القانونية المرتبطة بأصول RWA.
في الواقع، فإن RWA هو منتج قائم على مجموعة كاملة من الأنظمة القانونية، حيث يجب أن تكون هناك معايير قانونية واضحة لحقوق المستثمرين في حيازة رموز الأصول RWA وحقوق الملكية للأصول الأساسية المقابلة.
من الجدير بالذكر أن دخول لائحة العملات المستقرة في هونغ كونغ حيز التنفيذ يعيد تشكيل مشهد الصناعة. وفقًا للائحة، يتعين على مُصدري العملات المستقرة تلبية متطلبات احتياطي صارمة (نسبة الاحتياطي النقدي ≥ 80%)، وأن يخضعوا لرقابة مستمرة من هيئة النقد في هونغ كونغ. هذا الإطار يوفر أدوات دفع مطابقة للتجارة بالموارد الحقيقية، ويضع متطلبات أعلى بشأن صحة وشفافية الأصول التي يتم تحويلها إلى البلوكشين.
على سبيل المثال، بدأت شركة Ant Group بتقديم طلب للحصول على ترخيص العملة المستقرة، وتخطط لتطبيق تقنية blockchain مع ابتكار العملات المستقرة في تطبيقات واسعة النطاق موثوقة وواقعية؛ كما دخلت شركات الوساطة الصينية مثل Guotai Junan International وCMB International بشكل رسمي إلى مجال خدمات تداول الأصول الافتراضية من خلال ترقية تراخيصها.
في المستقبل، مع تحسين إطار التنظيم ونضوج البنية التحتية التقنية، من المتوقع أن تنتقل RWA من إثبات المفهوم إلى التطبيق على نطاق واسع. لكن في هذه العملية، سيكون التوازن بين الابتكار والمخاطر، وكفاءة التقنية والامتثال القانوني، هو الموضوع الرئيسي الذي يواجه جميع المشاركين.
كما قال الرئيس التنفيذي للهيئة النقدية في هونغ كونغ، يو وي وين: "يجب أن يكون تطوير RWA ليس سباقًا، بل سباقًا طويلًا يتطلب الصبر والحكمة."